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2014年4月4日星期五

動作多多的上市公司

股市是一個資本主義市場中的美妙概念,讓缺乏資金的生意得到資金,同時又讓缺乏投資出路的資金找尋投資機會,股市一個配對市場,在這裡能各取所需,集資搞好生意,推動經濟,本來是美事。


可惜,當時移世易,不少人已經對這個意義失去興趣,只當股市為一個炒賣、搵快錢、甚至是賭博的地方。另一邊廂,需要資金的企業也不一定正路,一於財技盡出,拿走小股東資金之後,又想盡辦法不與小股東分享盈利。

今天止凡想拿新世界發展(0017)來分析一下,看看多年來她施了什麼財技,可以吸走小股東的資金,又不需要好好地跟小股東分享盈利。為何選新世界發展呢?因為近日這家企業又有動作,在2014年3月宣佈以3股供1股的方式供股,所以值得看看發生什麼事情。

其實新世界發展近年也有供股動作,在2011年就提出以2股供1股,而我只花了一陣子看看她由2006年至2013年的股數變化,發現除了供股之外,還不時有轉換可換股債及行使購股權,每年都有點點變化,而供股年就變化最急,讓大家看看過往股數變化。


2006年 - 36億股
2007年 - 37億股
2008年 - 40億股
2009年 - 38億股
2010年 - 41億股
2011年 - 46億股
2012年 - 64億股(供股後調整)
2013年 - 64億股
2014年 - 超過80億股(預計供股後)

這不是盈利增長,而是股份數目。不到10年,股數增加了兩三倍,按增長率可達每年15%之多,單計2011年後就更離譜,如果這是盈利增長就好了。可惜這是股數增長,即小股東的盈利會出現攤薄效果,好像15%的負增長。當然如果小股東參與供股的話,應該沒有很嚴重的攤薄,但每次供股都要拿出資金,好像投資一盤生意的話,每三兩年就要你拿資金加碼,一定不是味兒。

新世界發展在這些年的盈利都在一百幾十億上下,減去地價重估之後,其實差別都不算大,然而小股東的每股盈利就被暗暗提走了。情況就好像美國在印銀紙一樣,令所有人手持的銀紙都在貶值,貶了的價值都跑到美國政府去。亂來改變股數,供股集資也好,發可換股債也好,發行認股權也好,最終都要股東埋單,暗中從股東口袋中拿走資金。

集資不是不可以,問題是要弄清集資的原因。好像近期有點新聞話美國可能在一年左右開始加息,所以企業都要積極減債。又有報導話鄭氏家族會增加賭業投資,不知道跟這次供股有否關聯。總之管理層對供股集資解釋不詳,就伸手向股東要錢,這絕對是一大問題。

看一家公司的數字很重要,同時,一家公司的管理層取態亦非常重要,有盈利不一定能入股東袋,遇到喜玩弄財技的管理層,公司如何賺錢都無用。近日聽過不少身邊朋友都話阿里巴巴如何厲害,甚至又有諗頭想挑戰銀行之類,總之前景無限,對她上市很有憧憬。然而,其主席馬雲這樣的高手,馬先生願意跟你分享盈利還好,經過上次阿里巴巴私有化一役,我已經了解這個人,他很厲害,亦不會打算跟大家分錢,相信在美國上市後,大家可能有不少新穎的財技可以在他身上學習。

15 則留言:

  1. 謝止凡兄的分享, 望多D人睇到後會認識到以上的問題

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  2. 好像 新創建 都系新世界系例 查看過歷史冇供股及侮年都有派息,上市至今都升了3-4倍。
    但後來考慮後新世界老細財技,到最後都冇選擇新創建,因怕他用相同技巧使用在新創建公司。
    投資的資金是身苦錢,所以要考慮清楚。正如有資料及記錄知道老細性格時常使用財技。為了不虧錢原則,情願放棄,起碼免卻了被老千騙錢的可能

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    1. 對呀,市場上的選擇多的是,無需要對有懷疑的公司太費神研究,亦無必要留戀。

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  3. 沒有炒賣,搵快錢等投機活動,大家先有機會買平貨

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    1. 有炒賣,搵快錢等投機活動,大家先有機會買平貨

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    2. 當然,炒賣行為是令市場高高低低的其中一個原因。

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  4. 在過去的數十年, 新世界發展大幅跑輸給同行1,12和16, 這是鐵一般的事實。

    現在有趣的和重要的問題是未來數十年哪一個會勝出???
    我傾向於競投新世界發展, 追逐滯後和更便宜的股票, 完全相同於我在2009年買了電訊盈科。

    Louis

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    1. 不過,過去跑得慢,令今天價值滯後,就成為未來趕上來的原因,這個概念我不太認同。靚資產就比壞資產升得高一點、快一點,好像港島區的樓價升幅總比天水圍大,就算今天看投資價值,我還是覺得港島區比天水圍高幾班的。你有過去電盈的成功經驗,但要分清成功的真正原因。

      不要誤會,我並不是否定你的成功,只是願君小心行事,作點提醒,避免輸掉血汗錢。

      祝你成功,多謝留言。

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  5. 冇錯,,上市公司的財技越識玩,,
    小股東的血汗錢會被佢地吞掉,,
    來來去去的合股,,供股,,拆細,,等等的財技,,

    另外馬雲的阿里巴巴就係其一例子,,
    佢的財技更高明,,先上市後,,
    雖賺大錢,,但趁其股價底企再私有化,,
    再組合集團再來上市,,其行為真過份,,
    但其本人就非常得到最大利益,,

    所以,,佢再上市,,200%係唔應該買入其股票的,,
    因為佢唔會同小股東分享其成果的,,
    不過佢本人的財技同衝勁就值得學習了,,

    所以,,投資好公司且要係識為股東帶來提升價值,,
    才會慢慢越做越好,,
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 可惜不知多少身邊朋友都話好期望阿里巴巴上市,認為好有潛力,可以賺一筆,這是馬先生的厲害,替上市所造的氣氛,大家都感受到該股票的「前途」。

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    2. 世界就係咁,,跟隨大方向的若是可以致富的話,,
      世界就唔會咁多窮人,,
      做少數的哥群人,,雖然過程係悶且好像您係唔係一伙,,
      但係富人就係咁少數的,,
      所以這裏的人討論起來都有共鳴d ge,,
      對不,,
      互勉之...
      cleverpeople...

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    3. 同意,這裡追求財務知識多於blog的瀏覽量。

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  6. 又學到野了,加油

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    1. 分享而已,多謝支持。

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