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2014年7月17日星期四

巴黎兄著作讀後感

早前有一篇文章《從價值投資到成為作者》有關巴黎兄出書,當時話會待買入市面版的書本,再閱畢就會寫篇讀後感。找這篇文章的插圖,特別影下書背的推介文,難得止凡有寫推介文的機會,就拿這幅作插圖。



巴黎兄這本書叫「大學沒有教的股票價值投資法」,副題為「港股與美股實踐篇」,文章主要收錄巴黎兄blog內的文章,經過整理再編成一本有序的書籍。整本書分成七章,頭三章是較基礎的,第四章是港股投資實踐,第五章是美股投資實踐,第六及七章都是進階一點,講一些深入一點的會計分析及股票以外的一些證券投資。

頭三章看起來都沒太大難度,大體上都是這裡blog友都會認同的知識,我作為一個閱畢巴黎兄每篇blog文的blog友,回看這些文章都很有親切感,跟心中的信念亦有共鳴。雖然我這樣說,blog友們千萬不要少看這些文章,我認為不斷在基本功上溫故知新,再配合不同的經驗,才能發揮出最大的投資技巧,這跟每每「抄考」(參考)人家的投資實際操作來得更有用。

第四章,巴黎兄拿了匯控在金融海時的供股事件作了很多分析,事件發生後他不時追蹤匯控股票價值,到第五章時再拿被政府注資了八成的AIG作分析,對人人都怕的有毒資產作出分析及投資,藝高人膽大,賺得十分精彩。其實金融海之後,巴黎兄提到的這些名牌公司股份的價格及價值的變化,大家都清楚,就算不清楚,上google finance及下載年報都能理解。但當時對這些出事的公司如此留意及作出深入分析,最後差不多以零風險的狀態買入,這算是真正吃了一頓金融海大餐。

來到第六及第七章,坦白講,就算由初稿時來到今天買了這本書再閱一遍,我還是不能完全掌握內容,尤其當中討論了一些衍生工具,如何拿期權作為莊家賺手續費之類,我都不善於此。這又證明了同是價值投資者,門派實在多的是,而且我深信條條大路通羅馬,這裡的blog友如要討論衍生工具相關知識的話,應該知道到誰的blog更有效吧,哈哈。

其中一個對我最有啟發的知識,是有關債券的考慮,由於香港的債券市場並不活躍,所以很少人對債券有所研究。其實債券跟股票應該是「孖公仔」,Benjamin Graham甚至建議在不同的市場環境,股、債的佔有比率應該不時控制著,可見債券的重要性。

而在書中巴黎兄給我們指出選擇債券的四大原則,第一是應著眼公司的償還能力,這才是決定其債券的安全性。第二是公司償還能力是針對經濟蕭條時所作的衡量。第三,若安全度不足,給高一點債息也難以補償。第四是選擇時定個原則再向上找,好像政府向銀行定立可買債券類別,低過這原則的都不用理會。

除了這四個原則之外,還有一點,同一家公司出了不同級別的債券,這是不合理的,巴黎兄在書中把這情況形容為同一個人,硬要把其手腳劃開,分辨其重要性的高低。既然同一家公司,同一個償還能力,因為債息而出了不同級別的債券,不妨選最高債息的一類,這才算最合理,反正公司償還不了債務,所有債務最終都變廢紙。

看完整本書,大家會發現巴黎兄的功力很深厚,而且非常理性,投資個案是成功也好,失敗也好,每個個案都做足功課,亦跟隨Graham的理念行事,這都是對投資的應有態度,讓我們好好在巴黎兄這本書中偷師吧。

20 則留言:

  1. 明牌 -> 名牌

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    1. 已改正,多謝提點。

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  2. 搞到我又想讀一讀:D

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    1. 這是必讀的一本好書。

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  3. 讚,,,
    這是血汗與水的結晶,,亦是經驗的實踐,,
    值得支持,,
    幾時到止凡兄?????
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 我的大作?講起都面紅,哈哈。

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  4. 我都係到六七章就一頭霧水

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    1. 要向巴黎兄多請教。

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  5. 止凡兄:

    謝謝推薦
    我已經買了

    3Q3Q

    等待 止凡 兄的大作

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    1. 好像不少人都希望我出書,可能都算有些賣點喎,哈哈。

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    2. 真的呢,期待你的新書!

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    3. 事實這篇文章之後,我真的出版了4本著作,有空不妨看看。
      http://cpleung826.blogspot.hk/search/label/%E6%AD%A2%E5%87%A1%E8%91%97%E4%BD%9C

      留言時不妨留個名字,方便交流。

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  6. 對啊,的確很多人希望止凡兄出書(當然包括我,哈哈)。 權

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    1. 實在感恩,很少聽見會有人希望某人出書,今晚睡不著了。

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  7. 鄧小閑邊有出書....?

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    1. 為何提起鄧小閑?沒有留意他有出過書。

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  8. 感謝止凡兄一直以來的支持!對我實在是誇獎了。

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    1. 絕無誇獎,你是星級blogger,獲小fans支持是應該的,哈哈。

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  9. 謝謝推介, 我看完那書也覺得獲益不少

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    1. 看完這本書,可以繼續追看巴黎兄的blog,不停增長財務知識。

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