2019年6月10日 星期一

基金經理最近想法

葳言大意》這個節目中,有幾位嘉賓我是必看的,其中一位是基金經理黃國英,因為他對投資很有角度,實說實話,不如一些財演般陰謀地推銷什麼。



2019年剛過了半年,他主理的基金有超過20%的回報,只是半年,成績相當不俗。黃國英表示基金有好成績主要靠美股,而港股還要輸。中美貿易戰來了,他可能會降低借貸水平。整個訪問節目中有好幾個特別喜歡的重點,在此節錄一下。


中、港、美股

中、港、美股,選哪個好?黃國英差不多回答了十年,始終是睇好美股。因為論創造價值、品牌,美股遠超其他市場。今時今日,連連新股上市也有這個問題,美股與港股的IPO反應差天共地,好似內地的瑞幸咖啡掛牌,你會抽嗎?

若有人問強積金應該如何部署的話,他也斬釘截鐵地說應該要買美股,因為強積金乃長遠不能提出來的組合,更加要看品牌與價值的創造能力。


強勢、弱勢股

至於近期黃國英的操作也身體力行,主動short中港股票,其中特別提到正在short匯控,但就不會short港交所這類強勢股。他解釋一些股票強勢與否其實不難分辨,過了好幾個經濟週期之後,贏輸都很明顯。

例如領展、維他奶、港交所,這十多年來不停升、不停創新高,但其他大部分中港股票,如中石油、匯控等,經歷多個經濟週期後越來越弱。高低立見,弱勢股很難翻身。


「資產轉移股」與「細水長流股」

今次聽到一些新詞彙,「資產轉移股」與「細水長流股」,黃國英近年不喜歡買資產轉移股,例如內房股,發展物業把它賣出去,把資產賣斷,轉移到買家手上。而他較喜歡買細水長流股,例如發展商把物業留住再收租管理,一些物業管理股。


資產配置

黃國英自言他的中港股投資部分能跑贏好多中港基金,因為夠蠢、夠懶,意思是他們持有很多高息股,不需要太多動作,出面環境差起來,對手損失不少,資金又跑回來這些穩陣股份。

還有一個好策略,組合會利用一些收租股、收息股來頂住一些博升股,概念就好似一隊波,看中一些爆升股,但不知何時爆升期會到來,於是就要靠其他穩陣股來頂住。

看到這裡我想到一些「高手」經常提出all in的操作,甚至槓到盡。可能好有眼光看中Bitcoin,就算多麼強烈的信念,也未必等到爆升那天已被沒頂了,見《世事無常 別一注獨贏》。


中國的UNIQLO

黃國英透露了一個想法,是一個好角度,就是如何找到中國的UNIQLO,即一個品牌,靠經營而打出世界,這是一個能賺取超高回報的機會。不過這動作是極難,即使是UNIQLO,它在成形之前都不容易被察覺到。加上中國的民企質素很差,很能出到一支UNIQLO出來。


預測宏觀經濟

我十分認同黃國英的一點,就是他無興趣爭辯宏觀經濟,什麼孳息曲線倒掛、世界大爆炸,如何驚還是不驚,全都無意思,他並不是辯論比賽中的辯論員,最重要是講成績,要有一個結果檢討的方法,如十年後誰成績好,比起爭論更有意思。

近年加息出現,不少主張股災、末日論的專家跑出來,說出來的與「風水佬」有點相似,即情況是很壞,隨時會出事,但不出事的話,可能有多種原因,總之如今情況很壞。這有如我預期你隨時會死,未即死有多種原因,但終會一死。看這訪問,發現原來基金經理都頗討厭預測未來之輩。


憑感覺行事

訪問中最有趣的一點是黃國英指自己好怕上這些節目,因為這些節目好多時會被問到何時要買或賣,背後原因為何。很多時他自己好集中操盤時,作買賣有時會憑感覺,順著勢就去,好似打球伸手的小動作一樣,不用去多想,想太多何解會伸出手,反而遲鈍了。加上,起初落注不大,有時會先買一點來試試,再按市場反應再作後續操作。

這一點我也明白,作為一個blogger,有時把一些投資原因組織後再寫出來,的確會經歷一個不一樣的思考過程。與他不同,我比較喜歡這個過程,因為這給予自己一個反思時間,整理思緒,始終我們不用追跑大市嘛。然而,基金經理,在市場中浮沉,要追趕市場節奏,這可能是他不喜歡的動作。



https://www.youtube.com/watch?v=LNnvSI2jQkg&list=PLNeDHJwo46fllHEZbOmULssEZPAQluPhX


31 則留言:

  1. Alex的這個訪問我已經重複看過三次了,基本上已經能背得出訪問的內容內容😅
    雖然他很推薦美股,由其是雲計算丶創新科技股等,但自己對這領域都還是比較陌生,在未有做足功課的前提下都不敢涉足...
    另外最印象深刻的一句,是他説持有領展,每隔一段時間就又再創新高丶又有派息,好適合年紀開始大的他,哈哈!亦都提出不應該為了賺5%就不斷炒出炒入。
    我亦有看Alex最近的著作《迎風破浪》,他描述了過去幾年的心路歷程,令人津津樂道。他的確是一位很有個性的fund man!

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    1. 我也有留意到他的新書,但未有買入,遲些逛書局時再買。

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  2. well you cannot just compare the return , you also need to compare the risk he has taken like standard deriviation, sortino ratio, sharpe ratio...

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    1. 同意,相信他也做了風險管理,始終經歷過多年,多個上落週期後都還在。

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  3. 佢真有料,跟佢買幾隻保守d 的都win, 買美股都係因為佢

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  4. 我自己只想紀錄自己的買賣,也不喜歡別人問買賣的原因。一來不想別人跟着買賣,二來不想每次都打一大篇原因。

    我想起有朋友想跟我買賣股票,卻在我沽出幾個月後才問我是否還留着、為什麼要賣出、業績好不好.....我跟朋友說,功課還是要自己做,業績好不好、買不買賣不賣,都是要靠自己判斷,而不是別人說是就是,非就非。

    希望大家也明白這道理吧,

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    1. 要跟黃國英就更難,人家是基金經理,每分每秒在操盤的。

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  5. 黃國英我都有追,算是實事求事~~~~~~~~~

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  6. 散户都是比较关心中美贸易战和英国脱欧等外围因素来判断股票的走势
    这位基金经理倒厉害,只是专注在个别有没上升潜力和被低估的可能,少理外面吵闹的声音~

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    1. 價值投資者好多時都不太著意宏觀經濟。

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  7. 我本人非常佩服黃國英,但是他提供的建議並不是全部是好的,例如他介紹人買中金再生,老恆和,翠華,Under Armour等事後都證明是非常遭殃的投資建議。
    同樣某大師也幾年前也曾推介國壽,財險等,事後也證明非常不好。
    所以one man's meat is another man's poison,每個人必須要根據自己情況來制定自己的投資策略和組合。
    切忌抄功課。

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    1. 同意,主要研究其理念,背後邏輯。直接抄功課,太低手了吧,這裡應該沒有這些人。

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  8. Lunch時間打卡,極有意義的分享。謝謝止凡的無私分享!「資產轉移股」,「細水長流股」這個概念又儲存在我腦海裡。��每天看止凡兄的blog己成指定動作,閱後都會有不同的收穫。最近幾天又在看雲地前辈的《為什麼我買什麼股票?股價都會下跌》講述的是他朋友幾年在股海裡沈浮卻一無所獲⋯還有理財兄的月供股票blog由舊到新我都一一閱讀,閱後讓我感受很深!唉,要是能早幾年能接觸到止凡的blog該多好⋯或許我的理財規劃不是這麼晚。��不過雖然晚些,但還是很感恩,通過止凡兄的blog鏈結讓我有緣在網路上遇到眾多投資前輩們的無私分享!令我學習到正確的理財觀。謝謝你們!������

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    1. kammy有所啟發真好,不妨也把文章分享予身邊朋友,廣納有緣人。

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  9. 不好意思,止凡兄,借用一點位置講一件非常重要的事情。
    如果投資者買了持有大量美債的保險公司的股票就要小心了,例如宏利,友邦,保誠等,為什麼?
    因為國債利息下降會導致相關公司的利息收入會減少,另外對一些只持有少量美債的保險公司會影響少一點。至於是那些公司可以參考公司年報。

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  10. 另一集黃國英訪問亦頗有啟發性,集中討論5G未來與投資機會
    https://www.youtube.com/watch?v=eq7syzEGzwI&list=PLFkHgNWcmIh4ZbVnLm0nOm6KjuHI5UDBY&index=30

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    1. 多謝山叔叔分享,這集我也看了,只不過沒有特別出文分享。

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  11. 美股,港股 冇所謂 最後都係睇估值。領展、維他奶、港交所 好公司唔等於好股票。 唔明點解short 滙控。。 沽空高息股 未見官先打八十。

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    1. 我看了黃國英很久,有時他會先下小注,看看勢頭如何再決定縮回還是加碼,有trader的手影。

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  12. 作者已經移除這則留言。

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    1. 他2018年蝕本超過20%的,所以計埋上年,應該是負數的!

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    2. 明白,谷底反彈。。。

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