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2017年8月3日星期四

兩極時代的價值倍升股

又是林少陽的著作,每次看見他的著作都不太想買,因為感覺沒有特別,但不買不買始終又會買下,不經不覺已經買入了三本,很奇怪。

今次這本書《兩極時代的價值倍升股》的內容很貼市,6月初版所討論的內容有4、5月AI機械人棋局勝人類的評論,有點似在看雜誌的感覺。整本書閒話家常,當中滲入一些財務知識,記錄林少陽對不同範疇的看法。


當中有一章節談到一個很有趣的指數,「克強指數」,這是由國家總理李克強所提出,以全國的鐵路貨運量、用電量、銀行貸款量作準則制定指標,用來衡量國家經濟。這個數字的背後意義似是國家經濟的領先指數,感覺難以造假。

因此,林少陽以「克強指數」作為指票,估計中國經濟低潮已過。然而,聽聞不少中國地方官員得知這個指數的計算方法之後,仍然找方法造假,例如故意增加用電量以博取中央增加撥款,造成能源浪費。


大家有否聽聞「逢7必災」?林少陽在書中也有討論這個現象。林先生作為基金經理,在書中拿了一點數據來討論,正指這個「逢7必災」中的「7」有點硬來,因為最近的2007年其實是大升市,該年股市大升近四成,金融海嘯大股災發生時間應該是2008年才對。

林少陽在書中貼出了一個列表,列出由1967年至2007年的股市升跌,看不出「7」尾之年股災特別厲害。看數字的話,其實近年「3」與「8」反而更可怕,例如1998年金融風暴、2003年沙士、2008年金融海嘯等年份都很可怕,


正如上面所言,這本書的內容非常「貼市」,因為剛有AI機械人棋局勝人類,林少陽就有所討論了。他分享了對AI的一些看法,指在社會問題上各國好像還未有好好討論過,即大多數人還未有好好準備迎接AI年代。書中討論一些擔憂,比我那篇文章深入得多,見《有無人睇完AlphaGo會心寒?》。

近日,網上有傳facebook實驗讓機器人互相聊天,發現它們竟然自創語言溝通,實驗人員也看不懂它們的語言,令facebook決定緊急中斷實驗。後來,再在網上找找看,發現這消息可能只是網上造謠。無論消息是真是假,看來社會未必準備好接受AI。


作為一位基金經理,出的投資書當然也要說說股票。林少陽在書中表示十分留意一些具有壟斷地位的大藍籌,如騰訊、領匯、港鐵、港交所,相信不用太深入談論這些股票的壟斷詳情。看見這位基金經理作為東尼的門徒,今次還原基本步,感覺頗特別。

當林少陽談及如何發掘下一隻超級增長股之前,他總結一下過去的股王「騰訊」。騰訊於過去13年來累積升幅達370倍,創造了2萬6000億元的價值,拿這個數字比較一下,匯控用超過150年,大約創造1萬2000億元的價值,即騰訊用了13年創造出兩間匯控的價值,看完都嚇一跳。

下一支超級增長股是哪一支呢?他認為要發掘下一支股王需注意四大因素,包括公司要處於藍海市場,第二是水須夠深,第三是公司要有「大魚基因」,最後是要處於有公平競爭的領域。

至於,林少陽認為下一支可能的股王是那些呢?要看「冧巴」的,不如到書局看看吧,合心意的不妨買來看看,$138,比我的新作便宜噢,哈哈。

49 則留言:

  1. 看完止凡兄的分享,對林少陽有多一點認識,因平時都只書局見過,沒有深入認識過,未來有機會看看。

    逢七必災 和 0700 的看法有趣。

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    1. 我認識他主要因為他是東尼的徒弟,幫東尼作了不少翻譯與代筆。

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  2. 想知止凡兄對700的看法, 還可以靠報表等記錄來評估價值嗎? 還是靠對未來的預測?
    本人剛開始學價值投資, 但對這類科技股覺得不知從何入手。
    當然不懂的便可以不買, 只是好奇其他人的看法, 謝謝

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    1. 我對科網股不太認識,本身又沒有玩電子遊戲,聽鍾兄說多了才知道這支股票的壟斷性。增長股票的未來與過去很多時也很不相關,例如蘋果公司在爆升前多年根本沒有iphone出品,單看年報不太可能察覺到它的潛力,如今出產iphone產品多年,業績漂亮,但未來能否維持過去的創新性又不清楚,因此強勁增長何時結束很難於年報中看出來吧。

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    2. 客氣了,日後不妨多來留言交流吧。

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    3. 一定, 其實本人十分欣賞止凡兄的著作, 風格像朋友間的對話, 概念卻比工具書較易入腦,很適合像我這種沒有基礎財經知識的人看,看了「十二堂課」感覺知識比我之前萬多元的投資課程學得更多,即使不買股票,也會覺得你的書很有趣。 有點遺憾的是開始認識這門學問時已經不太年輕(三十幾了),不知道複息威力能帶給我多少幫助。 唯有盡一點人事吧, 哈哈!

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    4. 難得你如此欣賞小弟的著作,實在感恩,覺得著作有啟發,不妨推介身邊朋友,影響更多人。

      你曾經上過萬多元的投資課程嗎?情況是怎樣?為何上?學到什麼?不妨分享一下。

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    5. 因為用了持續進修基金,實際上我只付出了幾千元。那個課程就是很多出名的財經分析員合教的那個, 現在也會看到那網上廣告。 學的原因當然是想額外多一點收入。
      已經是5年前的事, 大概是這樣, 課程一半時間由其中一位教授股票常識, 如恆生指數如何形成, 由多少隻股票組成, 計算方法,期權/牛熊操作原理, 計算方法等等。另外一半時間每一課堂分別由不同分析員講解自己的課, 例如某某會講一些自己多年來在職時經歷過的所見所聞,有會講解圖表的, 有會講解一些報表的, 有人會講債券等等等等。反正是沒有相關性。然後學期尾段會有一個考試關於股票常識, 合格了便能claim 回那一萬元作支付。

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    6. 完成課程時我是有不滿的,因為像股票常識那些對買賣根本起不了實際作用, 即使要學, 大可自己找資料看, 何須他人教導。 然後那些每個人講不同的課,覺得每樣東西也學得太皮毛不夠集中。 客觀一點說只能讓完全沒有股票知識的人避免因爲無知而輸大錢吧。反正我沒有覺得從此課程有甚麼得著,或許真的有,但不會多。

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    7. 以我愚見, 投資課程應該多教導一些散戶如何分析公司的基本面,例如年報那些。年報對我們這些門外漢真的太困難, 盡是不明白的數字,看了也不會懂。另外就是心態, 現在有點覺得心態的重要性不下於選股, 心態不夠好, 即使選中了股, 也不能賺錢。

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    8. 多謝Ho兄的詳細分享,原來是持續進修基金的關係,其實如果課程有用,一萬幾千實在不算什麼,但正如你所言,所教的內容沒太多啟發性,自己找資料看書都能得到的話,這就有點不值了。

      你所希望學習的課程,今天有幾位blogger也有搞,包括巴黎兄、鍾兄、東昇兄等,有興趣不妨看看他們的課程資料,或許你對投資課程會有不同想法。

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    9. 好的, 另外想請問有沒有書可以介紹增加閱讀報表能力? 要從中學/大學會計著手嗎?我的程度還是很初階

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    10. 一步步來吧,你看完小弟的《跟著價值走的12堂課》之後,其實可以嘗試多讀年報,一面讀,見到困難時一面找答案,效果將會不錯。

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  3. 在下都買了此書,雖然內裡對個股分析不太深入,但從宏觀上始終有些啟發,尚算值得一讀。

    A司

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    1. 這意見很中肯,多謝A司兄分享。

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  4. 多謝止凡兄分享,又多一本書睇

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  5. 林少陽和他師父東尼實力相差甚遠,而且越來越流於一般財演,刻意捕捉倍升股而忽略公司和管理層質數,不看也罷(我有買他上一本書,非常失望)。

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    1. 企業管治十分重要,林少陽不應該不理會。

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    2. 林少陽選股入面, 10隻只有一半大升, 一半係跌到亞媽都不認得.....但佢不鍾意叫人止蝕, 同埋如何搏捉買入時機, 呢D 對於錢少的散戶來說, 我覺得重要過股票的升幅.........

      始終蝕左錢之後好難追......散戶炒股101 一定係學點樣止蝕先........

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    3. 價值投資者對止蝕有另一個理解,著眼不在於股價本身,而是價值,價值變質才會止蝕。

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    4. 止凡兄,但當你發現價值已變質時, 好多時你買果隻股已經下跌左超過20%.....又或者因為一個壞消息而裂口大跌.....到時你想走都走不到了。例如當年林少陽推介港華燃氣, 2014年果陣好似7.X.....佢俾個目標價去到15蚊以上, 它中段試過升到8.5左右,可惜因為人仔depreciation, 結果它一直下跌, 直至2016年年中才企穩在3.XX元........

      如果你8.X無走貨, 當出壞消息時才出貨, 可能其股價已經在6蚊或樓下......到時已經太遲.....買得少有自可, 買得多就.......

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    5. 一個投資理念,並不能以單單一兩個例子作驗證,我們需要明顯找到足夠多的例子,以支持用股價止蝕操作而賺取暴富,在富人榜上看不見,即使一眾財自blogger,有多少個相信止蝕這一套呢?

      買入自己能掌握的公司股票永遠都是重要的,不只林少陽推介過這個版塊,但簡單分析過後,仍不會草草買入而求止蝕來保護資產。

      http://cpleung826.blogspot.hk/2015/11/blog-post_30.html
      http://cpleung826.blogspot.hk/2015/11/blog-post_29.html

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  6. 在書局就有打一陣書釘,最後還是沒有買,感覺就是差點什麼似的,也許是我個人觀感認為他作為一個追求績效的基金經理未必能公正的分柝吧?!

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    1. 這是作者身份問題,又有人會話不是專業或行內人就不應該出這類書籍,見人見智。

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  7. 止凡兄,
    感謝分享,我有空也去買這本書,看看有什麼得著。

    Mokazi

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  8. 大概在2009年左右,林少陽在毒果日報提到34和160的投資價值,閱讀後我跟著累積不少的160母公司216($0.55〜$1.3 平均成本每股一蚊)。 我持有所有216股票到現在, 沒有意圖出售, 相當不錯, 我應該感激他!

    幾年前, 我也買了兩到三本他的書。

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    1. 相信Louis兄買入這些股票前也會做好功課吧,有空也不妨分享一下。

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    2. 這兩隻是不少自稱價值投資者口中的折讓股,但在我眼中只是炒股而已,多是有心人放風然後便炒起(如九建其中業務包括投資,漢國的同係公司動作多多)。如林少陽只能推介這些,似乎已經和火生、周生、小魚等都泊上了好碼頭了,不過對我而言就多了一個財演。

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    3. 聽說林少陽自立門戶管理基金,是否需要走上財演之路,這個不太清楚。

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    4. 漢國曾經多次向大股東王博士購買資產, 加上2003年十合一後, 兩次供股(2003年和2014年)真的傷害了很多小投資者, 因此漢國已經長時間被很多人標籤為老千股!

      我反而覺得2009年8毫錢的漢國有些少似2002年6毫錢的華人置業, 基於這樣的感覺, 我累積了不少更大資產淨值折讓的216代替漢國, 也因此逃過漢國的第二次供股。

      可惜王博士僅持有69.72%漢國, 仍遠離75%。 他最近增持了216而不是漢國,讓我困惑! 百思不得其解?

      是福不是禍, 是禍躲不過, 再給漢國十年時間觀察吧!

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    5. 買賣這類股票,花更多精神去搞清楚管理層的背後動作,都頗費力氣,不過我知道有很多投資者願意這樣做,條條大路通羅馬吧。

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  9. 還未買書,不過止凡兄分享的內容,大部分在林的專欄都說過,甚至沒太大改動。不過在香港的圖書市場,專欄結集出版似乎是常態,順道祝止凡兄新作大賣,名字起得非常適合希望走得遠的入門者。

    Joey

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    1. 看來林少陽的著作也是把專欄集結成書,若你平日有追看其專欄,未必需要再看。

      多謝Joey兄支持,希望小弟著作可以幫到人。

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  10. 處於公平競爭的領域也許就不能造就騰訊這股王了,騰訊其中一個優勝的地方就是在很多方面都有極高的市場佔有率(或是獨市)

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    1. 說來也是,在受保護之地特別容易出股王。

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    2. 世界各地都不例外,普遍流行保護主義!

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    3. 只是程度與形式不一樣而已。

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    4. 用騰訊對抗google, 用微信對抗facebook和禁用VPN都是中國必須做的,以清除顛覆, 以防止亡黨, 以防止亡國, 不只是保護主義這麼簡單!

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    5. 當然背後一定有政治考慮,相信這理由即使不說出來,大家都清楚。

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    6. [是日國情]中國網民不在意禁用VPN,因此騰訊和恆指有排升!
      http://forum.hkgolden.com/view.aspx?type=CA&message=6764196

      騰訊受惠中國封鎖亙聯網,有人將其目標價升至530元,相當2020年巿盈率50倍,估值合理。建議strong hold, 並且加碼!
      http://forum.hkgolden.com/view.aspx?type=FN&message=6764765

      海通證券:港股今年領跑全球,散戶少換手低,機構成港股投資者主力!
      https://xueqiu.com/1034977224/90211407
      港股以機構投資者為主,持有市值佔比45.9%,個人7.6%、公司18.6%、政府14.3%,其他13.7%。 A股個人為43.6%、機構為23.7%。

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    7. 高登。。。少看,多謝分享。

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    8. 港股牛市才走一半? 掰一掰與2015年牛市的三大不同!

      http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/72641.html

      …….

      付世偉甚至預測“1到2年內港股仍然有一定的上行空間,恆生指數2018年有機會上升至32000點。”2017年以來,除香港市場之外,全球主要發達股票市場都超越了2008年金融危機的高點。

      交銀國際董事總經理、首席策略師洪灝認為:“香港市場仍將續創新高,但最容易賺的錢已成往事。”

      他在報告中提到,經濟增長放緩的大環境下,大盤股應繼續跑贏,並支持股指走高,比如恆指和標普500,同時在一定程度上也能為上證提供一些支撐。這些股指的成分股由大盤股主導,因此將從大盤股走強中受益。然而,隨著恆指在近期的不斷上漲,它也在迅速失去配置價值。儘管恆指可能繼續創新高,但最容易賺的錢已成往事。

      【專家意見】林少陽:穿歷史高位前 港股只回吐不回頭

      今年初預言港股會全球最強的以立投資董事總經理林少陽表示,維持大市健康牛市預測,並相信大市升穿三萬二歷史高位只是時間問題,在這之前,只會有中短線調整,但不會回頭,「三萬二穿硬,唔使爭議,但未必會係今年底」。

      他認為目前貨在有耐性的投資者手上,亦有機會是成交未見瘋狂的原因,投資者宜少做買賣、揀選好股坐貨,不為短線波幅煩惱,「無耐性就難賺錢」。

      但他指大市走勢最令人出乎意料的,是細價股大落後,小型股整體與2015年高位仍有五成差距,見頂訊號除了成交瘋癲外,細價股跟上亦要提高戒心,但他傾向相信今浪細價股或不會跟升,「或者唔會放煙花」。

      蘋果財經,關心你飯碗!

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    9. 上次大時代高位為28133點,以今天的走勢來看,要爆這個高位不難吧。

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  11. 止凡兄你好
     本人一直都有留意貴blog,得益良多,萬分多謝!
    現請教去年恒指公司的盈利是多少呢?我睇過你2014年計恒指pe及2800的pe有提及整體恒指盈利計pe的,(大約咁意思)但我們如何得知呢?在恒指公司見有pe及息率,但沒見有盈利的公佈,如果有連績三年的盈利及PE就好容易估值及預計恒指的目標.對嗎?
    謝謝!

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    1. 你若知道恒指點數,又知道恒指市盈率,那就自己計計盈利點數吧,就只是市盈率那條公式而已。

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