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2014年10月9日星期四

佔中損失3500億從何而來?

10月4日看到一篇報導,科技大學經濟系教授雷鼎鳴話佔中令香港損失3500億,即港人各承擔五萬,計算大意是在佔中後港股市值那幾天的跌幅計算出來。本來對這數字及計算方法一笑置之,心想定是替政府說話吧,所以不想提起。

誰知止凡昨天駕車回家時聽收音機,有個專題節目在討論佔中的損失,而題材就正正是拿這個3500億的數字來分析,又作電話訪問其他學者給出意見,學者都沒有太大質疑這個數字,而是嘗試去評論及理解這個數字,令我越聽越迷惑,到底這些人的經濟學教授名譽是如何得來的呢?

訪問中學者說港股市值是股民對佔中事件的預期,預期差就會跌,價值就被蒸發掉,但不要緊,因為股民的預期每天都在改變的,所以可能過幾天就回升,市值又跑回來。學者再說,至於雷教授的數字,按這幾天計算的確有如此損失,不過這又不是這個事件的終結,股民的預期每天都會變化中,最重要是衡量這個佔中事件對股民的預期有何影響,這位學者對雷教授的計算就不作評論了。

我聽到一頭霧水,令我本來沒有意圖討論這樣的概念,這天想了又想,還是發一篇文章討論一下。股市每天升多少點,跌多少點,市值為多少,傳媒喜歡升了就話市值增加了多少億,跌了就話一天蒸發了多少億,到底這些錢跑到什麼地方去?又從什麼地方來呢?

其實,股價多少只是最新買賣單位成交價的價錢,舉個更形象化的例子,假設你擁有整幢物業共100個單位的業權,每個單位都一樣(現實中較難做到),所以價錢將會一樣,為300萬一個單位,即你所擁有的100個單位總市值為3億,假設流通量不是問題的話,這就好像一個股票市場。誰訂立這個300萬一個單位呢?這是最新一單位交易的紀錄,按這個交易紀錄300萬去計算出你的總資產為3億合理嗎?

好了,今天你賣走一個單位,找到一名買家以330萬成交,套現了330萬,那你有多少身家呢?現金330萬加上99個未賣的單位,而每個單位就值330萬了,所以你的身家變為3億3千萬。看見了嗎?按雷教授的概念,只要提高10%去成交其中一個單位,你就能變多3千萬身家出來,這個3千萬從何以來呢?想深一層,這些概念成立嗎?

還有一點需要注意,雷博士在說的股市是整體的,即在計算賺蝕時,買賣雙方的利益也要計算在內。在物業的例子中,你提高了10%的賣價,你實際只多賺了30萬,並不是3千萬,同時,你的買家就多付了30萬,在這一刻,整個交易只是零和遊戲,沒有任何價值的變化在其中。價值怎能在一買一賣而變多變少呢?常說市值由於一個事件而增加了或令市場蒸發了多少,這是價格而非價值,其意義不大。但原來傳媒會相信市值變化代表真的有錢多了或不見了,還開一個專題節目來討論,感覺很奇怪。

這些謬誤,如果是一般股民,婆仔、伯伯,希望透過一買一賣想贏餐餸的,相信的都很正常吧。但如今是經濟學教授提出,傳媒不懂分辨,訪問另一位學者又沒有直接了當指出其概念有問題,這就有點可笑。希望只是可笑,我只怕今天好像政治主導了一切,令學者也指鹿為馬,這就由可笑變成可怕了。 
 
這些日子,佔中前9月26日恒指為23692點,佔中發生在9月28日,恒指到佔中後跌到谷底的10月3日為22621點,相信這大約1000點的跌幅,就是雷博士所指的3500億損失,即我們每人損失了五萬元的來源吧。但佔中並未完結之際,今天10月9日恒指收報23535點,差不多收復早前所有跌幅,這是否代表佔中運動開始把蝕走的錢賺回來呢?如果往後日子,佔中又未完結,而恒指又升過23692點,這是否代表佔中是一個賺錢的運動呢?我們應該無事干都要搞多幾場佔中呢?我又想問我早前損失的五萬元到了哪裡去?這幾天又是誰人把四萬多元放回我口袋呢?請勿反智了。

31 則留言:

  1. 這些話只是斷章取義,用來煽動民眾的不滿情緒而已。

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    1. 作為一個國際知名的學者,思路定必十分嚴謹才是,亦需要有點「不食人間煙火」的情操才是。

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  2. 可惜好多人見到佢係教授就信哂...

    同埋社會而家真係好分化,兩邊人馬都不斷找尋及宣傳不利另一邊的消息,當中好多人根本無諗清楚真偽就不斷推。

    希望可以盡快從根本結束這件事吧。

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    1. 的確,不少人都是十分崇拜專家的,這就令整件事更危險。

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  3. 作為一個經濟學者要計損失也應該是計GDP吧,計股市市值有何意義?財演寫專欄嗎? 權

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    1. 同意,計算GDP相對合理吧,怎也不可能看股市市值。

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  4. 又系回歸基本步:
    價值投資 vs 價格投資 :o)

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    1. 作為經濟學教授,還算有名氣的,無可能不懂分辨價值與價格吧。

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  5. 印證了 "An economist is someone who knows the price of everything, but the value of nothing.”

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    1. 哦,原來有這樣的一句,難道雷博士是真心不知道嗎?錯怪了他。

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  6. 止凡兄的例子正顯示出資本社會的有趣地方,明明只是一間的價格不同了,但卻令其他九十九間的價格也不同了。憑空創造了極大的財富,不只是房產,股票亦然。

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    1. 憑空創造了極大的財富,但這些財富也只是空想的,根本不存在,可是能令人有更有錢的感覺。

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  7. d人做似砌生豬肉多d,,
    不過以佔中為名攪d野,,
    所以一件事想點作佢都得,,
    正如大陸電視台話香港佔中運動,,
    d學生大部份都係被逼上街的,,且一參加了就不容易允許脫身,,
    真攪笑,,同這個損失一樣,,
    攪到我而家睇新聞都要理性化來判別是否真假,,真慘,,
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 可能也可以借佔中事件出位,這是部份人其中一個考慮。

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  8. 大家有興趣可看雷教授今天在晴報的專欄.

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    1. 有何偉論,自由兄不妨貼來看看。

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    2. 另外他的全文在10月3日的晴報第40頁

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    3. 謝謝,看見了,還是這個市值的概念。

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  9. 如果根據雷教授既講法,單係美國討論加唔加息,都令到全球做成極大既"經濟損失",咁唔通咁FED唔好開議息會議咩?!

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    1. 我真的想知道我損失後又賺回的五萬元在哪,哈哈。

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  10. 是 Inflation 及 relative Change of Money Supply 的概念吧。

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    1. 他沒有作這方面解釋。

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  11. 這是迷信專家的年代,自己要明辨是非啊!

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    1. 獨立思考及知識,在每個年代都重要的。

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  12. 我有個關於盈富基金的,當股民買盈富,盈富多了錢,是否就要買貨,咁股民買盈富的成交額和盈富買貨的成交額,是否都計算在恒指成交額內? 會否有重複計算的問題? 盈富資金多了,會咩時候買貨的呢?
    LL

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    1. LL,成交不會令公司本身多了現金,這是交易行為,有人買時就有人賣。

      盈富應該不是恒指成份股,不用思考重複計算的問題。

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    2. 盈富基金一开始有預留Cash Ceration units, 但很早已用盡。现在二手成交不影响基金规模。

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    3. 多謝john分享,不過我認為這麼大型的基金,投資者無需太著重成交額計算如何,總有專人處理好的。

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  13. ETF的直接买卖(arbitrage)主耍由Participant Agents 經Conversion Agents 和基金經理進行,与二手市场的買卖不同。

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    1. john兄對這些操作頗有研究,多謝分享。

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