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2015年4月11日星期六

大市狂升的反應

話說復活假期回來,港股在三天內升到顛,一連破了不少紀錄,每天的成交額更是二三千億,短短三日市累計升了8%有多。止凡看著星期四早上曾一下子升1600點,感覺有如「大時代」這套電視劇,與朋友食飯時,當然要問問人家的看法。


其中一位朋友話:「好了,多年的蟹貨終於可以鬆綁」,原來朋友在2007年買入不少當時熱炒的股票,當年以高位買入,經歷金融海嘯之後大跌,股價一直未返家鄉,於是就抱著「不賣未為輸」的心態,好像把這些股票都放在一旁,眼不見為乾淨。其實,就算過去三兩天大升市,他的蟹貨還是未返家鄉,只是有希望而已。

這個做法其實資金已被鎖住多年,機會成本不輕。「不賣未為輸」的心態其實很不濟,因為持這思想操作會令投資者只會沽售相對買入價上升了的股票,而相對買入價下跌的股票就保留。雖然價格上落未必與其股票價值有直接關係,但或多或少,欠缺長遠股價上升動力的股票,其內在價值多有點問題。這樣價格升了就賣,跌了就不賣的操作,最後就會令手上保留了垃圾一堆堆,所有優質的股票就賣了給別人。

另一位朋友就話:「這樣的成交,這樣的飆升,還加入的都是傻子,個市這麼熱,聰明的應該避開」,他還反問我:「你有錢你還會買股票嗎?還加入就是死路一條」。我坦白說,有錢的話我認為不少股票還值得買入的,這兩天升得急,可能往後會回調之類,這是大升市的開始?還是只是虛火?我不知道,我只看價值。

港股現在價值如何呢?曾淵滄博士在星期四晚TVB訪問中說得很好,他說:「今天恒指市盈率還只是11倍左右,恒指的市盈率在過去多年都在8倍至24倍之間,其實今天的恒指還是很抵買的」。我很同意曾博士的說法,過去恒指平均值為14至15倍,今天是比平均值還要低兩成。朋友的言論好像了解一些「人棄我取」的概念,但對股票價值認識不太足夠,這是我跟他深入一點討論多兩句的感覺。

其實,我們這裡的blog友在這幾年一直密密收集,在等待股市爆升嗎?應該不是,不過真的爆升的話,又算是意料之內吧。市場總像鐘擺,升完又跌,跌完又升,參與者多會見升看升,見跌看跌,所以在連鎖反應下,恒指市盈率一時衝上20多倍,一時跌到10倍以下。從價值投資角度出發,自然會懂得在什麼時候做什麼合理事。

之前都說過,在這幾年,樓市由狂升到慢慢升,每月都創新高之際,多數人都會想買樓,有需要的想買,未有需要的都想買,買不到的想辦法買,想不出辦法的就抱怨社會沒機會。大家可能會怨恨為何不在早幾年買了樓,例如在2008年、2009年、2010年買了,如今不是賺價、賺住嗎?其實,這會否是幾年後的說法呢?不過主題換了是股票,到時可能會抱怨自己為何不在2011年、2012年、2013年買入股票,如今不是賺息、賺價嗎?

買東西應該在人人都不為意時,在東西又便宜又有價值時買入。這個小小的blog天地,不少blog友在這幾年都密密收集了很多股票資產,食息食了很多年。與此同時,看到其他幾位blogger就在這幾天檢閱一下自己的身家,帳面值超過8位數字了。這都是能預計的事情嗎?大家都不是神,只是一直在做正確合理的事情,這情況自然會發生,不足為奇。

慢慢累積資產財富是一個方法,有財商的話,一邊累積著資產,市場不時會有大浪跑過來,能把握得好,這是財富翻幾番的好機會。做個好的衝浪好手,要懂得浪的高低位,知道自己入浪的位置,何時在浪頂,何時需要做什麼動作。我的第一本箸作用了「關鍵之路」(critical path)的題目,就是這個概念。

最後,還有一位朋友的回應頗有趣:「三兩個月前,見所買入的股票都有兩三成升幅,所以都沽出了獲利,如今只有不足一成資產是股票」,我話:「個市這兩天升到暈,不就是剛好錯過了嗎?」,朋友答:「個市升很多嗎?不知道噢...」。

43 則留言:

  1. 相對低價買入靚息靚股,進可攻,退可守。什麼八九十位數字指日可待,可恨我條命不夠佢長而已。:)

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    1. 恭喜你,要改名做自由二千萬兄。

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    2. #sosad#
      有了一千萬
      就要向上望 一億了 XDDD

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  2. 睇恒指市盈率就大概知道進退的時機,大家盡情享受這個浪吧!

    金公子

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    1. 這是一個好方法,多謝金公子。

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  3. 買或賣應該要睇現金回報率吧:D

    不過這次大漲的動力是甚麼錢?

    公司回購? 大陸熱錢? 國際炒家?

    不同的錢的計劃可能會好不一樣

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    1. 李小加話不需要探究這問題。其實熱錢從哪裡來也好,我們都是看價格與價值的一群,操作頗簡單吧。

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  4. 自己的計劃得到肯定!

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  5. 止凡,你好!我是一名“股市初哥“。很欣賞你的文章,每次看完也會有一種“定一定神“的感覺。我有問題想請教,現在恒指市盈率是11倍,請問這市盈率是否從14年的業績計算?如果從市盈率這個因素考慮,應不應該計埋未來經濟下滑(即恒指市盈率不只11倍)?

    謝謝

    Sam

    Sam

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    1. 市盈率是從最新業績計算出來,現時的確在看2014年。你的擔心也是有道理的,建議你不妨回看一下恒指市盈率、股息率,跟過往恒指的關係,可能更有體會。

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  6. 我在3月的時候加按了自住的單位後,FULL PAY買了一個同屋苑的車位打算日後自用,現時暫出租以支付加按部份的供款。本人除了基金後,亦有少量股票,當中包括了今次爆升的其中一隻中國南車,賬面是增加了,但我在年初買入時因睇好南北車合併後的發展前境而打算長期持有,現時完全沒有打算沽出。

    但心理上的確有點覺得自己眼光或操作不夠高明,因為車位不是即時自用,而且回報不及近期的股市,但我沒有自責,只想了解一下止凡兄對於本人的計劃有何見解。

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    1. 計劃高明不高明,且要看背後因由如何,是否合理。今天股市爆升,話能預計的都有點事後孔明,上星期爆升完,下星期可以倒跌再股災,問題是你買入時價值與價格如何,這投資又如何配合自己的計劃。

      我總會說,多討論投資計劃,如何達至財務自由,多討論財務知識,比討論實際操作更有意思。

      車位投資是另一套智慧,你買入該車位時考慮了什麼,也不妨分享一下。

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    2. 今次購入車位的決定,真的說來話長,等我組織後再與止凡兄分享

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    3. 好的,期待。

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  7. 小弟就係止凡文中抱住蟹貨唔捨得賣的人,睇番轉頭機會成本真係好高, 最後要搞到要借錢先可以買入心中的好股. 這次升浪的盡頭, 無論賺蝕都要清理蟹貨.

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    1. 買了的股票成蟹貨,當時的買入原因為何?這些股票投資又怎樣配合自己的財務自由計劃呢?如今又借錢買股票,又如何解答以上問題呢?小心情況重演一次,最後周身債,以及一手蟹貨,小心。

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    2. 謝謝止凡提醒.

      當年就是道聽途說買入了蟹貨...今天倉中大部份都是基本因素不錯,派息不錯的股, 相信今天的防守力比起當年應是加強了不少. 錢借了不少, 但年息不過4%, 佔收入不多, 還多年零就還清了, 對本身的負擔不大.

      受過傷先知道要堅強. 今天學精了, 希望可以笑到最後. 財務自由我沒有想太多, 相信做合理的事情,不需很久, 財務自由就會來到.

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    3. 看來你越來越找到投資的概念,的確不少投資概念是需要經驗累積而來,不少經驗更是慘痛的,加油。

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    4. 多得止凡和眾blogger 的無私分享, 才讓小弟可以走到今天, 衷心的謝謝!

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    5. 日後多來分享交流吧,謝謝。

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  8. 我認為
    無論投資投機
    都應該貫徹始終全盤用同一個方法

    千萬不要 用投機心態買入 以 "長線投資" 心態蟹股 (止凡文中的第一位朋友)
    定左幾多止賺止損就要嚴格執行
    唔系就像0008 下場一樣

    亦不應該 用投資心態買入 用 "投機心態" 止賺 (止凡文中的最後一位朋友)
    有膽蝕無膽賺
    我只是拎返我應得嘅東西

    學下巴菲特 試下放慢D睇
    不要過度反應

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    1. 多謝jack兄分享,投資行為最緊要合理。

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  9. 睇恆指pe,息率根本唔貴(,以前唔知點解冇留意,)

    唔俾脹面盈利引誘,都唔係咁易
    希望今次可以發展成大牛市,先再獲利就和味la

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    1. 自由一千萬兄的blog內總貼著恒指市盈率及股息率的資料,可以留意。

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  10. 已全倉的,大牛市的確是獲取巨利的最好時機,我也希望這次不是狼來了的虛火。不過雖然我覺得這次升市不是短暫的,但市況可能突然逆轉,天氣不似預期。所以最好就是時刻保持冷靜,升多少也好,也不要沖昏頭腦。

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    1. 似乎今次好多人都估係大牛市喎
      過往幾年都好多次係流料,咁咪又收多D息,儲多D資產,總有一次係堅料既,阿Q諗法:P

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    2. 雲地兄又是全倉股票,相信又是曾經歷身家暴漲的其中一位blogger。

      ww兄,是否大牛市?沒大興趣去管,總之在適當時候做合理事情,其他就由它發生吧。

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    3. 很久之前已經長期全倉了,這次遇上順風車只屬幸運,也只是在紙上多了一點數字而已,沒暴漲那麼厲害。昨天有朋友開玩笑叫我按掉現時的自住樓來all in股市,我也笑他痴了線。

      如果是大牛市,我想所有人都當然樂見;但我自己也保持平常心,只是在有空時比平常多留意市況,看看有沒有到達「瘋狂」的地步,而需調整自己的倉位。止凡兄說得對,不管是不是牛市,只要自己做好準備,其他事就順其自然吧。

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    4. 原來如此,你有一個好的心態,你會成功的,加油。

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  11. 你好,止凡,被你的文章吸引過來,亦買了你的兩本著作。第一次留言,多多指教。

    單從市盈率來看,還有相當的水位,但企業盈利無何避免還包括一些會計上的計算,如物業重估等。從盈富的現價息率大約3%來看,現時恆指算是合理而已。

    同意止凡的看法。每個人都需要為自己的投資不斷估值,自自然然會做對的決定,不管是牛市或熊市,之後就會好似幾位blogger咁水漲船高:)

    Dennis

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    1. 感謝DW的支持,對著作有何意見,不妨分享一下。

      恒指整體市盈率當中的盈利計算方法一直都包括物業重估的,以同一個標準在不同時間作比較,絕對有參考價值。

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  12. 機會成本是不是也可用在買賣樓上呢?
    現在租樓只有2~3%利息, 所以是一個回報不高的産品,從價值投資角度,應該放掉它,買入現在只有11倍市盈率的股票呢。

    一個退休還在追逐金錢的人。

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    1. 租金回報率、股息率、市盈率,可以是價值投資的一些指標,但只是一丁點而已,操作如何,在什麼時候選什麼操作,絕對不只考慮這些東西,最重要是個人投資計劃如何,對投資項目了解如何。

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  13. 其實而家恒指中有好多公司, 因為地產相關資產升值而 PE 值大降, 但呢啲又唔係可派息收入。 其實恒指PE 值不低, 收息率高公司又不是很多, 5-6%都有既, 大市 PE 值低之說不成立。

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    1. 不只PE,股息率亦值得參考,兩者都能反映恒指估值。其實上面留言都有講,恒指歷來市盈率都是這樣計算,一致性的是有其參考價值的,當然各人可以選擇任何方法及角度看待數字。

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  14. 看到很多BLOGGER在幾年間的操作,和後市的結果,反而覺得把事情簡單化,細心選擇,買入一些"優質"公司...對長遠収成是更為有效率,所以四葉都是慢慢來,不會急於一時而買錯.

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    1. 簡單就是美,這確實是不錯的投資策略。

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  15. 有不同專欄都指出今次升浪中 最痛的是一群價值投資者, 止凡兄怎看?

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    1. 有何痛?願聞其詳。

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    2. http://forum.hkej.com/node/121925

      也是我從信報的專欄讀到的, 其實我也不求甚解

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    3. 連結內沒有全文可看。

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