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2014年4月16日星期三

芒格的投資語錄(七)

芒格的投資語錄到了第七篇,應該還有兩篇就完了,能否完全吸收芒格的內功心法就要看大家了,當然止凡會繼續盡力詮釋,希望分享得更清楚。不太明白意思的,可以回看多幾遍,更可以留言交流一下,有時blog友的留言會反過來讓我有另一番體會。



61. 提問者來自新加坡,新加坡可能是世界歷史上成績最輝煌的發展中經濟,所以這位提問者才會把15%的增長率稱作「保守」。但其實這不是「保守」,這是很狂妄的。只有新加坡來的人才敢把15%稱作「保守」。

止凡:平均年回報達15%,而保持40年的話,總回報超過260倍,請記著這樣的數字,從此你未必會說15%是小數目,相反,又不會貪圖短期上落的股市波幅,哪怕是升了一半或一兩倍,相對穩當的投資而能賺到260倍還是很渺小吧,不是嗎?


62. 我不會花太多時間追悔過去,一旦吸取了教訓,我就不會再陷在裏面了。

止凡:從失敗中吸取教訓,有了足夠的教訓之後就可以再上路,理性地想想就會明白,追悔太多其實作用不大,只是感性的行為,對事情沒多大幫助。


63. 如果你從我們的投資決策裏剔除掉最好的那15個,我們的表現就顯得非常平庸了。(遊戲的重點)不是非常多的動作而是非常大的耐心。你要堅守你的原則,當機會出現的時候,就大力出擊。

止凡:這好像80/20法則一樣,就算在巴郡的投資組合亦然,最高回報的小部份投資項目賺取了大部份的回報,可能大家亦會發現自己的投資組合亦會出現這樣的模式,如何好好利用這個現象幫助優化投資組合,是很好的思考題。


64. 我們會把一些決策議題扔進名字叫做「太難了」的檔案櫃,然後去看其他的議題。

止凡:這是芒格及巴菲特一直相信的理念,投資要有好回報,根本不用解決艱深的難題,只要保持不犯錯,解決自己能力範圍內的簡單問題就行,對自己太難的問題,不解決也罷。


65. 如果想提高你的認知能力,忘記過去犯過的錯誤是堅決不行的。

止凡:錯誤不要緊,最重要是能從錯誤中學習,自然能成為經驗,對日後事情就會多了認知能力,這是常識。


66. 30年代的時候,靠房產抵押得到的貸款可以比房子的售價更多。這大概就是現在私募股權領域的情形。

止凡:這個我可不知道,原來不止七成按揭,不止九成按揭,甚至不止十成按揭,是超越十成的按揭,這樣的運作模式,銀行風險高了,生活在這樣的借貸世界一定很有趣吧。


67. 模仿一大堆人意味著接近他們的平均水準。

止凡:這是大部份基金經理每天所做的事情,大市追買什麼,大市沽售什麼,他們就做同樣的事,就算連大部份散戶亦做這樣的事,這是模仿大市的行為。試問,大堆人在做什麼,你在模仿著,你又怎能不是平均的一部份呢?


68. 生命中的很多機遇都只會持續一小段時間,它們持續是因為(別人)暫時不便(攫取它)……對於我們每個人,機不可失時不再來,所以你最好隨時預備好行動並且有足夠的思想準備。

止凡:投資也好,工作也好,甚至日常生活也好,常聽見有經驗之談話機會一閃即逝,如何把握呢?必須平日準備十足,有充足實力在機會來到時出擊,打出「全壘打」來。然而,我覺得更重要的是,很多時候,要有充足的準備,才能分辨機會的存在,很多人看不見機會,原來他們未有能力分辨機會。因此,有能力的人有更多的機會,其中一個原因是他們懂得機會。


69. 有巨額佣金的地方常常就有騙局。

止凡:一個我經常會問的問題,某某基金經理及經紀在賺什麼,他會否真心為我跑回報呢?他的收入是否跟我的回報掛鈎呢?通常我所得到的答案都是他們只為了賺佣金,我回報多少也好,他們的佣金都袋袋平安。為了巨額佣金,設計騙局也會有人做。


70. 承認自己不懂某樣東西意味著智慧的曙光即將來臨。

止凡:在工作上也見過不少人,對什麼事情都話懂,什麼新事物都話了解過,問題是他們的知識遠未能懂或了解他們所指的事情。如果謙虛承認自己不懂,就有學習新事物的機會。這是杯子水滿的道理,要能倒水入杯子,杯子必須有空位。


連結:
芒格的投資語錄(一)
芒格的投資語錄(二)
芒格的投資語錄(三)
芒格的投資語錄(四)
芒格的投資語錄(五)
芒格的投資語錄(六)
芒格的投資語錄(七)
芒格的投資語錄(八)
芒格的投資語錄(九)

16 則留言:

  1. "很多人看不見機會,原來他們未有能力分辨機會。因此,有能力的人有更多的機會,其中一個原因是他們懂得機會"

    我相信財務智識一天天積累,應該能更容易看得出機會的,謝謝止凡兄分享

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    1. 相信這是一定的,累積了知識,看到的機會會更多。

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  2. 我比較深深明白到"機會一閃即逝"的意思, 想當年CITIBANK因政府介入而跌剩$1, 但我就沒有明白到其實這個可能是買入的SIGNAL, 因為之前的損失而錯過了這個機會.

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    1. 要在當時有買入的決定,必須有很好的財務知識,有知識才有能力看見機會。

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  3. 這一系列文章不知能否讓小弟轉貼呢?小樂

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    1. 無問題,只要指明出處就行。

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    2. 註明出處那是當然的!感謝止凡兄囉!

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  4. 最喜歡70
    70. 承認自己不懂某樣東西意味著智慧的曙光即將來臨。
    隨著世界及科技日新悅耳,,投資環境及規則不斷更新變化,,
    我地係需要不斷的將財務知識更新及學習,,
    這樣才可以面對挑戰及創造出更大的財富,,
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 同意呀,首要是要面對自己的無知,沒有這一步,就不能開展學習新知識了。

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  5. 先貼一到三,下一篇再貼四到六,最後就貼你這個系列的最後幾篇(七到九?)
    文章張貼網址:
    http://allenslifestyle.com/archives/5805

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    1. 對,應該至第九篇,謝謝。

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  6. 對於第63絛,回看自己過去曾經買/賣過的股票有200隻,如果剔除掉賺得最多的10隻,回報便少了一半,只是一切都只可以是事後孔明,事前無法知道那些會入前十名。有時充滿信心的會表現平庸,拖著組合回報;亦有不記厚望的(並非質素差,只是不祈望會急升、大升)卻表現突出,又婉惜比重太少!世界便是這樣,很多時以為做足了功課,其後發現隨機因素仍然不少(賴現隨機因素,其實是無知)。

    知道自己的弱點,不能強求自己有巴菲特或芒格的選股能力,再參考各種投資技巧和方法,現在是追求更穩定的回報,減低波幅,而不是最高的回報。

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    1. 曾買賣超過二百支股票,靠得住基金經理。

      同意你今天的操作,當資產到達一定水平,追求更平穩的回報較合理。

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    2. 我反而相信自己過往賺的錢其實隨機而已

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    3. 成功賺錢後,能反思這些錢並非靠實力賺來,這是不錯的舉動,加油。

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