止凡著作

給未來準備
的財富


財經類
2017年9月



跟著價值走
的12堂課


財經類
2017年5月



財富未來


財經類
2016年4月



財商有價


財經類
2015年7月



積財有技


財經類
2015年2月



取之有道


財經類
2014年10月



永不當田雞


哲學類
2006年3月

2014年10月19日星期日

簡單的企業概念

巴菲特買的股票或公司,都是一些非常簡單的生意,對一些複雜一點點的生意他也絕不沾手。最多人罵他的時期是科網熱潮,當時任何一只科網股只要公司名字有".com"的,或者有少許科技概念的,價錢每每都在數月間以倍數增長,巴菲特就一句:「我不懂科網股」,於是一只也不沾,雖不能分享微軟公司的利潤,但也避開科網大泡沫的爆破。 




長線投資是靠複利的威力,是用時間來創出暴利,往往動不動要穩健地投資二三十年以上,在這個時期中,你可相信什麼呢?信心來自哪裡?一個很好的CEO?帶領下屬一次又一次創出漂亮的業積?但如果投資期內有人事變動呢?或市場變動呢?怎麼辦?
 

正所謂「人會變,月會圓」,要計算這麼長的投資期內有可能發生的事情,真的不容易。看企業,可以看它的系統及產品。有好系統的公司,不會是一間人治的公司,而是系統主導,就是說張三李四也可升做公司的CEO,什麼人管治這公司業積也不會有太大的影響。同時,公司賺錢的產品及賺錢的優勢,是很容易可以得以維持,還是需要投資很多金錢才可以得以維持呢?

一些公司,一些行業,是要人治,要出色的員工才能有優勢的,這是先天不足,要人為後天的補足。在投資角度上,止凡不喜歡投資這些公司,但在事業角度上,我反而會在這些公司工作,因為員工在這些公司顯然重要。有機會再說多一點吧!

此文章首次在 2008-1-16 發表於「取之有道」
 


後記:


今天回看這篇文章,想起一句巴菲特及林奇都曾經說過的名言:「我喜歡買連傻瓜(或猴子)都能經營的公司,因為有一天搞不好這些公司真的由傻瓜(或猴子)來經 營」。一直以來,止凡的投資策略都是化繁為簡,盡可能找尋一些簡單的公司,找一些連自己的知識水平都弄得懂的企業,有足夠能力了解公司運作,主要原因正是 減少出錯的機會。

所以,我經常在這裡表示,很多事情我都不懂,衍生工具又不懂,期貨又不懂,某些公司股票的行業又不懂,幸好投資世界不是「誰懂最多東西,誰就賺最多」。股神巴菲特曾經說過「投資的第一條準則是不要賠錢!第二條準則是永遠不要忘記第一條」,亦說過「投資不是要想如何跨過7米高的欄,而是要找出低於1米高的欄,再想辦法跨過它」。

股神這些概念令我想起中學時對付英文作文考試的感覺,當年不知誰聽來的一個概念,就是英文作文考試的評分標準是扣分制(到今天還不知是真是假),即要拿高 分,不需要展露太多艱深的英文詞彙及古文字句之類,只要簡單直接,沒有錯字,沒有離題,文筆通順,核卷員沒有扣分的地方,自然拿得高分。當然,如果考生能 正確運用艱深詞彙,甚至莎士比亞名言詩句作點綴,這更是令一個級數吧。

就是這個簡單的概念,我越來越覺得投資也應該 運用這個概念。投資多年,對巴菲特的名言了解若干年時間之後,今天有更深層的認同感。作為投資者,追求一些系統性的公司,公司內員工可謂"anyone can be replaced",這是投資價值較高的公司,向這類公司作投資也是相對可取的。但作為打工仔,如果公司的系統都很完善,真的"anyone can be replaced",每個員工都可有可無,這又不算理想吧。

投資多年,工作多年,個人有投資者及打工仔的身份,在投資路上及個人事途上,都會留意一家公司的背景及系統,留意員工的價值。不時宏觀一點看情況,人生匆匆幾十年,工作生涯更不到40年,知道自己在走什麼路,知道自己的價值及地位如何,走精明一點的路,人生也會精彩一點。


台網連結:
http://www.findcpa.com.tw/blog/379

22 則留言:

  1. 好文不嫌再看,道理不妨再聽

    回覆刪除
    回覆
    1. 同意,不時回味,不同啟發。

      刪除
  2. 回覆
    1. 多謝提點,已修改。

      刪除
  3. 對我黎講只要股價穩定, 有息派, 間公司唔倒閉就好有投資價值了:)

    回覆刪除
    回覆
    1. 這些也是不錯的價值投資考慮因素。

      刪除
    2. 現在選股盡量也會以公司有否經歷經濟低谷為考量。

      刪除
    3. 這也是很好的考慮因素,始終企業曾經歷高跌潮會較穩當。

      刪除
  4. 冇錯,,我而家睇公司也會多諗一樣野,,
    佢在未來的30年裏會唔會汁粒,,
    企業若能生存下來,,加上財務穩健的話,,
    大部份都可以隨著時間不斷變大,,
    簡單ge野往往都係不太簡單,,
    所以我屋企都係油白色,,簡單就是美,,
    互勉之...
    cleverpeople...

    回覆刪除
    回覆
    1. 就是因為遠景未來難以預測,所以簡單的企業更容易分析,同意clever兄的簡單就是美。

      刪除
  5. 簡單易明,正!

    回覆刪除
    回覆
    1. 我也很喜歡簡單易明的企業。

      刪除
  6. 同意。 加拿大有一油公司, 營運了20年,全公司僅有25人。 市值87憶加元。 非常簡單的營運操作。我最鍾意哩啲公司

    回覆刪除
    回覆
    1. 我也喜歡,賺錢不需要太複雜,簡單就夠,這道理未必很多人了解。

      刪除
  7. 回覆
    1. 我看過IBM的數字,是一隻很厲害的現金牛,股東回報率超高,股神買入的決定,我認為是他的知識又有進步,開始有能力涉足科技界別了。

      刪除
  8. 我們平常人未必知IBM怎強有優勢。
    但作為巨企的班主,微軟的老友,股神更有巴握。
    IBM應多服務企業。

    回覆刪除
    回覆
    1. 其實又未必靠關係獲知額外資料才能作這投資決定,IBM的多年數字的確反映不錯的盈利能力,符合股神的要求,只不過股神過往並不涉足科技行業而已。

      價值投資兄花時間回看舊文章,並在相關文章留言討論,太好了,謝謝。

      刪除
  9. 當然財表可答問題,但同時間親身用過,體驗用家所想肯定更理想。
    如巴對可口,彼對身邊的日用品可見體驗是可等重要。

    回覆刪除
    回覆
    1. 這當然是,我常說的盡量了解投資項目,就是這個意思。

      刪除