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2015年11月12日星期四

會計三寶

話說身邊幾位90後朋友仔也有上巴黎兄的價值投資課程,三堂總共7個多小時完畢。完全沒有會計背景的他們,上完課程後算是了解不少股票估值的方法。然而,事後止凡與他們討論時,發現他們還是有些不太明白的地方,尤其當教到現金流量表時就更苦惱。




於是,我就以我有限的財務知識,與他們再分享一下。我在想,他們聽完三堂,對會計三寶也不太掌握,balance sheetprofit and losscash flow statement,其實是否有部份人都有這個迷思呢?

會計的三張報表,到底拿來幹嘛?缺少其中一張有何問題呢?其中一位朋友仔就話看balance sheet就足夠了,因為估值時看市帳率,要計算其股東權益及股數,balance sheet就足夠了。而我就問,沒有太多資產但賺錢能力又很高的公司是否值得買呢?於是朋友就話再看profit and loss也可以,cash flow statement就無什麼作用了。

我問一個簡單問題:「盈利收入與現金流入的分別如何?」另一位朋友仔話巴黎兄教過,有些現金是透過投資活動而產生的。而我就再縮窄範圍再問:「盈利收入與經營活動的現金收入的分別如何?」朋友終於成功答到一些應收帳等概念,除應收帳外,當然還有很多項目,例如折舊、公平值重估、應付帳等。

此時,另一位朋友聽得一頭霧水,於是我很隨意地舉了一個很簡單,可能過份簡單的例子。

假設有兩位90後,甲與乙。

甲有一間500萬的物業。

之後,甲跟我做了一宗買賣,我取了貨,但開出收據指明一年後才付1000元。

原來甲向乙借了100元,分開100日還,每日還1元,而甲早已經花掉這100元了。

就這例子,看balance sheet我們會看到資產,500萬的物業,100元的負債等。

看profit and loss,我們會看到1000元的盈利,可能涉及成本、毛利、稅項之類,不想太複雜,所以這些簡略了。

看cash flow statement,我們會看到每天1元的現金流出,還未有1000元的現金流入,因為這盈利要一年後才會付。

假設甲的財務就是這樣簡單,口袋裡完全沒有現金儲備,明天到期需要歸還予乙的1元也拿不出來,乙就可以入禀申請甲清盤。

估值的方法有很多,拿張balance sheet計計資產、負債、股東權益,再比較一下市值,或者利用未來盈利收入的折現值,甚至是未來現金流入的折現值,採用何種方法,重點是當中的領悟如何,好像廚師面對什麼食材就拿出什麼刀。從以上例子,簡單可見,會計三寶可謂缺一不可,缺少任何一寶都不能看清楚甲的真正財政狀況如何。

感覺上巴黎兄的課程已經頗淺白,但原來相對一些全無會計底子的朋友,還是消化得頗為吃力。我本身並沒有接受正規會計教育,只是很「土炮」地自學,對於理解複雜而變化萬千的會計學,心中就是拿著這些「小學雞」的例子作思考,但反而可能幫到不少同是門外漢的blog友理解吧。


《華富財經》連結:
http://www.quamnet.com/newscolumnistcontent.action?articleId=4452555

49 則留言:

  1. 三份報表各有用處,而止凡兄的例子,讓我聯想起安隆(Enron)事件。

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    1. 現金流多是公司及個人的死因,比資不抵債更危險。

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  2. Balance sheet 應該還有應收帳$1000
    -垂水

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  3. 其實坊間有很多「XX教你看財報」之類的書,都對那三大報表有很詳細的講解,可以先買幾本工具書來看看。就算沒讀過會計,準保也能很快上手。

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    1. 這些工具書的確不少,對新手很有幫助。

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  4. 謝謝分享! 止凡兄這樣淺白的解釋, 對我這種BB班的人來說是比較容易明白啊!

    剛剛買了一本書:"財報就像一本故事書", 希望看完會開懂看!

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    1. 積極學習,你將會成功的,加油。

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    2. 我都有買「財報就像一本故事書」,讀了幾遍,覺得蠻好。

      -來自小新的文

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    3. 多謝分享,這本書應該適合很多新手。

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  5. 圖書館也有很多教看報表的書,大多由台灣出版。簡單易明,非常好。我現在也有看。
    Kit =]

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    1. 多謝Kit兄分享,要學習知識,的確有很多渠道,看blog文也是免費的。

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  6. 拜讀過止凡兄的3部有道,深入淺出地教曉應如何增長財務知識,再有效運用.對小弟領悟金錢世界大有幫助.感激. Vincent

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    1. 感謝Vincent的支持與分享,能啟發他人的確令我感覺良好。

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  7. 企業收益表, 財務狀況表, 現金流量表可以用作參考, 但它們是歷史數據, 如盲目使用會和應用"技術分析"差不多, 以歷史數據預測將來, 可以從企業基本面分析, 收益表告訴我們生意純利有多少厘, 財務狀況表可看出會否存貨過多/高負債, 現金流量表分析現金來源及應用, 會計只是了解企業數據一部份, 例如零售業看市場份額, 酒店股看入住率, 收租股看出租率, 還有環球經濟增長率, 通脹率預測, 投資地區失業率~~因會影響消費者消費, 從而影響企業盈利, 可以講會計是己成定局企業微觀micro 分析但要分析閉環球經濟大環境會不會影響該企業才做到投資有Global mindset 概念.

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    1. dream兄說得很好,單看會計三寶不足夠,財務知識的範疇的確很廣,會計學只是個開始而已。

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  8. 很認同這些表的功用。

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  9. 小弟初學投資都係對會計三寶一頭霧水。其實投資老手反而喜歡看 Cashflow Statement,因為 P&L會因為 non-cash items 而扭曲,反而Cashflow 就是正正表達企業的現金流是否健康,當中 Cashflow from Operations 最為重要。

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    1. 每張都重要,其重要性有時難以比較的。

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  10. 謝謝止凡兄的feedback, 第4班我用了神奇女俠解釋未來值和現在值,
    效果馬上不同, 第5班我可能找一個更好玩的icon來講自由現金流,哈哈
    Financial Statement只是投資其中一個工具, 我希望的是同學學會以生意角度看投資.
    這個是其它課程從不提及的.一旦同學懂得這樣想, 他們就會轉入快綫直路.



    巴黎

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    1. 我完全感受到巴黎兄的用心良苦,感謝你的分享,影響了很多人的一生。

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  11. 請問"財報就像一本故事書"那裡可以買到呢?謝謝

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    1. 05年出版,市面應該沒賣了.

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    2. 噢,真可惜,可能圖書館會有吧,到書店找其他相類似的書籍也不錯。

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    3. 不是啊! 05年是初版, 14年12月是二版十八刷, 就是見它10年了也一直出所以必定是不錯的一本書! 剛在商務買的, 你打電話問一下, 三聯應該也有賣的!

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    4. 10年來不斷加印?的確是很厲害的一本書,我也要留意一下。

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    5. 謝謝BB兄,立即到商務看看!

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    6. 這本書是止凡兄你介紹的,你說是第一本入手看財務報表的書,以前推介過給我們的

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    7. 我學財務報表是看大學用書,這書應該是blog友留言時所提及的。

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    8. 一時爬太多文,也可能是我誤會了

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    9. 不要緊,若這是好書,我有否看過及推介過也不是重點,最重要是讀者能從中獲益。

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  12. 三張報表就像三兄弟缺一不可

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  13. 其實好多時用TERMS -- balance sheet、profit and loss、cash flow statement 好似好pro
    但其實嚇死好多人。
    我的看法
    balance sheet=身家有幾多、
    profit and loss=今年賺幾多/蝕幾多、
    cash flow statement=我每個月夠唔夠錢找數。

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    1. Yo兄這個解釋容易理解得多了。

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  14. 謝謝分享! 例子運用得好合適,好易明!

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  15. 遺憾的是會計三寶只是投資股票其中一門知識. 投資是藝術, 不是科學, 對公司估值也是藝術, 不是科學, 如果精通了會計三寶便是一個成功投資者, 所以會計師已經成為股神了.

    不過會計的基本知識也一定要懂, 起碼可以在選股過程中踢走不少垃圾公司.

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    1. 這就有點像音樂,看懂樂理及看五線譜,不代表在音樂方面有很高的成就,然而,有好的音樂底子,會有更好的發展吧。

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  16. 請各位多多指教。2015-11-14 「估」的疑惑 :
    http://edwardyuinvest.blogspot.hk/2015/11/2015-11-14.html

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    1. 多謝分享,估值有很多方程式,可能不同行業及買入目的會得出不同的估值方法。

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  17. 岩岩買左<>惡補一下3寶入面仲未識睇既部分,暫時好似都幾好喎,大家可以參考下

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    1. 書名:圖解第一次看財務報表就上手 IFRS新制訂版

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    2. 有圖解,感覺上更容易明白吧。

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  18. 慶幸自己讀書及工作都需要不停做財務分析
    但我認為常識更重要

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    1. 原來Rans兄的工作與財務分析相關的,感覺上這樣所走的路容易得多了。

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    2. 是的,因為要評估不同公司的credit worthiness再決定要做怎樣的融資,借錢給公司其實就像投資,工作時我都一直在考慮一個問題:若果我是投資者,我願意入股這樣的公司嗎?這種思考方法對工作很有用,也幫助自己在投資的路上容易走得多。

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    3. 你的假想問題的確對投資很有幫助,尤其與價值投資者的思維很相近。

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