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2014年6月5日星期四

彼得林奇的投資語錄(四)[完]

林奇的投資語錄,在網上找來的就只有這麼多,今天就來到了最後一篇。不過,止凡隨便翻開書架上林奇的書籍,都能看到他還有很多投資語錄,他日有時間可能捲土重來,再寫林奇的語錄也說不定。



感覺上「醒目仔」未必會太喜歡價值投資派,尤其是太過學術的一群,如果你跟他們說巴菲特,他們會感到沉悶,還要說巴菲特的師傅Graham的話,是真正的學者一名,一眾「醒目仔」立即轉台,找尋一些更刺激及爆炸力更強的投資理念。相反,林奇是不少「醒目仔」都會喜歡的價值投資派,主因是他本身的身份是基金經理,操盤時需要管理一千幾百支股票,又要管理一個團隊去留意幾千上萬家公司的動向,這樣的故事能不吸引嗎?

 
20. 分析三家公司,你會發現1家基本情況超過預期;分析六家,就能發現5家。在股票市場總能找到意外的驚喜——公司成就被華爾街低估的股票。

止凡:這個是越多分析研究就能發挖越多寶藏的意思,試試避開大眾都在注視的公司,好像今天的澳門賭業股及內地科網股,再從基本面研究一下,可能不少公司都是寶。


21. 如果不研究任何公司,你在股市成功的機會,就如同打牌賭博時,不看自己的牌而打贏的機會一樣。

止凡:其實這是十分顯淺的道理,大家打牌會不看自己的牌嗎?但偏偏買賣股票就是從來沒有看,或不懂看自己所投資的公司,不作出研究分析就進行投資。有時可能是電台電視上某某的推介,這代表打牌時還是不看牌,但某某話你知你的牌是什麼,或告訴你每一打哪隻牌,你就開始打這舖牌,這個概念不可笑嗎?


22. 當你持有好公司股票時,時間站在你這一邊,你要有耐心——即使你在頭5年中錯過了沃爾瑪特股票,但在下一個5年它仍是大贏家。

止凡:這也是這裡經常說的概念,在投資時,先看看時間是你的朋友還是敵人,即隨時間推移,你所投資的會越來越好,還是會越來越差。對於好公司來說,時間是有利的,但對於壞公司來說,越長時間只會越變得差,越變得壞。如果你還不懂分辨時間站在哪邊,證明你需要更多的財務知識。


23. 如果你有足夠的耐性,但卻既沒有時間也沒有能力與精力去自己搞研究,那就投資共同基金吧。這時,投資分散化是個好主意,你該持有幾種不同的基金:增長型、價值型、小企業型、大企業型,等等。投資6家同類共同基金不是分散化。

止凡:這個建議在香港都是人見人憎的吧,因為香港出了一個強積金,其表現差到不得了,但偏偏打工仔每月定時定量就要供款,為何林奇還叫人買基金呢?這其實是基金本來的原意,有一班專業人士幫手看管投資,問題是今天要找到好的基金實在難矣,如果林奇再主理一個基金,情況又可能不一樣。


24. 在全球主要股票市場中,美國股市過去10年的總回報排名第八。通過海外基金,把一部分投資分散到海外,可以分享其他國家經濟快速增長的好處。

止凡:投資海外股市不時都會被人忽略,因為人們太集中自己本土的經濟活動及上市公司,對世界各地的經濟活動不太關心。然而,我認為這個建議是適合進階的投資者的,就算是本地及內地的經濟及政治氣氛都不一定能充分掌握,何況是其他地區呢?能對自己地區以外的地方都能了解,所需要的財務知識更多,更難做到。不過,可能這裡的blog友都有很多到外地公幹的經驗,好像我也到過新加坡住了半年之多,對當地經濟民生亦有所掌握,這可以幫助你跳出地區的局限,享受一些高增長地區的回報。


25. 長期而言,一個經過挑選的股票投資組合總是勝過債券或貨幣市場賬戶,而一個很差的股票投資組合還不如把錢放在坐墊下。

止凡:今時今日的利率是歷史低位,債券投資都不會吸引。每個國家的貨幣本身是受操控的,看程度而已,不同國家按經濟、貿易、政治等因素作出調控,美國不要無賴地指罵中國操制人民幣,美元、日元從來都在被操控著的。所以債券不吸引,貨幣只是反映國家操控結果,真正挑選過的股票組合回報要跑贏這兩種工具都不太難。但正如林奇所言,很差的股票投資組合,還不如拿著現金,大家看看強積金某些年的表現就會明白。 


後記:

記得一個比較深刻的故事,話說1987年的美國黑色星期一,當年股市重挫前一周的周四下班後,林奇和太太飛到愛爾蘭 度假,周五剛飛抵,道瓊指數就大跌108點,到周一更狂瀉508點,林奇主理的麥哲倫基金光這天資產值就跌掉18%,約20億美元。在周二急急返回辦公室 前,他已經不斷和辦公室同事持續挑出股票賣出,籌備現金,以應付投資人贖回。


其實林奇才剛到愛爾蘭就想趕回辦公室,可想而知,那幾天他根本記不得沿途看到了什麼美景、吃了什麼美味大餐,高爾夫 球也打得糟透了,他的心裡只惦記著要確保100萬名投資人的權益。正是這樣的一次經歷,令林奇萌生退休的念頭。亦因為這樣,林奇一直覺得散戶比基金經理容易操作得多,亦容易獲利得多。


這樣的經歷,對「醒目仔」而言可能是緊張刺激的操作,可以看到林奇的基金經理身份連生活都有所取捨,在我而言,我幻想代入一下林奇當時的生活,我想我也即時有退休的念頭,這些刺激還是留給「醒目仔」吧。


連結:
彼得林奇的投資語錄(一)
彼得林奇的投資語錄(二)

10 則留言:

  1. 非常支持彼得林奇語錄,,
    巴菲特與彼得林奇與洛克菲勒係我最欣賞的投資傳奇人物,,
    我也收錄左林奇的一些演講,,超有意思,,
    我也想分享,,不過文章太長,,
    thanks for share...
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 可以的話,不妨send到我的電郵,cpleung826@gmail.com,讓我看看有否分享的機會。

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    2. 已發,,感謝分享,,
      互勉之...
      cleverpeople...

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  2. 外資仍然對內銀股看得很淡。

    http://www.bloomberg.com/news/2014-06-06/chinese-banks-not-as-cheap-as-they-look-templeton-says.html

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    1. 觀點都說過了,各人有各人取捨,不要緊。

      多謝分享。

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  3. SK: one famous term from Peter is diworsification. He suggested that a business that diversifies too widely, risks destroying their original business, because management time, energy and resources are diverted from the original investment.

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    1. 同意,投資也好,生意也好,做不了解的事,不務正業,分散了能力,這是危險的。

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