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2015年11月26日星期四

阿爺怕股市跌

不少人都有問過止凡一個問題,我發文都算頻密,而文章又與時間沒多大關係,即不能打開新聞報章按當時的事情作點評論就算,哪有這麼多題材呢?我可以透露一下方法,可能其他blogger也可參考,日後分享更多好文章。




方法很簡單,就是平時一想到有寫作題材時,馬上記入手機內,三兩句就可以了。到有時間坐下來寫文章時,回看這三兩句文字,就能回憶起自己當時想寫的點子,就這樣記載了很多將要寫的文章。然而,這也有一些缺點,就是累積的題材越來越多,寫作的速度不夠快,有一些題材過後再寫總有點過氣的感覺,今天這篇應該是其中之一。

這是之前A股大跌市之後,阿爺出手救市的感想,事過幾個月再寫出來,可能感覺不太「到肉」,不過還是值得分享討論一下。其實這感想在八月的工作坊上大概已經分享過了,只是沒有在這裡寫出來作個紀錄。

阿爺出手救市,有人話是暴力救市,因為所以的方法是非一般的,與自由市場談不上關係。例如,准買不准賣、對沽空帳戶作出調查及追究等。對於自由市場來說,這是不可思議的行為。

其實,外國一向都有救市行為的,只不過看其手法與目的決定暴力程度。手法方面,一般都利用利息控制、貨幣增減、加改對企業的調控等。再嚴重一點就是主動入市干預、出手打救企業等。這些方法算是不太暴力吧,但總是在干預,指責中國的國家可能在五十步笑一百步而已。

然而,我認為重點在於其目的,可能大家會問:「目的不就是想股市升,不是嗎?」。想深一層,為何政府要股市升?為何政府要干預市場?為了賺多一點嗎?為了股民賺多一點嗎?我不認為這些是救市的原因。

一個國家的股市升升跌跌,國家都不會太理會,除非這個升跌對政局有深遠影響。香港政府於98年金融風暴時入市,被人指罵損害自由市場,其主因是當時大鱷在亞洲區搵食,不出手的話香港也會有危機,連匯率都會被撼動。若這發生,香港的金融體系將會有災難性的後果。

美國於08年金融海嘯時出手救AIG,又大印銀紙救市,這時候一些企業被形容為「大到不能倒」,因為政府評估了其倒下來的後果,影響極之深遠,全國民眾都將有不同程度的損失,出手救AIG及救市,從國家利益來看是可取的吧。

然而,到今年的阿爺救市又如何呢?目的當然是不想股市再跌,但本來這股市就已經升至誇張的地步,說是大跌也未跌至合理水平,但為何阿爺要出手救市呢?這令我猜想其反映背後的確有不少問題。

問題可以有很多,包括經濟動力不足、壞帳、負債等等,這些都是經濟金融的問題,按前聯儲局主席伯南克的理論,只要有錢就能解決。某程度上,阿爺也是這樣想,所以希望有「水」浸著股市,因為如果水退的話,可能大家會見到一些不想看見的問題。

有「水」的股市,流動性足夠,除了能遮蓋問題之外,亦能「水多好辦事」,融資這類金融動作都容易處理。阿爺在搞的大project是「向世界出發」,搞這些project,不是水漲船高的話,特別難行。因此,阿爺暴力救市,背後動機奇怪,相信有些事情實在「家醜不外傳」,唯有以「水」長期浸著。

有朋友的意見很有趣,他指年初A股大升也是阿爺做了手腳,本以為炒起A股可以吸引外資,在這段時間H股沒有任何動靜,主因阿爺太有信心靠A股也可以「吸水」。最後結果如何?只能「塘水滾塘魚」,近乎「閉門造車」。這證明了內地市場與香港市場還是差得遠,內地金融要走向世界,沒有香港仍是不行。朋友估計阿爺如再想吸引外資,不會再單單炒起A股了事,他們應該明白H股的重要性,會雙邊一起做世界。

我對這些看勢的想法不太懂,還是跟價值走,哪邊便宜就買哪邊,哪邊貴就賣哪邊。另外,合理地想一想,若我操控很多億元的外資基金,在現階段我也不太敢進入內地市場,尤其經過暴力救市之後,說不定資金有入無出怎麼辦?誰給我保障?

22 則留言:

  1. 但對班炒家講大陸有很多不成熟股民,吸他們市場水也比較易。阿爺出手了使他們也不敢太亂來吧。 A股股民水平也不足夠對外太開放資本帳吧!

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    1. 現階段,持大量資金進出還是有困難的話,很多大戶寧願不進去「吸水」吧。

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    2. 少些遊資對個市場都係好事吧,多點價值投資者儲下貨.

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    3. 沒有「水浸」的市場,買平貨的機會更多。

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  2. 最大的問題是政策朝令夕改,政府隨政治需要舞動稅率和物價,一夜之間改變了不少中資股的財務和經營狀況,對中資股我會等待一個比其它股較大的安全邊際才考慮。

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    1. 這是政策穩定的重要,今天一些中資股的安全邊際頗大的,內地的政策是其中一個主因。

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  3. 不去托高,哪要維穩!
    多此一舉。

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    1. 所以背後應該有些隱藏原因,沒有「水」就會出大事了。

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  4. 其實佢地做野好難明,不計後果,總之有大做大,要做一哥。價值投資者兄講得好,如果當初唔係死都要做雙位數GDP,今日又何需擔心破7? 點會有咁多死城? 咁多荒廢既基建? 當日唔係鼓勵融資融券谷高個市,又何需驚股災? 煩惱皆因強出頭。成日叫口號"中國夢",夢依d野到頭來通常都係一場空。

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    1. 不少政策原意是好的,但落到地方管員去執行時就變了樣,始終地方大,解放後只是一代人,人民的思維文化還需要時間成長。

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  5. 我也不理這樣多. 我最愛波動., 沒波動就沒有搵價值的機會. 便宜便可買了.

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    1. 波動也好,平靜也好,價值投資者都總會找到機會的。

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  6. 至今還有好多優質的公司還未上市,,
    還是私人持有的,,
    至於中國同香港的股市,,
    香港已有好多平,靚,正的,,還是專注於這裏更好,,
    努力,,互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 這時候熱錢離開,價值投資者才是尋寶時。

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  7. 止凡兄, I have one question on SD(special dividend. I see some stock they pay SD sometimes. Can anyone clarify the difference between dividend and SD ? On what circumstance, the company will pay SD ? Thanks.

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    1. 看見你在另一篇留言都有問這問題,讓我再次提出我的回應。

      這代表非常規,一次性的吧。公司突然賺大錢都可能會派特別股息。

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    2. 止凡兄, thanks, I asked this question because I see some company pay SD for the last 5 years. I think I understand now, their business is good for the last 5 years especially property related business.

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  8. 止凡兄, 多次提及六福, 可否提供多點資料, 如黃偉常先生的經營之道. (劉仔)

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    1. 黃先生於我感覺為一個實業家,劉仔不妨到網上找些相關的訪問看看,感受一下。這裡盡量避免談太多個股,有機會才說更多吧。

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    2. 明白的 (劉仔)

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