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2017年8月10日星期四

零和遊戲的贏家

近期在看不少有關炒賣細價股的影片與書籍,對了解股票世界很有幫助。當中涉及很多財技,雖然並非我杯茶,但至少明白人家在玩什麼,金錢世界有什麼陷阱,不要做一位太純情的價值投資者。



近年在股票投資界中,出現了一個派別,財技分析派,他們投資股票的賺錢理念主要為捉大戶手影,了解莊家意念,從上市條例中找賺錢機會。如果能成功閱讀莊家財技,在適當時候買入賣出,自然可能「搭順風車」賺錢。

閱讀莊家財技,當中不少操作實在高深,包括貨乾不乾?即貨源是否集中在莊家手上,越集中就越乾,有如炒粉麵飯,越乾就越好炒。

曾經聽過財技高手指要股價升非常容易,只要買,它就能升了。所以,莊家要炒高炒低容易,但難就難在散貨。聽到這個論點,我彷彿進入了另一個世界,與我一向認識的股票世界很不一樣。

情況就好像我有一批特別的石頭,石頭價格取決於買賣成交,但這批石頭只有我有,定價多少由我決定,我與幾位相熟朋友買入賣出,把價格打高打低,容易非常。而問題是如何把不值錢的石頭價格打高後,再以這個不合理的價格賣給他人換取資金,這才是最難的地方。

我們會問,無厘頭一堆石頭,一般人又怎會買呢?莊家大戶每天就是在研究這些命題,常用的方法至少有兩種。

第一個方法是買賣成交所造出的價格越來越高,慢慢造出一個上升的勢頭,價格升又有成交,自然會引來「魚兒」進來。這是人性,散戶的習性,當見到某物品的買賣成交價越升越高,轉手就賺大錢,很容易心思思加入買賣。最後投入資金,買入石頭,博石頭價格繼續升。

第二個方法是一開始把不值分文的石頭價格打高,高到極不合理,再由高位下跌派貨。例如一些股票總市值只有一兩億元,正常散戶不會買入,但若這股票總市值曾經被炒高至300億元,當它價格突然跌去九成至30億元,散戶就感到這很便宜,因為這股票曾經試過市值300億元,如今只得30億元市值,因此積極買貨。於是,莊家就能以原來的10倍20倍的利潤走貨。

當然,若個池塘不夠水,不夠魚,就會很難炒,什麼財技都很難應用,莊家賺錢有時需要配合天時地利人和。

聽到這裡,感覺十分厲害,亦十分可怕,因自知這只是皮毛,真正的財技還多的是。的確,要學懂一招半式都不容易,所以多了解也只是希望知多一點為求自保。忽發奇想,財技派投資者,甚至是莊家,對社會有何好處呢?

財技股的賺錢模式其實在零和遊戲中,所賺的錢都要人家賠,整個思維操作都在計算如何賺散戶錢,似乎對社會沒多大貢獻。

當我想想其他投資操作,或多或少都想到一些貢獻。例如近年部分人不太喜歡的物業投資者,常被指對社會沒有貢獻,但其實他們也在積極活化社會資源。

好像近日得知朋友投資工廈,把工廈劏成細份出租。其實如果沒有這位朋友,那工廈一直是一個荒廢已久的地方,對寸金呎土的香港來說是一個浪費,而朋友按市場需求把這塊資源裝修後租出,賺取現金流之餘,某程度上也在推動社會經濟。

還有物業投資者中的炒家,他們又有何貢獻呢?在樓市低潮時,誰敢買樓?好像沙士,樓價跌,全城不敢買樓,物業投資者卻很樂意買入並持有。到樓價高潮時貨少、需求大,誰在賣貨?又是物業投資者吧。他們沒有自住需要,偏偏在樓價高與低時作出投資行為,出色的炒家,會於貨多時儲貨,貨少時出貨,填補市場不足,他們賺差價之同時,也對社會有所貢獻。我們看看近年沒有炒家的樓市變成怎樣,施永青也曾經於報章上談過炒家的重要性。

股票價值投資者又如何?巴菲特曾經形容過自己的角色,他在做資金安置的工作,替需要資金的好公司找資金,同時又替資金找出路與回報。這令我想起商務印書館的宗旨,「替讀者找著作,替著作找讀者」,同是對社會的一種貢獻。

有時自己在做一件事,想想對社會有何貢獻,這是賺錢以外的另一個境界。

26 則留言:

  1. 止凡兄您好,

    從台北透過"香港書城"訂購您的書"跟著價值走的12堂課",歷時一個月的時間終於送到台北,
    希望透過您的書及blog能持續增加自己的財商及多認識香港的種種,謝謝您無私的分享.

    台北Rick

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    1. 多謝Rick兄支持,很高興我的著作可以走到遠至台北的你,不過一個月又好像頗長,若你對小弟的其他著作有興趣的話,下次不妨找我看看有沒有方法代購,可能更快。

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  2. 我想到另一個原因, 就是很多香港人都喜歡陰謀論, 他們很喜歡去找一些上市公司細眉細眼的變化, 然後去猜莊家下一步的行動。我身边就有幾個這類人!

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    1. 不少朋友特別喜歡買股票,討論股票操作中的陰謀很常見。

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  3. 1. 屯門電單車位 兩年勁賺1.8倍
    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170811/20118234

    炒到連單車位到有得炒...
    http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170811/20118232

    毫不奇怪, 資金無出路!

    2. 其實很多小規模的股票真的非常非常超值,我重手持有不少人口的老千股:
    我的第二大市值385
    我的第三大市值1125
    我的第四大市值216

    3. 各玩各的, 大有大玩, 小有小玩, 各自精彩!
    股市隨筆
    https://dpzblog.wordpress.com/2017/08/02/%e8%82%a1%e5%b8%82%e9%9a%a8%e7%ad%86-2061/#comments

    精熙國際 (02788) – 從兩則通告中找亮點 (已補充看法)
    https://hkstockinvestment.blogspot.hk/2017/08/02788.html?showComment=1501756142699#c5041779901266835807

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    1. 炒至電單車位,又令我想起之前分享的影片了。

      http://cpleung826.blogspot.hk/2017/07/blog-post_27.html

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  4. 事件招致今天的大幅跌市:

    1. 「瘋子不瘋」兩國難開戰 截擊朝導彈美陷兩難
    中國倡雙暫停夠務實 美國需放下身段談判

    https://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20170811/s00003/1502386777946

    相比下,朝鮮表示考慮使用4枚「火星12」型中遠程導彈,射向關島對開30至40公里水域,卻未必是靠嚇。關島是美軍西太平洋戰略據點,部署了戰略轟炸機,朝鮮視為重大核威脅。不過朝鮮只是說要對關島「包圍」射擊,「壓制」當地美軍設施,沒說過要轟擊關島及島上美軍,反映朝鮮並非真想與美開戰。對金正恩來說,向關島附近水域發射導彈,既有逼美國談判之意,亦有重大軍事測試意義。

    朝鮮交代發射大計,連具體發射軌迹、如何飛越日本上空、飛行距離和時間,全都說得一清二楚,實際形同一份導彈試射的外交通知照會,並給美日設下了「應否截擊」這道難題。上次朝鮮試射「火星14」型中遠程導彈,為免直接挑戰美國,選擇以最大高度角發射,讓飛彈落在日本專屬經濟水域。這種試射方法可測試火箭引擎表現,然而要準確測試彈頭和運載工具能否承受巨大摩擦力和熱力、會否在重返大氣層途中解體,始終要以正常角度發射測試,向關島附近試射中遠程導彈,正好達到此目標。對於美日來說,任由朝鮮導彈射來,是奇恥大辱,兩國部署導彈盾耗費不菲,若不截擊,勢惹國內外嘲諷;可是要同時截擊4枚導彈亦非易事,倘有閃失,無法悉數截擊,美國導彈防禦系統的可靠度和威懾力勢必重挫。.......


    Sam Au · 香港
    下爬輕輕既特朗普大金仔,但金仔唔係正常人實行大返轉頭,搞到特朗普樣衰衰,死撐唔通真係開火咩,唔撐就火羅晒。今次口臭遇著癲佬,搞到全世界一齊震,真是躺著也中彈。

    Louis YK Lui
    其實應該是中俄教金仔執行這樣對付美日的策略, 其目的是要迫使美日返回談判桌, 是要排除戰爭!

    2. 美股上升表示特朗普是成功的 西方傳媒唱衰美股 圖打擊特朗普
    新地新世界或是下隻「九倉」

    https://news.mingpao.com/pns/dailynews/web_tc/article/20170811/s00004/1502386825090

    正當人人都認為恒指28,000點指日可待之時,恒指就由高位急跌近500點,雖然其後大幅反彈,但急跌500點足以殺掉大量牛證,之後的反彈也救不回,這是炒牛熊證的投資者都明白的遊戲規則,願賭則來。

    股市不可能只升不跌,升得多自然會調整,過去一年多,恒指上升幅度超過9000點,但也是一浪一浪地升,有升有調整,300多元的騰訊(0700)也是從180元起步的,那些今日手上沒有強勢股的人多是在過去的許多次調整中賣掉手上的強勢股,然後期望賣掉之後低價再買回來。但是,能以低價再買回來的人是少數,昨日的調整又是一場考驗,考驗那些套利吃糊、鎖定利潤者有沒有機會以更低的價格再買回來。

    港股急跌之前,西方傳媒、通訊社已經很努力地想唱衰美股,日前已有記者訪問我,她先告訴我有新聞報道說股神巴菲特持有大量現金;又說巴菲特認為現在不容易找到便宜的股票去買,之後問我現在港股是不是已經很貴,是不是應該增持現金。可是我說巴菲特持有大量現金,他說的只是不再買股,但並沒有賣股,看來記者是有些失望了。

    是的,過去一段日子,西方傳媒天天誇大美國的不利新聞,一陣子說總統特朗普快下台,一陣子說朝鮮要攻打美國關島……但是,美股並沒有因此而大跌。於是,西方傳媒就搬出股神巴菲特來攻擊美國股市。西方傳媒認為,美股上升表示特朗普是成功的,因此要打擊特朗普就得打擊美股,特朗普與西方傳媒之間的仇恨是很深的。

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    1. 傳媒要借打擊美股來打擊Trump,好陰謀噢。股市大升,但其實暗藏不少殺機,小心。

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    2. 與其說傳媒借打擊美股來打擊Trump,倒不如說美國幕後大孖沙(例如華爾街)利用它們興波作浪。
      三才劍客

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    3. 一提起陰謀論,什麼也有可能。

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  5. 石頭沒辦法確認價值,但樓房可以喔。就算是短線投資者,有否把樓房當石頭炒,能否創造價值,還是可以分得出來的。而且倒過來看,石頭肯定不能當樓房投資。物業投資者跟炒家還是有基本的分別。

    T

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    1. 炒石頭比炒磚頭難,價值投資者會看看石頭本身的價值,是否抵買。但財技分析,就看看如何讓石頭價格上升。技術分析更直接,石頭也好,昆蟲也好,只要看看價格走勢圖就可以炒。

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  6. 以我理解, 在二手市場投資股票, 應該大致上都是零和遊戲, 無論是買入後長期持有, 還是炒上炒落, 對社會的貢獻應無太大不同 (主要是貢獻給港交所).

    我認同價值投資和長期持有是投資的王道, 而且大多數在香港談論價值投資的人, 給人的感覺都是正派誠實, 誠如閣下, 鐘 SIR, 市場先生和森林池等. 但這並不等如價值投資比期他投機炒賣, 對實體經濟更有貢獻.

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    1. 文章中提到巴菲特對價值投資者的工作形容,加上投資者作為股東享受公司的盈利增長,概念其實與企業的老闆差不多,所以並非在參與短線買賣的零和遊戲。

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  7. 剛去完旅行回來整頓好一切,,
    上來追回各BLOG友的文章,,
    止凡兄的10多篇一次過讀完,,真爽,,
    冇錯,,價值以外的另一樣東西,,
    就好像一間企業在賺錢時又不忘去做一些有意義的事情去回饋社會,,
    這樣的企業更讓我值得投資和欣賞,,
    正如剛剛推出自傳電影---20:16,,
    葉氏化工的創辦人葉先生的勵志故事,,
    和佢的回饋社會的事又係值得讓人更欣賞,,
    同樣,,自己都要反思有什麼可以同樣對社會作出貢獻,,
    努力,,互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 嘩,一口氣回看十多篇文章,可能跟逐篇看的感覺很不同。clever兄到了回饋社會的境界,厲害。

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  8. 止凡兄,或許你可以參考Starman兄出電子書的方式,讓台灣的朋友也可利用google play 圖書閱讀你的著作

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    1. 多謝建議,不過出版電子書與否,很多時並不是作者主導的。

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  9. 止凡兄,以下的文字比較多,還請耐心閱讀。財技有分真財技和假財技,周顯對財技的定義是corporate finance.

    真財技股:例如回購股票、大股東/高管減持股票、新世界供股大股東包銷所有新股、太古實物分派太古地產股票介紹形式上市等等,藍籌股或類近股票出現這些機會不多(正因為罕有,才會贏面高)。有關類似財技可以看這本書(你也可以成為股市天才 = You can be a stock market genius / Joel Greenblatt)。
    如果大量公司在股市高位配股抽水,拼購,大市離見頂不遠;如果大股東在大市低位增持股票,私有化公司,大市離見底不遠。期指最初出現時,華資大孖沙利用上市公司配股,一面沽期指;或知道公司業績好,一面買期指,上下其手。

    假財技股:其實它們骨子裡仍然是幾十年果套莊家股手法:收集、搭棚、散貨、下跌,又再收集。只不過時移世易,老股民俾佢地呃得八八九九、新一代又少左人玩股票,就算投資,亦唔會去證券行聽埋經紀俾D莊家山埃,他們轉去買牛熊證等衍生工具,有些年青人寧願賭波。於是有人將莊家股包裝成財技分析法,並大肆宣揚,務求多些魚走入來。他們公開部分財技,是因為留有一手,因為人脈收風是無形的,周顯和美女股神等就是例子。
    類似李澤楷借殼德信佳鯨吞香港電訊的例子萬中無一。

    三才劍客

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    1. 多謝分享,看來三才兄對財技都有相當認識,日後不妨多分享。

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  10. 過獎了,我和止凡兄一樣,認識財技只為快人一步增加勝算和避開陷阱。
    三才劍客

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    1. 投資股票,有必要了解一下財技分析。

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  11. 好的,待我先將此書消化完畢到時再看可否麻煩止凡兄推薦您的其他大作,謝謝~
    較可惜的地方是止凡與鍾Sir的youtube影片是粵語的無緣理解不然相信可以學到更多~
    題外話,我是從止凡被台灣的"今周刊"介紹後才開始認識止凡兄的~
    也算是有緣~因為我也不是今週刊固定讀者,就剛好看到介紹止凡兄的那期.

    台北Rick

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    1. 接受不同傳媒訪問的其中一個原因,正是希望影響更多人,有緣份的就會被遇上。

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    2. To:台北Rick兄
      粵語很容易學的,尤其是聽。大概花一些時間耐心觀看有字幕的香港電視劇就可以了。介紹一些老片,如:周潤發的《上海灘》、梁朝偉的《鹿鼎記》、古天樂的《尋秦記》等,寓學習廣東話於娛樂,不是很好嗎?

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    3. 這是很好的建議,Rick兄加油。

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