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2015年11月16日星期一

由零到一的力量

昨日中午,巴黎兄又再一次做了一小時的直播,當中談了很多值得思考的論點,止凡今早也忍不住在回公司的途中再播一次,回味一下其內容,的確很精彩,亦欣賞巴黎兄的用心。其實,巴黎兄創新的方式不只一次了,記得搞工作坊,是他第一個提出的,之後他又自己搞價值投資課程,及後的直播方式更是前所未見的,印象中以youtube自拍上網的也有不少,但直播互動的就未有見過。




這與直播中巴黎兄所提到的一本書Peter Thiel所著的"From Zero to One"很相類似,書中的概念是很多人都是從先有的點子上再發大,一個抄一個,加加改改,這是由1到N。但真正困難及厲害的是由0到1,由無變有的創造。我想巴黎兄在寫blog的同時,運用了這個思維,多次跳出「文字」的框架,嘗試多方面接觸blog友,這令我十分敬佩。

今次直播討論了很多點子,我認為這些點子都是珍貴的常識,是分析所需要的元素,聽了兩次內容的我很樂意把重點寫出來作個記錄,不過還是有遺留的,大家最好自行到youtube回看。

首先是談銀行,巴黎兄提到一個「金融穩定委員會」要求全球最大的30間銀行在2022年之前增加「總損失吸收能力」,大意是降低銀行孖展能力的意思,用意是降低銀行風險。計算之下,四大國有內銀需要增加資金達2萬多億人民幣,數字驚人。巴黎兄簡單計算一下盈利,假設不再有任何增長,派息後的保留盈利都足夠補充這筆數額。我們可以分清利用保留盈利去滿足要求,跟賣家檔與供股集資以滿足要求的分別。

另外,有留意到不少創新科技公司很多時會被收購,一下子變得很值錢,其實這些溢價的收購行為是科技大企業為保障自己版圖而為的。對大企業來說,始終自己作出研發的成本,計及失敗的機會成本,對創新科技公司作出收購可能更化算,即使作出溢價亦然。但我們不要以為買中這些爆升的公司很容易,在爆升之前都難以在年報中察覺,例如要買中騰訊,可能同時買了十支八支消失了的公司,因為這些行業的特性是"Winner takes it all"。就好像某公司研發雲端,但大企業自己也成功研發Dropbox之類的技術,更發展得頗成熟,自然不會作出相關的收購,研發雲端的小公司又不及大企業,又不被收購,價值大減。所以哪家創新科技公司值得投資,行外人實在難以估值。

還有談及大摩納入了一些科技公司,屆時成分股將會有所變動,一些公司被納入,一些公司的比重下降,到組合改變當日,不少指數基金將會有股份調整,比重下降的公司的股價將會收壓。然而,對價值投資者來說,這是一個好機會,因為股價下跌與其公司業務無閞,只是指數基金被迫跟蹤比重調整動作而已。

有一個地方很好笑,巴黎兄提出了「冷水論」,指價值投資者總愛潑冷水,但又喜歡在冷水中找機會賺錢,意思其實跟股神的金句理念相似,即「在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼」。當人人都唱好時,潑潑冷水吧,當人人都怕冷時,看看冷水中有何賺錢機會吧。

最後,巴黎兄再天南北地談財務知識,例如談談麥當奴發債集資以作派股息的行為,又被下調評級。又有指金磚四國的基金近年表現差勁,不少的規模只剩下幾千萬美元,連香港二線基金都不如。還有談及Peter Thiel於大學面試問學生的問題「有什麼是你跟別人有不同看法,而你覺得很重要的事實?」等等。全部都很值得深思。

大家可以感受到巴黎兄的直播內容是多麼的豐富,而我最欣賞一點是他重申他的理念,例如日前對渣打的分析,並不是叫大家買入渣打,只是透過這些例子希望大家思考價值投資,而當中大部份都是常識。聽到這個重申或聲明,又有點千言萬語在心中。



24 則留言:

  1. 太好了,youtube有得翻看巴黎兄的課堂,多謝止凡分享!

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    1. 要先多謝巴黎兄分享才對。

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    1. 年增長 50% sosad

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    2. 禪師的公式仍是這麼高深。

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  3. 「總損失吸收能力」,真係唔講唔知

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    1. 大概是孖展限額的概念,主要是擔心風險問題。

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  4. 1+1=11,都是0到1,,哈哈,,
    勁過自由兄,,
    又有得睇巴黎兄直播了,,good,,讚,,
    努力,,互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 其實我講緊生仔, 生九個認真大獲. @@

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    2. 在直播也有談及clever兄,討論澳門的情況。

      生仔?太禪了。

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    3. 自由兄腦轉得好快,,讚,,
      1+1=11,,我可以組隊足球隊來產生現金流,,
      更快邁向財務自由,,哈,,
      巴黎兄還記得小弟,,實在榮幸,,like,,
      努力,,互勉之...
      cleverpeople...

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    4. 要養大一支足球隊實在不容易。

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    5. 1+1=3 =>400萬~~~
      1+1=11=>4400萬~~~而且生足11年~~~勁
      生性的話足球隊大晒後、產生現金流很利害~~~

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    6. 純金錢上的考慮,然而生兒育女有更多超越金錢的考慮噢。

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  5. 呢期都睇緊Zero to one,幾好睇。

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    1. Mandy看完不妨又分享一下閱後感吧。

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    2. 最ding 一聲是monopoly 的concept,對我來說是當頭棒喝。

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    3. 巴黎兄雖然沒有投資科技股,但對科技股的確有不淺的理解。

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  6. 或者,zero to best -:) 希望在明天,呵。

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    1. 這是你名字的由來嗎?哈哈。

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    2. 給止凡兄發現了 -)
      每日瀏覽你們博文已成生活一部分,多謝教導分享。

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    3. 這習慣很不錯,加油。

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  7. 多謝止凡分享巴黎兄的課堂

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