止凡著作

跟著價值走
的12堂課


財經類
2017年5月初版




財富未來


財經類
2016年4月初版




財商有價


財經類
2015年7月初版




積財有技


財經類
2015年2月初版




取之有道


財經類
2014年10月初版




永不當田雞


哲學類
2006年3月初版

2016年6月20日星期一

澳門賭博業前景

上一篇文章《澳門遊與分享會》在談澳門之旅,今天再分享工作坊問題中有關澳門的討論。還記得這字條是在現場抽出來了,而且算是我不太熟識的題目,即場已經談了一些回應,今天分享一下。




Jacky:

想講一下澳門賭股前景,買入蝕左50%點處置?


止凡回應:

澳門賭業股我沒多研究,亦沒多大興趣,現場就只能分享一些見解。

還記得以前有看過某澳門賭業股的年報,商業模式並不複雜,主要收入來自賭博娛樂,這部份的收入有很大比重拿來付稅,應該達35%之多。可見澳門政府收取的博彩稅是多麼暴利,澳門人少,基建支出相對不多,更能年年派錢,如果澳門政府化成一支股票,應該比香港政府的股票更有價值。

至於商業模式,賭場最賺錢的始終是賭博娛樂,而賭博娛樂最主要看有多少張賭枱,這是澳門政府仍能控制的一個數字。要看其增長,最主要看兩點,第一是訪澳旅客及人均消費的數字,找出這個趨勢,看看內地放寬自由行及打貪的影響,大概能預計賭場之間的盈利數字。第二是賭枱的增長能力,如果有心研究澳門賭博業的朋友,一定要有這些數據在手,今天每一家的賭枱數量如何?每一家未來的賭枱數目增長如何?從而推斷出誰是大贏家。這些數字,花點時間google一下,應該不難找到。

當然,正在氹仔發展的賭場都不只集中於賭場發展,更花很多資金在發展酒店及商場,成為一個渡假區。澳門過去只有35000間酒店房間,未來數年會多發展出35000間,每一家都是世界級的。而商場又是世界級的,大得可以讓你逛一整天都逛不完,所以未來澳門賭業的公司盈利未必只集中在賭博娛樂,又或者說,誰能把賭博娛樂跟酒店及商場配套得最好的才算最成功。

常說內地打貪,令澳門賭博業的收入下跌超過一半,在工作坊現場分享了一位朋友的體會,朋友在打貪前後都曾在澳門工作,以他的角度看問題,能看得出實況的對比。當年還未有打貪,賭業好景時,無論閒日還是周末,每一張賭枱都是人頭湧湧的,內地客賭的注碼大得嚇壞人,數萬、數十萬一注,完全是平常事。

朋友還記得當時每一家金舖、名錶店開幕之前,賭場集團高層都會親自到來檢查一番。當時我們好奇問過究竟,朋友指高層特別要好好監控「銀聯機」的操作,不能讓賭客可以透過銀聯買黃金、名錶,轉頭到當鋪舉押,變相拿銀聯卡套現。我們都奇怪,多點這些行為,多些資金到來,這不是更有利賭場嗎?為何賭場集團高層要嚴控呢?朋友就話,賭場根本不愁無生意,反而不想增長過籠,加上如果做得太過份,反而得罪「阿爺」,所以取態是嚴守自律。

當打貪開始了之後,朋友話看到賭場的確沒有從前般旺場,我們問他如何形容「差的景象」,是下跌了三成?五成?朋友都說不清,只能說平日真的少了很多人,大概沒有一半以上吧。與這位朋友的對話已經是兩年多前的了,如果有這樣的親身體驗,散戶所擁有的資料未必比大行遲的。

由於上星期親身到過澳門,我非常建議有興趣投資澳門賭業股的朋友親身到澳門走走,尤其要逛逛氹仔的新賭場與澳門本區的舊賭場,走入去看看環境,看看賭客的面容,感受一下不同酒店與商場的氣氛。心中算是有個譜了,之後再回看一下各公司的年報,分析其未來發展,自然對不同公司有個估值。

不同氣氛的賭場,每張賭枱賺多少呢?不同氣氛的商場,又賺多少呢?不同級數的酒店,又賺多少呢?未來氹仔的發展版圖又如何分佈呢?不同觀感下的建築,成本比率的數字又是多少呢?其實,要研究一間公司,一個行業,可以有很多範疇,做足功課,有自己的想法,知道自己在買什麼,又何需再問人如何看澳門賭業股前景呢?

20 則留言:

  1. 對於澳門博彩業,有一種時機不對的唏噓感。早在2012至2013年,當時demand持續增長,並預計未來demand會穩定增加至高位持平,故一眾博彩企業於當時決定加大投資,興建新項目來增加supply。但像內地打貪這種政治風險又確實難以預見,結果demand於2014年中至今不斷下降。而那些大型工程項目又並非一時三刻能完成,最後supply在2015年往後才不斷上升,錯失了黃金時機。

    一名澳門90後上

    回覆刪除
    回覆
    1. 有時又看你的投資心態吧,如果你在預測一兩年就要有好回報,追消息、估政策,這的確難度很高。然而,如果你長遠看好這種賺錢模式,打貪這些人為因素,反而是一個良機,否則所有供求控制得宜,不太可能有大跌一半的機會讓投資者儲儲貨吧。

      刪除
  2. 現在有平酒店就知澳門經濟差!less than half price compare to two years ago !

    回覆刪除
    回覆
    1. 打貪後的結果,加上供應一下子大增,大家都在搶客。

      刪除
  3. 淡馬錫在除淨前減持CCB
    看來今日是增持的機會!?

    回覆刪除
    回覆
    1. 如果長遠看好建行,近期一直都是增持的機會吧。

      刪除
    2. 止凡兄現在是否還看好建行?

      刪除
    3. 最近都寫過一些看法,不知你有否看過。

      http://cpleung826.blogspot.hk/2016/06/blog-post_78.html

      刪除
  4. 首先聲明我非正義之師,更稱不上道德之士. 只屬一個普通念婪的常人.
    賭業是偏門,怎麼樣說老闆改邪歸正,修心善行都好.旗下班子都是一朝升呢.毋需苦讀,轉做正行.現金往來,鈔票花碌碌,想入非非.易出詭異.
    如773中金再生,906綠色/歐亞農業,930,1007等...都是不學無術,天跌財神,一朝暴發.難以人道.
    所以賭業等偏門,我怎樣都不會投資助長,只會短睹.
    再想想明天上市,麻雀館/夜總會/桑拿浴室/棺材...大行其道,總有一家在左近. 恆指就夠世界獨有性了.
    另外,那些劏房,僭工廈,偽骨灰庵堂,都是偏門.富人以錢僱專業,玩擦邊球,考驗法律,損社會飽私囊.都有違道德.

    回覆刪除
    回覆
    1. 這仍取之有道的想法,不過心中的一把尺的確人人不同,就連新加坡李光耀也搞賭場,可見道理界線有時的確頗灰色。

      了解你的意見,留言時留個名字,方便交流。

      刪除
  5. 一個行業的寒冬便正是投資於它的時候,,
    正如濠賭股,,我情願用現價投資於他們,,
    也好過在高峰時投資於他們,,
    若然現在一路維持這現狀的話,,
    以現價大部份的濠賭股也有5厘回報以上的股息,,
    也算是非常不錯,,最起碼全個中國也只有這六個賭牌,,
    擁有全中國的真正護城河吧,,
    加上其資產負債表強勁,,
    遠比那些負債強勁或是接近破產的國企還好,,
    可能我身處澳門,,總睇好澳門吧,,哈,,
    努力,,互勉之...
    cleverpeople...

    回覆刪除
    回覆
    1. 原來clever兄也有投資澳門賭股,身為澳門人,又身在澳門,實在是近水樓台。

      刪除
  6. 賭牌是有專營期限的,如果唔續牌就大檬樂

    回覆刪除
    回覆
    1. 其實不少股票的生意都可能有期限,例如地權、電力公司的利潤管制合約、公路股的經營權,投資者也需要考慮這點。

      留言時不妨留個名字,方便交流。

      刪除
  7. 來看過! https://hexiezuo.blogspot.com/p/about.html

    回覆刪除
  8. 如果有消防機械人,可以減少傷亡噃

    回覆刪除
    回覆
    1. 且要看看消防機械人的功能如何,要替代消防員可能還有一段距離。

      刪除
  9. 澳門現時的問題是非博彩收入很低,博彩收入因打貪和中國經濟放緩只會向下走,提高非博彩收入要吸引更多遊客或延長逗留時間,但城市的乘載力已飽和,基建設施如輕軌公交嚴重落後形勢,所以情況並不樂觀

    回覆刪除
    回覆
    1. 高速增長多年,現在要停一停,往後我看得仍算樂觀的。

      刪除