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2015年1月8日星期四

企業裁員總是在香港

今天聽到渣打要裁員200人,香港員工佔100人,管理層為求自保,總會找打工仔開刀。這新聞令止凡想起數月前,曾經跟朋友討論過她公司的裁員問題,她早前就收到公司通知,將會被裁員,而這消息亦不止她一人收到,而是差不多所有相同地區的員工都收到。




朋友認為那次被裁員的原因,不一定代表問題在員工一方。她所服務的公司是世界性的,而且世界各地的員工都有所交流。據朋友透露,公司是因為要減人手, 所以需要作全球性的裁員作「交數」的動作,但結果就只有香港及新加坡這兩個地區的員工被大幅裁減,獲留任的也可能要大減薪金之類。

下意識一想,是否代表香港及新加坡這兩個地區的業績都很不妥呢?這些員工都最應該裁減呢?答案非也,這兩個地區的成本效益都是最高的,業績好,員工薪酬一般,而員工福利就相對少,所以按業績來作裁員決定,不可能先裁這兩個地區,反而保留歐洲大部份員工,實在奇怪。

那為何朋友工作那家公司的管理層會作出如此的決定呢?朋友提出了一個非常合理的原因,是因為歐洲大部份國家都有很好的勞工法保護。例如這家公司主要地區芬蘭,要裁掉公司的員工是非常高難度的動作,員工可以以有很多途徑及條例去控告公司,在芬蘭作為資方都會非常小心,因為裁員成本都可能會非常之高。在這些地區,要減員工成本的話,只能夠以自然流失,別無他法。

那全世界最資本主義的地方,法律條文又最保護資方的地區是哪裡呢?就是香港,與及常常與香港作比較的新加坡。作為管理層,最快交出業績的方法,雖不是好方法,但也最快見效的,就是cut cost、裁員。裁員的話,應找最無麻煩的地區,還是會先找這兩個地方「開刀」呢?這分析把整件事情都合理化,解釋了為何業績好,成本低的地區,反而被人先裁員。

這又令我想起多年前匯控在香港大裁員的事件,記得當年金融海嘯來襲,匯控管理層需要cut cost,用最快捷的方法,全球裁員「交數」。當時報章大肆報導,明明在金融海嘯之下,全球餘下少數還能賺錢地區,而且是賺得最多錢的地區是香港,但裁員最厲害的就偏偏是香港,為何貢獻越多,越保不住自己份工呢?朋友這個親身故事,就給了我們答案。

確實,我不敢說很了解世界各地的勞工法,在香港及新加坡裁員是否最容易,我也沒法去考究,朋友分析的原因也沒有好好驗證。不過,我偏向相信這個結論,因為結果太反常了,我相信香港及新加坡的競爭力一定相對十分之強,但如果多家世界級公司在裁員決定時都作這樣的決定,我想它們也衡量過利弊,認為裁人請人的動作,還是這些地區最方便,這是企業家的天堂。

今天看到渣打出手,近日渣打業績低迷,我曾經出文分析過渣打的問題與價值,見《渣打出事後還值多少?》,當時分析了渣打的核心問題是韓國業務,這個市場自2007年至今只貢獻了合共20多億美元,但近一年多的資產減值已經把過往的所有盈利輸清有餘,就是這個原因整個公司業績被拖累了。管理層多次表示未有放棄韓國市場的打算,但又要救回公司業績,於是決定裁員,又是在香港大手開刀。這對股東可能算是個好消息,但作為打工仔,可憐也,還是要自強吧。

很多人都會問,到底如何看一家公司的管理層質素,我會話最好在公司有大事情發生時,看看公司管理層如何應對。今次渣打這個做法,並非對症下藥,只是為交業績,就減成本,這個邏輯會令公司越縮越少,並非可取。其實,美國及英國出產的CEO,最叻就是這一招,年薪過千萬,合約期內賺幾年錢已經很和味,在任內瘦身裁員,利用減成本來極速交數,之後再分bonus,談何容易,公司問題有否得到解決呢?下一任CEO去想吧。

從這次渣打裁員看到的管理層決定,沒有解決公司問題,並非長遠對公司有利,亦非可持續性的決定,純粹為交業績做靚盤數。至於渣打的投資價值,我還在等它「出血」的一刻,在此特別要提醒「渣打同香會」,萬事小心。

34 則留言:

  1. 止凡兄你講一講,嚇到我鼻哥窿都無肉:(
    香港不是裁得比較少嗎? CEO當時不是說不會放棄香港業務?

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    1. 如果你已經買入渣打,買入之前定必有深入分析,我的發表不應該嚇到大家的。

      事實證明,開刀總是先找香港。

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  2. 原來有這樣的因素,第一次聽,好新鮮!
    玉桂

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    1. 這因素相對合理吧。

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  3. 今次咁做, 要出血機會唔高了.
    淡馬鍚唔沽就無事.

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    1. 我在等待韓國業務繼續惡化,盈利進一步跌,迫它減派息之類,裁員乃治標不治本的方法,還有希望。

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    2. 逐步退出韓國市場會否只是裁員好呢?

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    3. 解決韓國市場問題的方法未必一定是退出,可以研究其出事核心問題,是當地經濟問題嗎?是短期還是長期問題?是政治文化的核心問題嗎?是營運效率的問題嗎?找出問題再對症下藥,股東再可看其解決方法成果如何,這更能體現出高質素的管理層。

      若CEO眼中只有裁員,或者見那裡蝕錢就shut down那裡,這未必高明。

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    4. 可是沒有看到渣打管理層有做以上的動作,難道真的會出血?

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    5. 這正是我的感覺,可是我不是先知。

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  4. 如果我係股神一定唔會買入呢間企業,企業發生問題管理層没有想辦法扭轉理虧損業務,只是通過裁員去減省支出,經過這件事其實也可以反映一班管理層的能力,也可能只想保住自己的高薪。

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    1. 到企業擴展到一定的規模,請來的CEO都是這種思維的,相比起香港電視王維基、759老闆林偉駿等創業並上市者,前者這些受薪打工王實在比下去。

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  5. 雖裁員是利好業績既信號,但這論點真係把最大用即人裁走真係自癈武功一樣。渣打這樣下去PE只會越走越底。大粒分紅分左好多股東利息走,也不效長遠持出發展。 我怕會像匯豐之後會供股去解決資金流問題。若果出現那股價要再睇底唔少!

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    1. 我不會預測何為底部,見底不見底之類,就留給財演吧。我只看價值,今天自己估值一下,還未有極大的折讓,市場認為裁員消息令公司價值提升不少,但我不這樣認為,所以還是沒有動作呢。

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  6. 分手總要在雨天, 裁員總要在香港. :(

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    1. 可悲矣,香主萬事小心。

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  7. 裁員Cut左Cost, 股東不嬲都唔會點樣有意見, 反而最憎見到分少左錢
    跟止凡兄講既一樣, CEO很多時都好識去欺負勞工法差既地方
    係美國裁員越多的公司就會被罰更多的失領保險費用, 以作補貼失業救濟金成本, 所以僱主通常都唔會亂請或亂炒人, 不過資本主義味越重的地方都好難去實行這類法例吧

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    1. 行資本主義,也要對打工仔有保障,總要談平衡。

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  8. 但係調返轉諗,
    因為易炒人,
    所以o係請人方面考慮反而無咁多,
    經濟好時可能會請多d人。
    不過經濟唔好就裁得多過人。

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    1. 都是純商業社會的考慮,企業家天堂。

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  9. 止凡兄,話說我office旁就是香港英商會,員工福利和上班時間好得令人妒忌....

    p.s. 在止凡兄的網頁link去巴黎兄的blog,找了一下建行的文章。「長線投資的角度看,即你是買早了、買貴了、或放遲了,但它總是一個好的生意。」嘗試把股票當成生意,不看股價實在是很有難度。畢竟社會新鮮人本金少....但這些心理關口的確是需要克服的。

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    1. 做好自己,不用妒忌他人。

      可以話,越早養成生意人角度作投資,投資成功機會將大增。

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    2. 止凡兄,我回想到你上次問我低價買入的話,何謂"低買"。我現在有點明白了。
      所謂低價買入,並非股價,而是這份股份相對能為我賺錢的價值。
      如果其價值高於其價格時,不論股價多少都可以買入,是這樣嗎?
      但我又衍生出其他疑問。怎樣知道其價值高於其價格?
      市場上常有人評論預計某某某股票最高可升到x元,那x元是怎樣計算出來的?
      作為價值投資者,除了用一般數據去計算其價值外,還有什麼方法?

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    3. 你的概念不錯。

      市場人士話這股可升到xxx,這又不是這個概念,只是總喜歡預測的人士言論。

      要估值,這更需要財務知識。例如,一家茶餐廳,每年賺10萬,你覺得它值多少?100萬?1000萬?你會先問很多問題,包括負債、過去盈利歷史、毛利、地區、成本之類,資料還可以更複雜,看完再估值,這是三言兩語所不能解釋的。心中有數之後,再看看人家賣什麼價錢,看有否物超所值。

      越了解多,你就越發現越多新問題,慢慢來,你開始進入價值投資世界了。

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  10. 在逆境時才能看出管理層的功力。 權

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    1. 逆境是看管理層功力的其中一個良機。

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  11. 比較其他地方,係香港打工保障的確較差,這亦都係動力之一大家要盡早達到財務自由,各位加油努力!

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    1. 香港一直是英國殖民地,是被利用來賺錢的好地方,所以打工仔的法制保障未必被重視。當一個地方沒有安全網,某程度上這會產生一種推動力。

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  12. 我之前已說,某國際銀行股公司,有人之前刻意在壓價入貨,之後便有這間銀行公布全球栽員的消息。因忙碌太遲才回應,如有時間再講多少少。

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    1. 追蹤這料消息來賺錢又不是我杯茶呢,我只是在分析其行為對公司長遠價值如何,不過,始終有不少人會賺這些靠消息的錢,只是我不懂。

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    2. 價格投資是一項藝術,很難單從數字確切推論到一家企業的價值。能有效減少自己對估價的誤差,其中一個方法是看對手的出價是多少。這並不代表追蹤消息來賺錢。

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    3. 市場先生出價多少,大部份時間都只是反應他的情緒,並非價值本身。

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    4. 可能是我表達力差,別浪費時間,就此打住。

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