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2014年2月12日星期三

資產賬面值的重要

相信這裡不少blog友跟止凡都有同樣概念,就是認為資產賬面值不太重要,注重現金流才是最重要的,所以不少blog友都是「食息派」,月月除了工作上出糧之外,還月月有利息派,認真和味。一向都不認為資產賬面值在非買入賣出時有意思,但之前看了一篇文章之後,又有另一個體會。

所說的就是看過的一篇imoney有關投資海外物業的文章,其中有提及一種投資方法,就是透過一家叫環置的投資公司,可以買入部份海外物業的股權,有點似集資買股票,其實概念跟房托基金(REITS)很相似。然而,實際上是投資者可以透過公司與其他不同的投資者共同擁有物業,即有點像跟幾位朋友夾份買樓放租,而且這是海外物業,還有管理團隊。

這是一個很好的操作,當然還是這句話,就是不熟識的不要投資,投資前必須先了解清楚。不過,這樣的一個操作,跟資產賬面值有什麼關係呢?當我看到文章的尾聲部份,才發現原來客戶必須為專業投資者,即個人資產達100萬美元以上,資產不足者根本不需要考慮,因為人家不容許你參與。

記得富爸爸某書中也有提過類似的情節,當年作者Robert當兵後回來,見到他的富爸爸跟親兒子正在討論投資項目,Robert表示他還沒有工作,希望可以加入他們的投資項目時,富爸爸兒子就吞吞吐吐地解釋,指他們正在討論的投資項目只能給專業投資者參與,否則是違法的。我不知道環置投資公司這些項目是否這個原因,不過我感覺到資產賬面值有其意義。

富豪榜經常把富豪的資產量化及比較,看來意義不大。資產賬面值的實質意義何在呢?其中一個實質意義是當資產賬面值足夠高的話,就可以成為專業投資者,亦有機會參與很不錯的投資項目,其回報可以非常高。另外,專業投資者在銀行的服務收費都好像比一般人低,這個世界就是這樣,正所謂「貧者越貧,富者越富」。

世界不少發達國家都定下了這樣的規定,把一般投資者拒絕於一些特別的投資項目之外,原因是非專業投資者財務知識不足以保護自己的財產。這本身是一個很好的政策,但現實是很有問題的,問題是一般投資,即金、股、匯及衍生工具,其殺傷力同是非常驚人。

投資本來就需要財務知識,但又要再分開危險與不危險,財務知識不足的話,投資什麼都會危險的。各國政府間接地收起一些高回報的項目,保留其他所謂「不太危險」的投資給予一般投資者去買賣,事實上一般投資者又不是真的能得到保護,最後就人為地制造出「老鼠跑道」及一般投資者「慢慢玩」。

對這些資產賬面值問題,我從來都不太在意,亦不是對專業投資者的投資項目突然有興趣,只是發篇文章談談其有用的地方,亦可讓自己有個目標,到時可以大口氣一點地說,對於參與這些專業投資者才可以參與的投資項目,是「不為」非「不能」矣。

16 則留言:

  1. 計算資產帳面值,對於被清盤按自己份額來理陪。在投資時也可以考慮做一個參考指標。

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    1. 不一定的,資產帳面值到清盤一刻就不一定值當時這個面值了。

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  2. 世界就係咁了,,越有米就越米,,
    越食穀就越食穀,,

    好似我去銀行排隊時都係,,
    您的現金資產逹到百萬以上可以成為vip,,
    可去特快通道,,過年有禮品,,
    激死您,,
    於是我都問佢,,股票持有過百可以嗎,,
    要維持一段時間才可,,
    世事就係咁,,貧者冇優惠,,
    富者有特惠,,
    財富差距的待遇,,
    盼望將來也可成為富者來享用這些特惠,,
    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 這又是銀行要吸納存款的一條好計,世界就是這樣的了。

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  3. 貧者越貧,富者越富 ﹣ 這真是一個不爭的事實。所以希望自己可以爭氣一點,慢慢向上流。

    我非常同意止凡兄在後段提及的投資什麼都危險,為何相關機構要以個人資產值把投資者分類呢?這到底是真心保護小投資者,還是另有目的?

    Mika

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    1. 對呀,應該想想如何向上流。
      有沒有別的陰謀就不知道了,不過香港就一定不會,只是抄襲人家的政策,香港做官的,財技水平都一般,好好財技的都被人攻擊下台了。

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  4. 一般投资项目给人的只是向上流的希望,整体上而言,必然赚钱的只有投资工具的供应商。当然利用这些工具能赚钱的人还是不少,但是输钱的人也必然存在,终归经营这些工具的机构就如开赌场一样,不会开一些所有人都能赢的赌博项目。而有充分财务知识的人,于投资这些工具时的赢面当然比较高,但谁都不能说是必胜。

    而止凡兄说的“专业投资项目”,我把它看成投资在上述投资工具供应商 / “赌场”的特权。这样推论有钱人的赢面当然会比一般的投资者大很多,亦因此是贫者越贫,富者越富。

    故此“专业投资者”一定会制造门栏确保他们的特权,否则就没有基层的投资者帮他们冒风险,甚至可以说是供养他们了。

    赌场我们当然可以选择不去,但是一般人想透过投资工具获得财务自由,也必须先给这些“专业投资人”先剥削一轮,这就是最无奈的地方。

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    1. 把投資工具都看成是賭場,這又未免太悲觀了,好好的價值投資股票,難道又沒有出路嗎?給我管理投資戶口的公司每年都收不到我太多錢,但股息、升值亦相當和味,我不覺得有在賭場的感覺。

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  5. 有D資產清盤時會變得一文不值, 例如goodwill和DTA等等.

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    1. 對呀,多謝市場先生替我補充。

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  6. 股息就好像一粒糖, 短時間給你一個甜的感覺. 投資一間公司, 當然希望佢升值, , 賺錢後再投資, 越做越大. 但如果將錢以股息派給股東, 表面上當然受歡迎, 小股東亦很受落, 同時亦限制公司發展. 當然市場用股息去衡量一間公司既財務健康係一個比較容易分析指標, 但諗深一層, 管理層將股息轉為投資, 將來股價不是更理想, 賺得更多嗎

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    1. 這又要看看所投資的公司在哪個階段,如果是在發展期,有盈利當然可以拿來繼續公司的發展,但如何公司已經相對成熟的話,有盈利又不派息,保留太多盈利隨時拖低股東回報率。
      所以派息與否,派多少息,小股東應該心中有個概念,如果極不認同公司管理層的決策,就應該沽售離場。

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    2. 可能我係澳門人, 覺得公司派息就好似澳門政府每年派錢咁, 事實好多澳門人覺得每年幾千蚊幫唔到D 乜, 但如果將D 錢由政府去發展其他設施, 例如醫療, 道路, 環境等等, 效果總好過派錢. 認同止凡兄所講, 不認同管理層決策, 就應該離場, 可惜居住地點不容易搬離

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    3. 派息策略亦是一門藝術,不一定要派或不派才叫好的,可以好好研究一下。

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  7. 單看題目時,還以為是說投資的股票的賬面值。

    對於自己的資產賬面值,我想還一個很重要的作用是給自己一個指標和信心,世事無絕對,雖然說市場可以錯價,短期的價格不能作準,如果資產賬面值不能(長期)持續上升,如何知道自己的投資方向正確,而不是自欺欺人?

    資產值的上升,也可以是資產價值的超額反映(價格過高),給予換馬或資產再配置的機會,提高投資效率。

    當然我不會少看股息的重要,我也是一個好息的投資者。

    反而我不認為那些只供(一般)專業投資者參與的項目會有特別高的回報,相信成為專業投資者的人和機構,持有的財富佔世界總財富沒有八成也會接近,回報高的項目也會競爭激烈。不過由於投資銀碼大,各類服務費用低廉,投資效率提高,相對一般散戶佔在有利位置。

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    1. 專業投資者參與的項目投資回報是否高就不太清楚,不過亦有不少風險很高的。例如迷債及希臘債券,這些投資項目普通投資者都不能買賣,回報如何就不知,超高風險就真。

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