2017年8月25日星期五

執輸行頭慘過敗家 李兆基

看畢蕭生的《商界十大梟雄之李兆基篇》,對於李兆基的地位可以用八個字來形容,就是「執輸行頭慘過敗家」,意思是不做第尾「執輸」,又不做第一「行頭」,這個中庸之道也。



在七八十年代,香港曾經有多家華資地產商冒起,李兆基是其中一位,當時本是英資地產商的天下,但就出現了一些契機,令英資地產商沒落。當中轉捩點為收購舊樓的熱潮,這是英資大行不願做的事情,所以華資地產商於當時急速冒起。

蕭生不停重複李兆基為人低調,很難找到他的新聞與資料,這正是他不愛出風頭的性格吧。令我印象較深刻的是李兆基做慈善捐錢時,會先看李嘉誠、鄭裕彤捐多少,再打個七八折,這代表自己不及人,相當謙卑。

李兆基與郭得勝、馮景禧三人創辦新鴻基公司,後來在股市狂潮,自立門戶,新鴻基三子分道揚鑣。郭得勝就繼續管理新鴻基公司,馮景禧創立新鴻基金融,而李兆基就創立恒基,正式走上他巨富之路。

看完多集影片,大概可以把李兆基今天的成功歸納為幾個重要範疇,包括收購舊樓、乙類換地權益書、農地改用途、煤氣公司與小輪公司。

收購舊樓,李兆基是「落釘」專家,在不同有條件的舊樓都落好釘,而且收舊樓時更會做很多功夫。曾經有一個位於北角的物業,李兆基知道收單邊伙數可以有8倍地則比,雙邊有9倍,而收齊三邊就會有15倍,從成本效益來說當然收三邊單位最著數。

該物業就有業主指不想搬離北角,指那是名校網。於是李兆基就建議他搬到西環,因為西環也是名校區,他還親自替該名業主找名校,並讓他可以在其下物業選擇一間屋,呎數可以比原來的更大。對於收購舊樓他會逐一安排,非常好心機。

另一個重點是「乙類換地權益書」,原來有些新界丁權被政府要求遷出時,會獲發一份「乙類換地權益書」,拿著這份權益書就可以建屋,也可以向他人作買賣。李兆基又是操控這些文件的專家,經常在外國登報紙集結這些權益書。其手下更因一些項目中計算到有數千張權益書不見了,專誠飛往外國找尋,比誰都積極。

近年鬧得熱烘烘的土地問題,其實李兆基還有一手絕招,就是把農地改劃用途。恒基一向請不少地政前高官,造成有不少軟實力的效果。試想想,審批的地政新人,面對自己以前的上司,自然敬畏。加上官員清楚自己將來有機會到那些企業打工,也會留手。因此,很多困難的用地處理,恒基都處理得比人更厲害。

相信當一個富豪到達一定水平,的確需要建立若干程度的政治影響力,這又是地產霸權的一部分吧。

李兆基絕少投資海外,在港也鮮有搞非地產生意,買入煤氣公司算是少數的非地產生意。看中煤氣公司算是相當有眼光,因為它沒有管制、專利,但就極少競爭,而且其生意難以被取代,而最重要一點是公司內有不少地皮可供發展。

買入煤氣公司只是偶然,當年煤氣公司未有主要股東,董事局所有人加起來只持有十多巴仙的股票,由於大量優質資產在公司內,所以被人追擊。當時,置地在街外開始買貨收集,煤氣公司的董事局就要求李兆基幫忙持有20萬股,保障不被追擊,最後置地終於放棄增持。

很有趣,李兆基持有煤氣公司大量股票,卻對公司運作從不過問,又不要求加入董事會,董事局內的人都很歡迎這位大股東。後來,主席利銘澤死後,李兆基才自動成為主席。

對於香港小輪的持股亦然,李兆基入主後仍讓原來的主席繼續運作其公司。這反應他很尊重別人,從不傷和氣,因此不經不覺有很多寶物落袋。

李兆基搞舊樓、搞生意、搞地產,無可否認是非常厲害,否則又怎會曾經全球排名第四的富豪呢?然而,於2007年參與炒股票,出來說了不少話,我就不敢恭維了,最終金融海嘯仍要損手。當一個巨富名人,說話要小心注意,因其說話會影響好多人的。


28 則留言:

  1. 「執輸行頭」我理解係一組字...意思係「倒數排第一」

    回覆刪除
    回覆
    1. um...值得找找。

      不過「執輸行頭」又未必代表最尾,只是並非第一。

      刪除
  2. 我覺得四叔是綿裡針,和巴菲特一樣,可不是吃素的。
    論起樓,四叔可以話納米樓鼻祖和高手,沙田河畔花園,甚至三十年樓齡北角嘉運大廈、明月大廈及明威大廈,都是八十年代恆基起的,乃至近期加多利軒。長實樓升得少姐,貫徹嘉誠哥不賺最後一個銅板的理念;但呢幾年同四叔買樓的人,好多都蝕錢,例如灣仔尚匯,大埔比華利山。大家都將矛頭指向嘉誠哥,其實四叔比誠哥更狠,一定係,除非唔係。
    論財技,四叔可以話香港ELN之父,前身是四叔旗下兆基財經發明的——「三寶至尊」。「三 寶」的玩法,是將幾項產品捆綁一起,可包括股票、指數等,只要在合約期內,產品價格或指數不低於協商的數目,便可收取百分之二十至二十五的利息,但一旦跌穿以最低者計,便要接貨,不能取回本金。四叔以自己三間公司恒基、恒發和煤氣為膽。
    第二,煤氣和近年恆地經年十送一紅股,一來長揸者如大股東變相以股代息,二來表面上又可以限制股價的升幅,趕走短線跟風的投資者,實則獲利甚豐。
    最後不得不提半山天匯創出亞洲樓王後竟然撻定。
    三才劍客

    回覆刪除
    回覆
    1. 多謝三才兄分享,巴菲特也不是吃素的,這句話很熟。

      半山天匯,八十八樓那則新聞嗎?的確經典。

      刪除
    2. 巴菲特也不是吃素的是睇周顯的文章/書學返來,在此借代一下四叔。想當年巴菲特以平郵申報賣出中石油堪稱佳話。
      三才劍客

      刪除
    3. 明白你意思,多謝分享。

      刪除
  3. 我在2011年4月19日寫給香港的親戚的投資信中曾經談論到李兆基老先生,如下:

    順便說一個小故事,記得在2009年初,臺灣的中國時報財經版曾報導0012恒基兆業地產的主席李兆基,他愁眉苦臉地向財經記者說:“你們千萬不要再叫我什麼股神的,我的資產這次就平白地蒸發掉一半幾十億!”他說的可是事實!2007年12月恒基一股是75元,2008年年底與2009年年初每股則只有24元,跌幅是68%!李兆基他老先生在恒基持股是49.25%,Forbes財富排行是22,Fobes Global 2000中排721,這麼大的跌幅,那他的資產當然會在人間蒸發掉起碼一半以上。但是,恒基2008年未與2009年初的派息比2007股價最高峰時仍不遑多讓!市場上在當時拋售恒基的恐怕都不是持有該公司的大股東,而是基金公司與散股股東!現在又如何?恒基每股約53至60元之間,回升約150%,那他當然又恢復到2007年時的李兆基了。這個小故事告訴我們:一、大公司在金融風暴來臨時一樣會跌得七彩!二、你在景氣循環低谷時購入大公司恒基,你現在就賺到了150%的利潤和每年兩次的派息。其實最重要的是:一、什麼時候買股票。二、買什麼公司。三、什麼價格最值得買。四、什麼時候賣。你掌握了這四點要訣的話,你的投資肯定符合B. Graham的價值投資要領,而你在24元買進恒基時,你的安全邊際起碼會有40至50%以上,用不著去算!但是,你仍需學會怎麼算出一家公司的Intrinsic Value是多少,那麼你在這一家公司的投資才能讓你放心,才能讓你內心踏實。Warren Buffett說:“It's far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.”恒基雖然不算是wonderful company,但在香港或全球仍算是很好的公司,至於那些屬於平時就會出現的wonderful price的fair company,我們就把它忘記吧!把你的資金投資在這些公司上去,往往不會是Investing,而恐怕只是Speculation罷了。

    回覆刪除
    回覆
    1. 於股災當前,有能力與實力及心力去掃貨的又有幾人?但這動作不用太高技術性,而且回報甚豐。

      刪除
  4. 回覆
    1. 等?什麼意思?

      刪除
    2. 等大平賣的好時機... 現在努力儲錢及學習。

      刪除
    3. 噢,明白了,你在回應上面Ch兄的留言。

      刪除
  5. 好文
    4大富豪之一的4叔真的少認識、持有及做了股東一長的日子仍不了解他的成富路
    P.S.
    半山天匯,八十八樓那則新聞、真的亂編樓層的經典是始祖

    回覆刪除
    回覆
    1. 以前的確很少聽到四叔的新聞,近年他才高調了不少,尤其八十八樓、靚新袍、三名代母生的孫兒、冒牌股神、送地予政府等。

      刪除
  6. 知而慎行,很難。相信衆Blog 主也會有深刻的體會。(自已友)

    回覆刪除
  7. 我一直無買四叔系的股票。

    Small potato

    回覆刪除
    回覆
    1. 當中也有好東西,例如煤氣公司。

      刪除
  8. 蕭生做講故佬,分享成功人士和富豪故事,的確有一定吸引力。

    回覆刪除
    回覆
    1. 值得一看。

      留言時不妨留個名字,方便交流。

      刪除
  9. 我反而希望這裡會有人講吓,四叔旗下嘅公司一些陰暗面,例如,佢地喺點樣收舊樓?又或者佢地和東北發展有乜嘢關係?

    回覆刪除
    回覆
    1. 不錯吧,不過不潔的東西,不一定需要自己下手吧。

      刪除
  10. 香港的重大變化, 政府將會更積極的投資於教育和基建,哪些股票會有好處?

    前金管局長任志剛進行政會議
    https://dpzblog.wordpress.com/2017/08/26/%e9%97%9c%e5%bf%83%e6%99%82%e4%ba%8b-457/

    任志剛曾擔任香港金管局局長很多年,雖不算什麼大人物,相信也為網友們熟悉。
    這一屆林鄭政府網羅他入了林鄭的智囊班子,林鄭上任以後又邀他入了行政局。

    不知網友有否留意他最近兩次公開發言?他隱隱然批評香港近年的財政政策太保守,守財奴式的理財,政府每年有大幅盈餘,不採用進取一些的財政政策,將盈餘撥入財政儲備及外匯基金,實際的效果是令香港的經濟收縮。我多年以來差不多每年都批評政府的財政預算,政府的責任不是累積盈餘,現在香港政府擁有的儲備遠超保持貨幣穩定的需求,將港人創造的財富去投資外國 (美歐) 的國債,貨幣年年在貶值,港人的血汗津貼了美歐經濟。

    現在任志剛發出了不同的聲音,特首林鄭也曾有過呼應,可以猜測香港政府的財政政策在新政府的領導下,可能會有所轉變。

    首先是更積極的投資於教育和基建,教育林鄭才上台就增撥了五十億,教育是一種長期投資,而且是經常性開支,擴了以後要收縮很難,所以也要根據實在的需要一步一步去做。基建則對香港的長期發展非常重要,現在高鐵,機場擴建都阻力重重,該做的都應該做,地鐵應有計劃地開建新線,不要讓工程隊伍停下來。更重要的是建公屋,建公屋是最有效,最直接的扶貧的方式。外匯基金投資收益,應該全數劃歸政府,如果上一年財政有盈餘,在第二年就應該退稅,還富於民,不再增加儲備及外匯基金,這樣打工階層得益,增加消費,經濟會更繁榮,希望新政府的財政政策循此方向去做,香港經濟會更好,港人會更心情愉快,政府的支持自然會增加。

    扶貧也可以做,但祇是派糖,實際對貧窮階層有多大幫助也成疑,而行政成本很高,並不可取。

    回覆刪除
    回覆
    1. 跟著政策走的投資,好似在內地會較有成效,不過此投資操作始終不是我杯茶。

      刪除
  11. 由於春江鴨的緣故,跟政策炒股好易接火棒。

    Small potato

    回覆刪除
    回覆
    1. 還記得有段時間一類跟政策炒的著作有很多。

      刪除