止凡著作

積財智技


財經類
2018年1月


給未來準備
的財富


財經類
2017年9月


跟著價值走
的12堂課


財經類
2017年5月


財富未來


財經類
2016年4月


財商有價


財經類
2015年7月


積財有技


財經類
2015年2月


取之有道


財經類
2014年10月


永不當田雞


哲學類
2006年3月

2017年8月25日星期五

執輸行頭慘過敗家 李兆基

看畢蕭生的《商界十大梟雄之李兆基篇》,對於李兆基的地位可以用八個字來形容,就是「執輸行頭慘過敗家」,意思是不做第尾「執輸」,又不做第一「行頭」,這個中庸之道也。



在七八十年代,香港曾經有多家華資地產商冒起,李兆基是其中一位,當時本是英資地產商的天下,但就出現了一些契機,令英資地產商沒落。當中轉捩點為收購舊樓的熱潮,這是英資大行不願做的事情,所以華資地產商於當時急速冒起。

蕭生不停重複李兆基為人低調,很難找到他的新聞與資料,這正是他不愛出風頭的性格吧。令我印象較深刻的是李兆基做慈善捐錢時,會先看李嘉誠、鄭裕彤捐多少,再打個七八折,這代表自己不及人,相當謙卑。

李兆基與郭得勝、馮景禧三人創辦新鴻基公司,後來在股市狂潮,自立門戶,新鴻基三子分道揚鑣。郭得勝就繼續管理新鴻基公司,馮景禧創立新鴻基金融,而李兆基就創立恒基,正式走上他巨富之路。

看完多集影片,大概可以把李兆基今天的成功歸納為幾個重要範疇,包括收購舊樓、乙類換地權益書、農地改用途、煤氣公司與小輪公司。

收購舊樓,李兆基是「落釘」專家,在不同有條件的舊樓都落好釘,而且收舊樓時更會做很多功夫。曾經有一個位於北角的物業,李兆基知道收單邊伙數可以有8倍地則比,雙邊有9倍,而收齊三邊就會有15倍,從成本效益來說當然收三邊單位最著數。

該物業就有業主指不想搬離北角,指那是名校網。於是李兆基就建議他搬到西環,因為西環也是名校區,他還親自替該名業主找名校,並讓他可以在其下物業選擇一間屋,呎數可以比原來的更大。對於收購舊樓他會逐一安排,非常好心機。

另一個重點是「乙類換地權益書」,原來有些新界丁權被政府要求遷出時,會獲發一份「乙類換地權益書」,拿著這份權益書就可以建屋,也可以向他人作買賣。李兆基又是操控這些文件的專家,經常在外國登報紙集結這些權益書。其手下更因一些項目中計算到有數千張權益書不見了,專誠飛往外國找尋,比誰都積極。

近年鬧得熱烘烘的土地問題,其實李兆基還有一手絕招,就是把農地改劃用途。恒基一向請不少地政前高官,造成有不少軟實力的效果。試想想,審批的地政新人,面對自己以前的上司,自然敬畏。加上官員清楚自己將來有機會到那些企業打工,也會留手。因此,很多困難的用地處理,恒基都處理得比人更厲害。

相信當一個富豪到達一定水平,的確需要建立若干程度的政治影響力,這又是地產霸權的一部分吧。

李兆基絕少投資海外,在港也鮮有搞非地產生意,買入煤氣公司算是少數的非地產生意。看中煤氣公司算是相當有眼光,因為它沒有管制、專利,但就極少競爭,而且其生意難以被取代,而最重要一點是公司內有不少地皮可供發展。

買入煤氣公司只是偶然,當年煤氣公司未有主要股東,董事局所有人加起來只持有十多巴仙的股票,由於大量優質資產在公司內,所以被人追擊。當時,置地在街外開始買貨收集,煤氣公司的董事局就要求李兆基幫忙持有20萬股,保障不被追擊,最後置地終於放棄增持。

很有趣,李兆基持有煤氣公司大量股票,卻對公司運作從不過問,又不要求加入董事會,董事局內的人都很歡迎這位大股東。後來,主席利銘澤死後,李兆基才自動成為主席。

對於香港小輪的持股亦然,李兆基入主後仍讓原來的主席繼續運作其公司。這反應他很尊重別人,從不傷和氣,因此不經不覺有很多寶物落袋。

李兆基搞舊樓、搞生意、搞地產,無可否認是非常厲害,否則又怎會曾經全球排名第四的富豪呢?然而,於2007年參與炒股票,出來說了不少話,我就不敢恭維了,最終金融海嘯仍要損手。當一個巨富名人,說話要小心注意,因其說話會影響好多人的。


28 則留言:

  1. 「執輸行頭」我理解係一組字...意思係「倒數排第一」

    回覆刪除
    回覆
    1. um...值得找找。

      不過「執輸行頭」又未必代表最尾,只是並非第一。

      刪除
  2. 我覺得四叔是綿裡針,和巴菲特一樣,可不是吃素的。
    論起樓,四叔可以話納米樓鼻祖和高手,沙田河畔花園,甚至三十年樓齡北角嘉運大廈、明月大廈及明威大廈,都是八十年代恆基起的,乃至近期加多利軒。長實樓升得少姐,貫徹嘉誠哥不賺最後一個銅板的理念;但呢幾年同四叔買樓的人,好多都蝕錢,例如灣仔尚匯,大埔比華利山。大家都將矛頭指向嘉誠哥,其實四叔比誠哥更狠,一定係,除非唔係。
    論財技,四叔可以話香港ELN之父,前身是四叔旗下兆基財經發明的——「三寶至尊」。「三 寶」的玩法,是將幾項產品捆綁一起,可包括股票、指數等,只要在合約期內,產品價格或指數不低於協商的數目,便可收取百分之二十至二十五的利息,但一旦跌穿以最低者計,便要接貨,不能取回本金。四叔以自己三間公司恒基、恒發和煤氣為膽。
    第二,煤氣和近年恆地經年十送一紅股,一來長揸者如大股東變相以股代息,二來表面上又可以限制股價的升幅,趕走短線跟風的投資者,實則獲利甚豐。
    最後不得不提半山天匯創出亞洲樓王後竟然撻定。
    三才劍客

    回覆刪除
    回覆
    1. 多謝三才兄分享,巴菲特也不是吃素的,這句話很熟。

      半山天匯,八十八樓那則新聞嗎?的確經典。

      刪除
    2. 巴菲特也不是吃素的是睇周顯的文章/書學返來,在此借代一下四叔。想當年巴菲特以平郵申報賣出中石油堪稱佳話。
      三才劍客

      刪除
    3. 明白你意思,多謝分享。

      刪除
  3. 我在2011年4月19日寫給香港的親戚的投資信中曾經談論到李兆基老先生,如下:

    順便說一個小故事,記得在2009年初,臺灣的中國時報財經版曾報導0012恒基兆業地產的主席李兆基,他愁眉苦臉地向財經記者說:“你們千萬不要再叫我什麼股神的,我的資產這次就平白地蒸發掉一半幾十億!”他說的可是事實!2007年12月恒基一股是75元,2008年年底與2009年年初每股則只有24元,跌幅是68%!李兆基他老先生在恒基持股是49.25%,Forbes財富排行是22,Fobes Global 2000中排721,這麼大的跌幅,那他的資產當然會在人間蒸發掉起碼一半以上。但是,恒基2008年未與2009年初的派息比2007股價最高峰時仍不遑多讓!市場上在當時拋售恒基的恐怕都不是持有該公司的大股東,而是基金公司與散股股東!現在又如何?恒基每股約53至60元之間,回升約150%,那他當然又恢復到2007年時的李兆基了。這個小故事告訴我們:一、大公司在金融風暴來臨時一樣會跌得七彩!二、你在景氣循環低谷時購入大公司恒基,你現在就賺到了150%的利潤和每年兩次的派息。其實最重要的是:一、什麼時候買股票。二、買什麼公司。三、什麼價格最值得買。四、什麼時候賣。你掌握了這四點要訣的話,你的投資肯定符合B. Graham的價值投資要領,而你在24元買進恒基時,你的安全邊際起碼會有40至50%以上,用不著去算!但是,你仍需學會怎麼算出一家公司的Intrinsic Value是多少,那麼你在這一家公司的投資才能讓你放心,才能讓你內心踏實。Warren Buffett說:“It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.”恒基雖然不算是wonderful company,但在香港或全球仍算是很好的公司,至於那些屬於平時就會出現的wonderful price的fair company,我們就把它忘記吧!把你的資金投資在這些公司上去,往往不會是Investing,而恐怕只是Speculation罷了。

    回覆刪除
    回覆
    1. 於股災當前,有能力與實力及心力去掃貨的又有幾人?但這動作不用太高技術性,而且回報甚豐。

      刪除
  4. 回覆
    1. 等?什麼意思?

      刪除
    2. 等大平賣的好時機... 現在努力儲錢及學習。

      刪除
    3. 噢,明白了,你在回應上面Ch兄的留言。

      刪除
  5. 好文
    4大富豪之一的4叔真的少認識、持有及做了股東一長的日子仍不了解他的成富路
    P.S.
    半山天匯,八十八樓那則新聞、真的亂編樓層的經典是始祖

    回覆刪除
    回覆
    1. 以前的確很少聽到四叔的新聞,近年他才高調了不少,尤其八十八樓、靚新袍、三名代母生的孫兒、冒牌股神、送地予政府等。

      刪除
  6. 知而慎行,很難。相信衆Blog 主也會有深刻的體會。(自已友)

    回覆刪除
  7. 我一直無買四叔系的股票。

    Small potato

    回覆刪除
    回覆
    1. 當中也有好東西,例如煤氣公司。

      刪除
  8. 蕭生做講故佬,分享成功人士和富豪故事,的確有一定吸引力。

    回覆刪除
    回覆
    1. 值得一看。

      留言時不妨留個名字,方便交流。

      刪除
  9. 我反而希望這裡會有人講吓,四叔旗下嘅公司一些陰暗面,例如,佢地喺點樣收舊樓?又或者佢地和東北發展有乜嘢關係?

    回覆刪除
    回覆
    1. 不錯吧,不過不潔的東西,不一定需要自己下手吧。

      刪除
  10. 香港的重大變化, 政府將會更積極的投資於教育和基建,哪些股票會有好處?

    前金管局長任志剛進行政會議
    https://dpzblog.wordpress.com/2017/08/26/%e9%97%9c%e5%bf%83%e6%99%82%e4%ba%8b-457/

    任志剛曾擔任香港金管局局長很多年,雖不算什麼大人物,相信也為網友們熟悉。
    這一屆林鄭政府網羅他入了林鄭的智囊班子,林鄭上任以後又邀他入了行政局。

    不知網友有否留意他最近兩次公開發言?他隱隱然批評香港近年的財政政策太保守,守財奴式的理財,政府每年有大幅盈餘,不採用進取一些的財政政策,將盈餘撥入財政儲備及外匯基金,實際的效果是令香港的經濟收縮。我多年以來差不多每年都批評政府的財政預算,政府的責任不是累積盈餘,現在香港政府擁有的儲備遠超保持貨幣穩定的需求,將港人創造的財富去投資外國 (美歐) 的國債,貨幣年年在貶值,港人的血汗津貼了美歐經濟。

    現在任志剛發出了不同的聲音,特首林鄭也曾有過呼應,可以猜測香港政府的財政政策在新政府的領導下,可能會有所轉變。

    首先是更積極的投資於教育和基建,教育林鄭才上台就增撥了五十億,教育是一種長期投資,而且是經常性開支,擴了以後要收縮很難,所以也要根據實在的需要一步一步去做。基建則對香港的長期發展非常重要,現在高鐵,機場擴建都阻力重重,該做的都應該做,地鐵應有計劃地開建新線,不要讓工程隊伍停下來。更重要的是建公屋,建公屋是最有效,最直接的扶貧的方式。外匯基金投資收益,應該全數劃歸政府,如果上一年財政有盈餘,在第二年就應該退稅,還富於民,不再增加儲備及外匯基金,這樣打工階層得益,增加消費,經濟會更繁榮,希望新政府的財政政策循此方向去做,香港經濟會更好,港人會更心情愉快,政府的支持自然會增加。

    扶貧也可以做,但祇是派糖,實際對貧窮階層有多大幫助也成疑,而行政成本很高,並不可取。

    回覆刪除
    回覆
    1. 跟著政策走的投資,好似在內地會較有成效,不過此投資操作始終不是我杯茶。

      刪除
  11. 由於春江鴨的緣故,跟政策炒股好易接火棒。

    Small potato

    回覆刪除
    回覆
    1. 還記得有段時間一類跟政策炒的著作有很多。

      刪除