2019年8月8日 星期四

買了安樂 不安樂

安樂工程(01977)於7月12日在主板掛牌,大家有否抽這隻新股?又或者有否於掛牌後進行投資?不知大家如何看待這隻股票呢?輕輕看看有關這家公司上市前後的新聞,看看歸納出一個甚麼感覺。



盈警

安樂於上市後不足一個月發出盈警,預料今年上半年少賺約50%。

公司指出今年上半年盈利倒退,因去年同期有一個著名項目確認大幅收益,導致期內錄得較高純利,又指位於香港的部分工程項目進度出現延誤,致今年上半年項目收款將較去年同期減少。公司亦指出,今年上半年經營業績亦受到員工成本、折舊及攤銷增加影響…

這些令盈利倒退的原因,未上市之前不可能不知道吧。上市集資後才發盈警告知小股東,令抽了新股的投資者不是味兒。


股權高度集中

安樂上市後,發現其股權出現高度集中情況。前10大股東股權達85.22%,前25大股東所持股權高達91.09%。

公司在通告上警告,鑑於股權高度集中於小部分股東,股東及有意投資者應知悉,即使少量股份成交,股份價格亦可能大幅波動,於買賣股份時務請審慎行事。

股權高度集中的股票,總有一點莊家股的味道,有心人想把股價炒上炒落施行財技也容易,而且它也出公告提醒,散戶需要小心留意。


上市前派特別股息

安樂於上市前向股東派發巨額股息,惹起爭議。如2018年度合共派發了10.37億元,有趣的是其上市的集資額也不過是3.4億元,有人質疑有沒有上市集資需要。

當然,這動作沒有錯,未上市前是一家私人公司,賺到錢派息回饋股東實屬正常。只不過,2018年派走10億元,2019年又上市集資3億元,此舉似為上市而上市,亦明顯不益小股東。


上市前把物業轉讓訂立租約

另一點值得留意的是,Wise Eagle全資子公司Perfect Motive持有安樂工程租用的北角寫字樓物業。Perfect Motive與安樂工程之全資子公司安樂管理服務則於去年4月13日訂立租約,讓安樂工程在2018年4月13日至2020年12月31日期間租用該北角物業,租金總額近5,000萬元,即每月約145萬元。按Arling Investment持有84.63%權益計算,安樂工程主席每月從公司收租約123萬港元。

這代表公司主席於上市前把原屬公司的北角物業轉給自己,繼續租用所衍生的租金開支,亦是不益小股東,動機不難看得出。


市場反應如何?

上市後的盈警,大家可能今天才知曉。但其他的新聞,大多於它上市前已經出來,這樣的一隻股票,上市反應不會好吧。實情是雖然它股權高度集中,但公開發售部分反應仍不俗。

當日其香港公開發售部分收到8千多份有效申請,獲得近7倍超額認購,國際發售部分則獲輕微超額認購。

從以上各點看,以價值投資角度、企業管治,以及對小股東的照顧,安樂都不能稱得上是好公司,但仍有不少散戶認購或投資,他們在想甚麼呢?他們又是如何理解這公司呢?與政府中人有好關係?技術分析利好?有得炒?炒氣氛?想想他們想甚麼也是一個有趣思考訓練。


此文同見於《經濟通》的《財識兼收》專欄

18 則留言:

  1. IPO 基本上沒有過去歷史可以追蹤,不了。

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    1. 有三年未上市往績,參考性有多少,投資者需要自行判斷了。

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    1. 慢了...可惜了!

      一般止凡兄有這種點名的股票,還是不要與他天長地久較好,真抽了建議還是先走為敬較好。

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    2. 一分鐘之差,哈哈。

      不是點名提名,而是借例子分享財務知識,互相學習。

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  3. 掛牌首日買了少許,即日在下午高位腳底抹油走了,賺到一餐飯,吃個人血饅頭。

    不優質的股票總不會坐得安樂,偏偏搵小股東笨的股票最多小股東買。

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  4. 知法犯法鄭若驊老公間嘢吖嘛😆 港交所把關得啖笑, 保賤人會計師使唔使上身呀?

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    1. 之前罰了幾家投行,不知有沒有阻嚇力。

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  5. 現時的市場,愈是踏實的股票,愈不當炒,愈是老千的股票,愈受市場歡迎。如果你簡單的用正常的思維,去分析這市場,去決定金融政策,這肯定是失敗的。

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  6. 派息特別10億,集資3億,「夾錢做生意」引誘何在

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    1. 有時上市是一個里程碑、情意結,有時為了多個集資平台,有時是有上市地位方便做生意,有時為了上市地位有價,有時是方便玩弄財技。

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  7. 所以,投資者IPO前真的要「睇清楚」,不要人抽我又抽。哈哈

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  8. 看到上市公司主席是潘樂陶,就想起某一主審法官揶揄[潛建驊]的名言[醜陋的律政司,香港的淪落],然後再看關於他們的其他新聞,沒好感。01977HK我當時分析到的是,管理層的誠信,股權高度集中(莊家股)。今天,看完止凡兄的詳細分析,又令我學到嘢。謝謝!

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    1. 其實沒有什麼分析,只是拿近期新聞綜合出一個感覺分享一下。

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  9. 止凡兄 想問問題外話: 因擔憂近來政治局勢,我認識某些銀行職員及其家屬將港元轉做美元,但港元不是與美元掛鉤的嗎?這樣做的意義是什麼?
    是不是怕港元大跌(例如因某軍到港)令到脫鉤,什至港元會變成廢紙?

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    1. 主因怕脫鉤,這個說法聽了很久了。

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  10. 本地地產商、英資匯豐、太古、CX ... 輪流清算!
    吳天海走精面, 以為自己很聰明,九龍倉系列麻煩來了,有排受苦!

    【逃犯條例】環時總編斥海港城態度曖昧 現狀對內地人構成嚴重冒犯 (15:51)
    https://news.mingpao.com/ins/%e6%b8%af%e8%81%9e/article/20190811/s00001/1565508828149/%e3%80%90%e9%80%83%e7%8a%af%e6%a2%9d%e4%be%8b%e3%80%91%e7%92%b0%e6%99%82%e7%b8%bd%e7%b7%a8%e6%96%a5%e6%b5%b7%e6%b8%af%e5%9f%8e%e6%85%8b%e5%ba%a6%e6%9b%96%e6%98%a7-%e7%8f%be%e7%8b%80%e5%b0%8d%e5%85%a7%e5%9c%b0%e4%ba%ba%e6%a7%8b%e6%88%90%e5%9a%b4%e9%87%8d%e5%86%92%e7%8a%af

    官媒《環球時報》總編輯胡錫進昨晚(10日)透過其微博專頁,批評九倉置業旗下海港城在最近香港局勢混亂的情況下態度曖昧,有嚴重向極端示威者叩頭的嫌疑,又認為海港城的現狀對內地人構成嚴重的冒犯,「如不迅速改變做法,必將給自己搞出一個永久性污點,對內地遊客對它的看法造成不可挽回的顛覆」。

    胡錫進指出,海港城是「暴徒」兩次把國旗降下、愛國愛港人士又兩次將國旗升起的地方,質疑國旗受侮辱時其保安力量,亦認為海港城並沒有表現出與惡勢力作鬥爭的任何努力。

    胡錫進提及海港城事後貼出的告示,當中稱會「盡力確保場內顧客安全,除非有罪案發生,警察請勿進入」,他批評海港城沒有能力抵制惡勢力,卻又公開拒絕警察的介入,反問有關告示是否要把海港城變成由暴徒說了算的法外之地。

    他續稱,海港城賺了內地遊客大量的錢,不能夠一邊享受「一國兩制」的好處,一邊不履行對這個制度和秩序的基本責任,「在香港局勢的特殊關頭,向挑戰這個秩序的暴徒們卑躬屈膝,行討好之能事,這樣的表現令人不齒」。

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    1. 傳不滿阻入商場搜捕 林鄭點名斥三大地產商與警割席
      https://forum.hkgolden.com/view.aspx?type=CA&message=7097740
      地產建設商會上周四到禮賓府與特首林鄭月娥開會,當日下午長和、新地、恒地、新世界、九倉等十多家地產商,聯署發出聲明譴責暴力;據稱,當日會面時林鄭一洗近月頹態,回復寸嘴本色,在會上點名批評最少三大地產商與警隊割席,一些商場竟不讓警員入內執法,質疑這些安排是否變相縱暴。

      相關新聞:【逆權運動】克警尖沙嘴行人路「掹腳」拘白衣少女 涉3罪料通宵扣查

      旗下新城市廣場發生大搜捕事件的新地首當其衝,7.27元朗遊行當日,元朗YOHO Mall表明若警方入場執行職務,在場職員會向警員查詢進場目的,而這些措施,在政府眼中即是割席;而上周四網民發起到九倉的海港城「和理遊」行動,九倉事先表明「在沒有罪案發生情況下,謝絕警員內進」,同集團其他商場也有同樣安排,這些告示在林鄭開腔後頓成箭靶。

      知情人士透露,林鄭亦認為大地產商對示威的立場取態不夠鮮明強硬,難遏暴力;上月底,防暴警在上環清場時,推進到恒地ifc商場門外欲進入,商場代表稱「你哋(警察)最好停喺度唔好再向前,話番畀你哋指揮官聽,我哋唔歡迎你入嚟商場!」長實執行董事趙國雄上月罕有地談及逆權運動,惟措詞溫和,指「多啲發聲係公民責任」。而在地產建設商會發出上述聯署聲明後,有報道指長實集團主席李澤鉅,在推動總商會發表譴責暴力聲明後,再大力策動地產建設商會發出聲明。

      相關新聞:【逆權運動】示威者各區快閃 防暴警鬧市施放催淚彈驅散

      李澤鉅「做嘢」後,星期六示威人士在多區快閃抗爭,有警察進入長和旗下公司管理的黃埔花園私人範圍執行職務,居民指兩位在埸保安未有阻止,貿疑保安與警方合作;黃大仙區議員譚香文指,九倉荷里活廣場原本貼出「拒警」告示,但上周五、即林鄭與地產商會面翌日即「被消失」,質疑發展商受政府施壓跪低,日後警員隨時可闖入私人地方行動。

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