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2014年2月26日星期三

如何開始學習看年報

有blog友留言希望止凡可以分享一下提高年報解讀能力的書籍,這是不少有意想了解公司基本分析及學習股票價值投資操作的blog友也會關心的問題,值得討論一下。


先看看aimee的留言:

止凡兄您好,我是一名剛出社會做事不久的新鮮人,計劃把每月的收入儲起,再買入優質資產。

由於缺乏財務知識,於是現在開始惡補,經討論區網友介紹下來到您的blog。首次要感謝您的無私分享,令後輩如我獲益良多。

這個農曆新年假期一直在翻閱您的文章,漸漸了解到投資的應有態度,認識到選擇優質資產的重要性。因為我的本金不多,所以想先從股票市場開始,但打開公司年報卻發現自身的知識實不足以消化林林總總的數據,更遑論從中判斷該公司是否值得投資。止凡兄有一舊文談及年報內值得留心的數字(http://cpleung826.blogspot.hk/2013/09/blog-post_13.html?m=1),請問止凡兄可以推介一些能提高年報解讀能力的資源或書籍嗎?謝謝!


止凡:

aimee,多謝你的留言及問題,你的問題也是不少股票投資新手的問題,很高興見到你有心去學。

坊間教授年報分析的書籍其實不少,我就由看大學會計教科書開始,但起初看不明白,又拿著一份真實公司年報跟教科書不停對照著,但仍不能掌握大概。之後拿來一些講述巴菲特的選股方法之類的書籍,例如The buffettology系列,感覺容易明白很多。之後又看過巴菲特師傅的Security Analysis、The intelligent investor,又看過林森池大師的「投資王道」及「平民資本家」,來來回回又看回大學教科書,總算明白多些了。

之後就是反反覆覆的學習,又不斷拿多本書及年報在手對來對去,大量閱讀年報,今天算能有點點融會貫通,所以隨手都能寫出你連結的那篇文章出來。

我相信直到今天,還會有非常多我不懂的地方,但抱有不斷學習進步之心,這變成一種樂趣。希望你也不要心急,慢慢來,這不會太難的。

記得在這裡分享過《書架上的閱讀報告》系統,你可以search一下來看看,希望幫到你。


後記:

其實近期不少新blog友來訪,提出不同角度的意見及問題,讓我有機會回顧及思考不少命題,實在不錯,亦多謝各位的支持。aimee這個問題,讓我有機會回顧一下自己學習年報閱讀的經過,由了解什麼是年報到今天,原來已經過了很多年了。

可能以前在這裡都分享過,我主修科目跟會計學及金融學都沒有關係,由讀書到出來工作都沒有正式學過這方面知識(只是讀碩士課程時有選修過一個跟會計有點關係的科目而已),所以可以算是所有這方面的知識都是自修得來的。

我曾跟不少比我年青的朋友仔分享,對於知識,不要認定自己是什麼類型,即只吸收某類知識而不吸收其他知識,這是限制了自己的發展。當他們有點懷疑之時,我總會拿我對會計及金融的知識來作比喻,證明不是這個專業亦可以有相當的知識水平,全看你有多用心去吸取知識而已。

看到aimee的留言,她應該是一個非常想學習的人,但感覺她有點點怕「走冤枉路」,所以我分享自己經驗及曾看書籍時,亦建議對於知識不妨放下這個心態,多看多吸收,任何知識都可以是你的,今天為了投資股票而開始了學看年報,可能到書局亂找書籍來看會有意外收穫也說不定,對知識的追求不一定要太目標為本。 

另外,Kuroe留言亦希望我推介一本好的財務知識入門書籍,我的回應是投資生涯從來都沒有像會考一樣的syllubus,有時自己摸索可能得到更多,亦可能得到一套更適合自己的功力。希望各位新鮮人不要太急進,學習知識是急不來的,還有謹記「財不入急門」噢。

15 則留言:

  1. 止凡:
    或者可不可以說說有那些年報是比較容易閱讀? 本人就覺得(0014)希慎的年報能照顧各方面的投資者, 重點的財務數據都會有注解, 同用了很多圖表來表達, 應比教科書制作得更精美
    http://www.hysan.com.hk/tc/investors/annual_interim_report/index.html. 另外工業股的年報都是可以是學習的開始, 因為一般都是業務比較簡單
    說來愧疚, 本人對銀行, 保險公司的年報就一籌莫展
    by darkrainbow

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    1. 再補充, AM730 有個專欄 "審計密探CIA - Bittermelon" http://bittermelon2009.blogspot.hk/ , 都會引用年報中的財務數據來分析公司, 值得一看

      by darkrainbow

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    2. 中電的年報也算容易閱讀,很多插圖解釋,不少小型公司的年報都不太複習,好像包浩斯、瑞安房地產等。
      對銀行及保險公司沒有頭緒,那就轉移眼光到你能懂的公司上吧。

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  2. 可以從資產負債表開始入手, 當中有不少項目其實並不難理解.

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    1. 同意,一面看balance sheet,一面拿著本會計教科書對照,較容易上手。

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  3. 最基本可以睇的應該係該Income Statement
    比較一間公司的收入, 支出和淨收入後得出的情況就可以進行分類

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    1. 不過要小心一點,一般都不會先著眼income statement,最先看一定是balance sheet,坊間一般留意盈利如何,看看P/E及增長就決定買賣,但其實資產成份及運用資產能力才是關鍵。
      不過上手了之後,先看哪份也分別不大。

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  4. 分享我的經驗,我先買一些入門教睇財務的書看,了解一些重要概念如ROE,甚至杜邦分析等。
    然後找一個有投資的行業如內銀,用EXCEL計算如杜邦分析5年的ROE,於是便會去年報找出這些數字。
    之後,自己又會去找出不同銀行的盈利比較如貸存比率等。

    簡單講:去做比較!

    Kenny

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    1. 多謝Kenny兄的經驗分享,不少blog友都會做excel表是比較同行業內的公司,的確有效。

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  5. 年報要明白唔係一兩下就可以的,,
    唔係人地就唔洗會計都讀幾年,,
    若可以幾日搞掂大學這科都可以cut了,,

    每個行業都有唔同的知識,,
    當中也可以存有很多假賬及財技,,
    每個地區也有唔同的會計準則,,
    所以要學習比較長的時間,,

    不過,,年報也是一個開始,,
    資產負債表是很重要的,,
    大家要努力呢,,
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 那又言重了,看了多年年報的我,今天仍沒有能力替上市公司做年報,不過學年報的基本目標是懂看,能作會計數字的溝通,這已經很足夠。要拿會計師作目標,這也可以是另一個挑戰吧。

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  6. 止凡兄可否解構一下中電最新的年報?
    每股盈利只有2.4, pe成25倍
    仲有每股盈利2.4但係全年派息竞然2.57, 即係貼錢派息!

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  7. 你指的最新年報是哪一份,好像找不到你所說的盈利,2012年每股盈利有3.45,P/E大約17倍。
    另外,其實派息比盈利高也不足為奇,是有這類公司的,在這個blog也有討論過。

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  8. 除了balance sheet (資產負債表), 也要看看 cash flow statement
    很多公司的盈利是有水分 (例如: 應收賬 account receivable)
    現金流更能反應公司的營運情況

    永遠追求學習的
    永樂

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    1. 這個當然的,算是分析年報的基礎,多謝永樂提醒。

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