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2015年7月7日星期二

巴黎兄接受imoney專訪

星期日晚坐定定看了imoney刊登巴黎兄的專訪,內容豐富,獲益良多,的確要多謝巴黎兄的分享,亦有imoney編者的努力,如沒有估錯,這篇文章的編者應該又是上次訪問止凡的Matthew兄。


以這篇訪問的篇幅,短短幾頁文字,絕不可能學到巴黎兄功力的百分之一,但單單這一點點文字,已經能感受到巴黎兄在投資方面的厲害。訪問內容中有提及巴黎兄的一些往績,包括在金融海嘯時,人人都怕得要命,他就以Benjamin Graham的投資理念及分析方法,投資PMI及AIG,大賺11倍及數倍,所依據的理念一點也不難,沒多少陰謀,就是看價值及價格之差別。

在雜誌上看到巴黎兄的這些投資往績及故事,對我來說一點也不陌生,因為在巴黎兄的blog及著作都有分享過,尤其是巴黎兄由2009年開始寫的blog,當時就好像「現場直播」一樣地在分享這些投資操作,他的行動、分析、理念,一一都在文章上分享,無花無假。

這樣的分享,大家今天在巴黎兄的blog上仍然能找到,近期的操作也相當精彩,包括有在A股呆滯時買入招商局中國基金,及後不足一年大升兩倍以上。還有於滬港通之前拿AH股的價差來玩弄,把建行調來調去,「無中生有」就產生更多持股數目,看得我目定口呆。在5月時,巴黎兄已經提醒大家「A股不會大跌、是會狂跌」,這幾天,A股跌到阿爺都救得有點吃力,按價值作分析,結果有如先知一樣,的確令人拍爛手掌。

在報導文章中值得學習的包括巴黎兄提出了四招防止「妖股」,包括帳目存疑、現金流複雜、關連公司帳目不公開、沒有派息。有用心分析股票的,平日看看年報的投資者,一看便明白,簡單直接,一點陰謀也沒有。只是多數散戶都沒有看,或沒能力看,可能聽專家說個號碼就買,又或者看看PE、PB就當自己是價值投資,更有散戶會說「股票不妖、散戶不愛」,看看這些散戶一生的投資成績,被「妖股」弄成什麼樣子。

有一點讓我十分欣賞的,就是巴黎兄在這個公開訪問中重提他的慘痛經歷,就是他於超大現代的投資。當年,超大現代被傳有假帳問題令股價大跌,巴黎兄很自信地再加碼,最後這股被證監調查,更停牌超過三年,這投資損失九成以上資金,當時跟其他投資操作一樣,同樣地在blog內把所有過程活生生地寫了出來。

誰沒有犯錯?就算股神巴菲特也試過錯得嚴重,當年紡織公司巴郡這個投資也是一個錯誤,而在每一年的股東會上也花不少時間在認錯。成功總是由千萬個錯誤所組成的,愛迪生發明燈泡時經過了一千二百次,他卻認為他找到了一千二百種不適合做燈泡的材料與方法,是成就發明燈泡的成功。

最重要是面對錯誤,我對巴黎兄這樣坦蕩蕩的君子十分欣賞,一些比起永不認錯的財演或總愛認叻的專家不知好多少倍。我有個感覺,認為最強的人,是會拿自己的錯誤來開玩笑的人,可惜在香港不常見到這類高手。

巴黎兄的讀物,包括blog、著作,甚至訪問內容,總之有機會拿到手,可以看到他理念的,我全都會看,好東西不怕多看。同時,我亦感到他的無私,本身擁有這樣的實力,花這麼多時間準備有系統的價值投資課程,只把費用定作$980三堂。當大家看看坊間的投資課的價錢動不動數千元一堂,又看看曾博士的$10000「小班教學」,比較這些價錢,這個$980只離成本價不太遠,太抵了。

我十分感恩可以與巴黎兄這樣的前輩合作搞工作坊,令我這個小薯仔突然感到榮幸得非筆墨所能形容,8月1日,可以作為其中一名聽眾,向巴黎兄多多學習。

還未看過今期imoney有關巴黎兄訪問全文,盡快跑去買本來看,付$20能吸收這樣的精華,怎樣計算也是合理的投資噢。

39 則留言:

  1. 止凡兄唔可以算係薯仔吧~

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    1. 這是相對的,面對巨人,自然成了小薯仔。

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  2. 價值投資者8/7/15 07:29

    最近才看你的網誌,發覺你是有心人。
    我的偶像是巴菲特,我喜歡投資股票。
    我是長線投資者。
    本人約40歲,年半前沽出自住樓,套取300萬,另有股票300萬,總共600萬投資股票。
    我一向只剩現金約5%,全數買入龍頭企業,股票息率約2-5%,每年約收18萬息。
    持有最多是銀行,地產股,資源股,內需股。

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    1. 看來你對自己的投資取態很有認知,已經找到屬於自己的投資路,加油。

      有空不妨多來回看文,回看舊文也不錯,多點留言交流吧。

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  3. 價值投資者8/7/15 07:36

    每年租樓用了10萬元,等待樓價下跌,當然樓價沽出後再次上升了。
    我認為樓市跟市民的入息水平脫節,基於價值投資,沽出自住的,買入股本回報達雙位數,收息穩定,有何不妥的地方?

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    1. 是否沽出自住樓,其實未必單從投資角度考慮,這住屋是一估實際需求,有人喜歡購入自住樓,有種較安穩的感覺,但有人則無所謂,租屋搬屋也不介意,要視乎你及你的家人是怎樣的人,沒有對錯吧。

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    2. 住樓是生活必需品,個人愚見,自置居所是財務自由不可或缺的一部分。撇開樓市波動,建築成本緊貼物價指數,自置居所是對抗通脹的最佳投資,每年省下租金開支,更勝優質股票派息。

      擁有自置居所,已解決生活最大問題,做投資決定時,可更客觀計算可承受風險,取得投資佳績。

      緣木

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    3. 所以話每人對自住樓的看法不同,拿它當成投資項目,比較回報而作買賣操作是可以,但不少人看自住樓角度是不一樣的。

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    4. 我也不贊成把自住物業沽出作股票投資, 始終股票有一定風險。有自己的自住物業可免加租的煩惱, 更可作為地產投資底抗通脹。低息時可換另一更理想的物業以改善生活, 更順便套取現金作股票投資。退休時出租, 再租住細一點的地方, 或換細一點的物業, 或套現作退休使費用也可!

      CK

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    5. 按今天的低息環境來看,這十分合理,但當如80年代供樓要20厘息,做租客更爽,所以要看情況及個人取態,沒有對錯。

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    6. 價值投資者8/7/15 22:12

      價值投資教我們避難開風險,並選擇較長及濕滑的長坡。
      息口趨升無可避免,但總有人忘記息口可以出現鐘擺的黑天鵝。
      無錯, 樓價卻實跑得快令人生畏,我們價值型不追求此蜂擁。
      持有物業扣除開支仍有回報,持有股票同樣可以,當中分別是摃捍較細,較安心。
      如果這樣好賺,李超人豈不持樓收租,好過做實業,他們明白風險在那裡。

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    7. 不同人有不同選擇,看看別人的點子能否有參考價值亦不錯,這才有進步的空間,共勉之。

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  4. 價值投資者8/7/15 07:44

    我的投資目標是1000萬,達成財務自由之路。
    我喜歡看年報,視股票組合為生意般看待。
    很羡慕你全程價值投資,視它為終生職業。

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    1. 原來如此,這裡很多同路人,多來這裡,你自會感覺到。

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  5. 價值投資者8/7/15 07:58

    我仍在等待美息調升,看對樓市及全球資產的影響。
    我總覺世界無免費午餐,息口趨零是需要付出代價,當然耐心是必須的。
    經濟在轉型,我的股票同時需調節至與經濟結構脗合的水平,這最講難度。
    如能源結構,購物習慣,科技變遷。

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    1. 美息低水多年,這情況極不常見,但要預測何時回覆正常也不容易。所以我的部署多是安排投資到自己最熟識的地方,作個好平衡應付未來不同環境改變。

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  6. 價值投資者8/7/15 08:09

    銀行方面最好,它們的資產流動性最高,可自身快速調節放貸對象,不用你煩惱。我堅持持有所有銀行股,只增持,一股不沽。
    銀行的盈利效率到目前為止是高。

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    1. 銀行乃百業之母,亦沒有零售或工業股所出現的存貨問題,我也很喜歡。

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  7. 價值投資產8/7/15 08:17

    地產股亦是較安全,有資產折讓保護,收租穩,現金流趨升,維持派息能力高。
    負債偏低,樓價任何波動亦能作應對。

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    1. 地產股則看看是那一支,若是實力不足的內房,不少其負債水平都頗高,要小心。

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  8. 價值投資者8/7/15 08:23

    能源較麻煩,受新興能源挑戰,但又未達致壓倒性的市場。
    內需方面,只需留意消費習慣便可,但港未夠多消費股票選擇。

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    1. 看來你對不同領域都有點研究,未知你有否看過郝承林的書,當中提過投資要捕捉未來增長的板塊,當中提到四個行業,燃氣、環保、資訊科技、藥業,不妨看看,可能有所啟發。

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    2. 價值投資者8/7/15 12:09

      我未過此書,但同意四行業的增長前景。
      但問題來了,價值投資除估值外,增長同時需要。
      如燃氣及環保於能源結構扮演轉變角色,但一般此些增長快速,但負債高,行業波動大,估值貴,擴張時甚至放棄盈利能力。
      但它們在行業中又是不可劃缺,要找平衡增加是需要,但要平衡傳統能源的比重很講難度。
      認同嗎?

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    3. 我也感到燃氣股的負債比率頗高,負債與增長需作平衡,這是管理層要務,如果不需要拿負債換取增長,這更厲害吧。

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  9. 感謝止凡兄的支持,本篇過獎之處不敢苟同,唯其中說我常犯錯卻是事實,哈哈。

    巴黎

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    1. 太謙了,支持巴黎兄。

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  10. 也感謝和珍惜和止凡兄一起合作的工作坊機會。

    巴黎

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  11. 大師, 點解條領呔抗跌力咁強? 請受自由一拜! :D

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    1. 價值投資者8/7/15 13:04

      我曾有留意金利來,但覺土,很懷疑新一代取向。
      最後好似隻李寧就弊。
      大家有此擔心?
      但我同意此股基本因素強勁,但質疑憑什麼?
      香港不就,此股中國會持久?
      這講法成理?

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    2. 股票抗跌不抗跌,我怎會清楚呢?禪師這一拜還是收回吧,哈哈。

      從年報數字看,有時很不起眼的公司可能很簡單,賺錢效益又高。這裡也有文章略略分析過此股,不妨找找看。

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  12. 價值投資者8/7/15 19:43

    我們這些價值型,今日總會撈些貨,大價股都見15-20%,流口水地接貨。

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    1. 今天的市況,的確令不少blog友很興奮,哈哈。

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  13. 我是經濟日報及i money的迷,自出來做事都風雨不改地看,其至買入它的股票。
    我亦如股神愛看年報。
    從年報內,除財務報表可看,很多財務分析及主席報告值得我們細看。
    現推介二本年報我較喜歡,一本是恒隆,二本是周大福。
    包你學到嘢!

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    1. 恒隆內主席的話,陳啟宗都很用心去寫,但周大福我就無留意。

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    2. 每年看恒隆主席報告是指定動作,是非常有心。
      周大福是今年才發現,是管理層討論,分析零售很仔細,對初哥很有用,用字用圖紙質都美觀。

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    3. 原來周大福的年報內有這些資料看,讓我有空都拿來看看。

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    4. 香港仔的零售股,算是巨無霸級,我一時想不到第二間。

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    5. 你指香港人開的零售股嗎?

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