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2016年9月28日星期三

如何處理產品周期

在投資股票時,如果好像止凡一樣喜歡看其公司的基本面,除了看年報之外,還可以留意很多公司消息,亦能從公司的一些大小動作窺視一下管理層的取態。有一個很重要的要素是看公司如何處理產品周期,這會直接影響公司的盈利增長。




首先,大家要對所投資的公司有基本了解,如果連公司如何賺錢也不清楚,單單聽了財演說了兩句「現價抵買,還能博升」之類的說話就飛身入市,只會撞得焦頭爛額。當基本了解過公司賣什麼樣的產品之後,有否留意其產品的周期呢?這指顧客一般會用這個產品多久,產品本身會否過期或壞掉,令顧客何時需要再買。

不少公司所做的生意可以說是沒有產品周期的問題,好像飲食業,不停地填飽客人的肚子,所賣的食物,客人即時吃完,所以可以不停地賣出。銀行業,把金錢借入借出,無所謂到期不到期的。對於這類行業,所著眼的盈利增長方法並不是在於產品周期身上,而是另一些考慮,例如產品或服務質素之類。

另一邊廂,大部份公司都是出售有周期的產品,好像出產電視,一次過全球賣出100萬部,每部電視平均壽命為5年,就算假設這些客戶當電視壞掉之後就會買回同樣的電視,這家公司於這部電視型號的營業額只可以是每年20萬部的一個循環,而不是每年100萬部。何況要做到賣出100萬部已經很難,現實不會多數人買入同一個型號及品牌,而5年後這台電視都已經過時,電視的產品周期不可能有5年。所以,這樣的產品周期下,可以說賣電器只是一次過,生存多久就視乎其領域的科技發展如何。電器的戰場就是這樣難做,哪他們想了什麼辦法呢?

大家有否留意一般電器都會出產不同型號的產品,每一種型號可能只是相差很微,電視來說,由其大小、解像度、支援線路等,同一個系列可以出產10款以上的產品,其實這都是希望盡可能滲透到所有用家上,賣出越多越好。

好像出售電腦處理器的Pentium,就會研發出當時最高科技、最高速度的處理器,但就會按不同產品需要故意調低速度至不同水平,變成10個8個產品型號賣出,而最高速度的幾款更加不會立即推出市場售賣。以這樣的策略應付產品周期,本來一個研究產品只能賣出100萬件,幾年後被淘汱,如今就可以賣出更多,亦提供了誘因給買家購入更新的產品。

同樣的情況都出現在手機市場,今時今日,大部份人都不會把手機用至真正壞掉才換,因為買入手機不出一年,手機功能就已經大落後,跟這手機型號差不多的又出了新款,比你的手機更快、更靚、更多功能。本來你應該感覺不太良好,剛買完不足一年就出新款,早知就等到新款出來才買,有點被騙的感覺,今次還會買嗎?可能不會了,因為大家都預期再有新款會不停出現的。但手機商如何處理呢?他們用了trade in這一招去解決,買新手機時可以同時賣出舊手機,他們會給出一個舊手機回收價,消費者只要補點差價就能換部最新型號手機。

舊手機去了什麼地方呢?可能到了二手市場,又可能被廠收回拿零件再造成新型號手機,總之這個安排就保持了新產品的銷量,大大縮短了產品周期,同時客戶又感覺良好,的確十分高明。大部份金舖也有類似招數,金飾總是值錢的就不用說,原來客戶更可以拿手飾去換,一些鑽戒之類,客人配戴過以後都可以以按賣價某個成數去換購其他產品,但不可以換回金錢,所以只可以越換越貴的產品。

還有一點,產品是會「死亡」的,好像電視的例子,5年後拿今天的電器來賣,根本就賣不出。所以,處理產品周期不當的話,十居其九會出現存貨問題。時裝零售業如果經營不善的話,最先出現的問題就是存貨問題,因為公司預期的產品開始賣不出去,存貨自然慢慢增加起來,到一定時期就只好注銷,因為產品已經過時,「死亡」了。

雖然話飲食業沒有所謂產品周期,但大家留意麥當奴都十分積極地加快交易周期,怕客戶想得太久,就簡化為幾個餐,怕排隊等交易太耐,就分了兩條人龍,一條先落單交易,另一條讓你慢慢等食物,務求在繁忙時間吸納最多生意。

所以,分析公司時,年報是基本,慢慢地你需要有跟公司一起做生意的想頭,用生意人的角度看事情,若然不理想或不是你杯茶的話,就最好不要買入了。不妨留意一下身邊不同公司如何了解及處理產品周期這個問題,你會有不少啟發。

大家又可以想想,為何近年的燈泡好像很快燒掉?傳聞在美國加州利佛摩6號消防站的一顆白熾燈泡,已經使用了115年,創下世界紀錄,誰控制了燈泡的產品周期呢?

22 則留言:

  1. 存貨週轉率到不到很重要。只是週轉快,不能開心得太早,因為通常伴隨都是毛利率太低,遇上競爭激烈,一個不小心就倒了。電器、電話、麥記,似乎都是遇上紅海的問題。想遠一點,追求薄利導致不可持續的發展,轉型是個大挑戰。

    T

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    1. 週轉率與毛利多會是一對孖公仔,薄利多銷還是「食水深」,老闆定要好好定位。

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  2. 的確 存貨太多好易賣唔出去 依個問題值得關注

    題外話 我自己買手機都會偏向買啲耐用既牌子

    一來唔想成日轉手機 對我黎講 唔洗去到防子彈既程度 手機岩用就得

    二來依家一套新興電話起碼成6-7千 貴得黎又易壞
    何必如此浪費金錢呢~6-7千放係銀行做應急錢好過

    唔鐘意跟隨大眾個種「人有我有,人用iPhone我用iPhone」既諗法 反撲歸真就好了:)

    今次廢話講多左:)
    早抖 止凡前輩
    得閒多啲番黎HKU整啲講座黎听!
    好具啟發性

    By 90後會計小嘍囉

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    1. 多謝會計小嘍囉分享,用什麼電話是個人喜好與考慮,沒有對錯的,自己感覺良好就好了。

      回HKU搞講座,我也想多接觸學生,因為他們的「時間值」都很大,很值得。你以前也有參與過嗎?

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    2. 嗯 我自己本身唔係投資個支莊既人:(
      詳情問番學會個邊先知

      我以前冇出席過前輩既講座
      係睇你既著作 大概係半年前
      近日回看著作 想了解更多
      然後找到blog這裡番看舊文

      90後會計小嘍囉:)

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    3. 明白了,一切隨緣吧,哈哈。

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  3. 感觉止凡兄写了一篇很有启发性的文章呢
    小弟就认为行业龙头们多一些聚会「增进友谊」对投资人会有莫大好处啦XDD

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    1. 你指是企業的管理層多點聚會嗎?我相信不太可能吧,同行如敵國,這不容易。

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    2. 同行聚餐有時候會有公司機集體合法壟斷商品,為公司帶來利潤等等的東西吧XDD

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    3. 哦,原來是這個意思,若壟斷推行之後,這應該就犯法的了。

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  4. 唔知點解 個留言唔見左:0

    存貨既周轉期的確係值得關心既一個方向
    存貨太多 令現金扎住係存貨上 可能使現金失去更好既投資機會

    題外話
    見到止凡前輩提起手機依個問題有感而發
    身邊朋友都係跟隨潮流 時興iPhone就換手機
    但一套手機都成幾千 換左手機得到別人驚嘆
    對佢地真係感到無言而對

    追逐潮流 人永遠不知足
    一個潮流剛落伍 另一個潮流又再興趣
    係一個重重覆覆 永不完止既追求

    幸好自己唔係追逐潮流之人
    手機還是還原原來打電話的作用就夠了
    耐用也重要
    所以經常給朋友揶揄老積:)
    但我唔介意

    By 90後會計小嘍囉

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    1. 找回留言,在上面貼回,亦已回應了。

      下次確定留言發出,若不見了,不妨多等我一天半天,讓我處理一下,不用花時間再寫一次的。

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  5. 由於大部份網遊或手遊的生命周期通常都不會太長,熱潮很快便會過去(未知任天堂《Pokemon GO》的生命周期能夠維持多久呢?),遊戲開發商需要不斷開發新遊戲,務求有個別遊戲跑出,受到客戶歡迎,才能維持收入增長,但可惜成功率一般都不會高。還是遊戲平臺供應商騰訊好,無論那一款遊戲勝出,他都穩坐釣魚船,分享成果。

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    1. 鐘兄最懂選競爭壟斷強者,看產品週期與商業模式是其中考慮。

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    2. 作為一個深度玩家,我感到 Pokemon Go 的壽命已是風中殘燭,我和身邊朋友也沒有玩了。就是因為遊戲開發商的產品周期短,競爭激烈,所以可說是一將功成萬骨枯啊。

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    3. 有玩家經驗,說話更有代表性。

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    4. 雲地捉精靈很快、飛鳥嫂由於每天可以玩的時間不太多、因此老婆大人仍天天很高興地在九龍公園及信號山公園的捉~~~~
      話又說回頭、日本仔的有個DISNEY遊戲TSUM TSUM非常長壽、不斷出每月熟悉卡通人物限定、由出到現在已有年多、老婆的公司們同事仍在給錢買些道具在玩、這是我猜想不到~~~~~~~~~

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    5. 不斷出熟識卡通人物,加入新鮮感,這是延長產品週期的好方法。

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  6. 好文呢、CYCLE TIME的確是買股票一定要知的野~~~~
    話說小弟是電子行業10多年頭、由手機MOTOROLA STARTEC=>NOKIA 香蕉/8210、平均1年1個CYCLE由剛出$4/5千跌至一半價、到後來競爭白熱化、CYCLE也短了很多至3-6個看市場需求、跌價更的快速更不用說、之後ERICSSION不玩跟SONY合資轉SONY ERICSSION又再全數賣給SONY等、到SMARTPHONE年代更不用說很多老牌廠商跟不上消費者口味、在生還者遊戲中、差不死剩下SONY、NOKIA/ MOTOROLA/ ALCATEL也賣盤了、而HTC/ APPLE /SAMSUNG /LG趁這時機不斷上位、而中國也在這次手機變革潮中成功打出一些自己的品牌地位賣出國外、不再只是血汗工廠OEM大國(如ZTE/ HAIWAI /TCL /LENOVO /小米/ 魅族/ 酷派)
    但此行單看歷史也知這生還者遊戲是非常不易、單要應付CYCLE TIME而要最大利潤化定價MARKET SHARE的是很難、一個不好定價太高存貨變死貨(即蝕本都要作清貨)、個人看亦只有龍頭才有定價權去最大利潤化APPLE /SAMSUNG等、其他的陪跑的份兒太高~~~~

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    1. 所以我一直認為電子行業仍先天不足的行業,以前也有分享過我的看法,飛鳥兄不要介意,哈哈。

      http://cpleung826.blogspot.hk/2008/05/blog-post_21.html

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    2. 的確電子行業仍先天不足的行業
      老事實上手機硬件高利潤只APPLE/SAMSUNG等擁有、其他的陪跑的份兒太高~~~~
      說回來APPLE利潤較高是MUSIC/GAME平台、SONY則是人壽、SAMSUNG沒研究但它很多RAM/LED/醫院/醫療設備等行業~~~~
      哈哈~~~先天不足血汗工廠的錢真的不易賺、還是金融業/軟件/醫療毛利高~~~

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    3. samsung乃南韓四大企業之一,業務多的是噢。

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