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2013年12月15日星期日

對回報高的持股不心動

早前有blog友(Hung Lam兄)問及有關對回報高的持股不心動的秘訣,留言如下:
 
「(我)學投資時間不到兩年,約在今年(2013年)2萬點左右買入。以及找尋低價高息股分析後買入,都得到不錯回報。止凡兄,我想問一下你買了回報不錯的股,怎樣揸住(持股不沽售)而不心動,可否指導一下,或有否別的方法?」

其實看到平日Hung Lam兄的留言,我沒想到他的投資年齡只有兩年,因為平日他留言中都反映出他的投資理念頗為正路,財務知識亦不少。可能他的兩年投資年齡是指股市吧,在這之前或者還有別的投資理財經驗也說不定,又可能他在投資前已經大量閱讀,有機會Hung Lam兄可以留言補充。

說回他的問題,很多時買入的股票賬面值升了不少,會有不錯的獲利機會,從而會截斷了所謂長線投資的路徑。的確有不少這樣的迷思,這是一個理性與感性的掙扎,為何我這樣說呢?因為假設在理性上、計算上是不應放賣獲利的,但情感上又把握不了賬面值升幅引誘,大概是這個問題的核心吧。

這個不是一朝一夕就能解決的,要累積一下投資經驗,訓練好以理性行事。當試過多次買入賣出的頻繁交易,結果可能也是「得個吉」,又明確知道自己的預測能力原來沒有想像中的厲害,最後就會放棄情感上的決定,相信數字,有耐性地等待。

曾經有朋友問過我,既然今天的持股都有超過兩三成的回報,為何不先賣掉?到股價回落後再買回呢?一出一入,手續費也只是一兩個巴仙,只要股價回落有十個八個巴仙,完全可以賺得更深一點。我的回答很簡單,就是我不能預測股市,如果我一賣掉後股價狂升又如何?一升就不停地升足五年又如何?你看騰信(0700),幾年間股價由十元八元升到今天四百多元,如果先行獲利的投資者,不可能持有整個上升周期。

所以還是回歸理性分析,要買股就要分析公司及當時股價,好公司及合理價方會買入。相反,要賣股亦然,可能是公司變質了,可能是股價已經炒上天。如果每每拿當時股價跟自己的買入價比較來作買賣決定,這是感性的因素,因為你自己的買入價只對你有意義,除此之外並無意義可言。

拿今天作例子,看宏觀環境,恒指只有不到12倍,絕不是高水平,普通大藍籌的股息率都不在低水平,亦沒有「炒風四起」、「全民皆股」的現象,在這樣的環境就談賣股,除非你的個別持股實在股價過高,或公司本身變質了。有朋友早前跟我說賣掉了持股數月的建行(0939),主因是賺了不少,等跌回再買,我也有建行持股,對他的放賣原因亦感到困惑。
  
另外,曾經有朋友認為買基金才能賺得深,因為基金買賣不是即時的,手續相對麻煩,所以不能作出頻繁買賣,基金的持股時間亦能長一點,如果自己持股的話,一定不能賺盡國壽(2628)在2003至07年的十多倍升幅,因為個人持股時,最多升五成後就會獲利「走人」。亦有人話可以把實股提出來,再放到一邊,這樣可以增加買賣難度,迫你長期持股。我不太認同這類論點,自己亦沒有運用,我的所有持股也放在匯控戶口,上網按一按就能買賣,但亦不會因此出現輕率的買賣操作。

投資很著重心理素質,要非常清晰自己的舉動,才能安穩地在非常「悶」的環境中操作,不一定人人都能到達這樣的境界。要做到亦有不同方法,可能你經過多次不同方法而悟出道理,上面提過的投資經驗,亦明白預測能力的局限。又可能你慢慢把資產累積到可觀的數量,這時候你不會花太多精神時間去考慮頻繁地買入賣出的操作,即當每次賺蝕三幾萬亦不足以影響你的資產時,你不會花太多時間去做什麼「止賺」之類的動作,因為你會開始明白投資不是「為賺餐餸」。

心動不心動,這個詞彙本身已經很個人及很感性,要克服還是要看自己,我沒有太多秘訣,亦不能代表大家,因為大家喜好不同。賺三幾萬,喜歡旅行的可能會即時行樂報個旅行團,有人可能會換部新相機,有人可能會換車,有人可能擔心後市會跌而手持現金,令自己心情更安靜。不同事情對不同的人會有不同意義,所以很多時大家會明知不「應」為而為之,還是要用理性「教」自己如何選擇。

26 則留言:

  1. 多謝止凡兄解答。
    發問至今,我也不停反問自己,為何會如此,跟當初理性分析以及買入點理據都不是想那時候做出買賣時點。
    到後來,有一隻股票公告半年報時,出來結果是比自己估計的有驚喜,那時候的心情比起把賣股票的所賺有過之不及。在打後三天股價也升至30%左右。
    那時候才發現,自己對於賺了所為差價根本一點感覺也沒有,反而賺了公司成績比起一切都來的開心。
    綜合所閱,自己得出結果,買股票要以股東身份及主事人角度去考慮。其實當中在閱時都有說明了一切,到實淺時感性會蓋住了理性。
    看以後要在心理上多下功夫。

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    1. 同意Hung Lam兄以股東的身份看結果,自然有較理性的結果。還有,在這個blog也有分享過,最好不要「數身家」,常常計算自己的總資產值,及計算自己當年的買入價之類,意義不大,然而這個無意義的舉動正正影響你的買賣決定,不過這反而多數人都認為是最有意義的舉動。

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  2. 題外話,匯控好像是存倉二個月定一個月收費。這樣的收费不利對長期投資者有利。
    花期銀行,無紙化,不收年存倉费,電郵方式。
    證券行,一樣不收存倉,買賣比銀行便宜一半,但保障最多侮個戶口$16萬

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    1. 匯控每個月收$25,即一年實收$300,十年$3000。如果資產值不低的話,相對於買賣及股息(當然買賣及股息又再收手續費)都不算什麼。不過多謝提醒,可以想想其他銀行,不過量大就難去轉移,總有困難。

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  3. 相信止凡兄巳到達可以非常悶的境界,我幾年前開始再買股後,便一路買入,未有賣出過一股,因為我相信$同股票及樓都一樣,都只是一種投資工具,但$没有内在價值不能成長,多數情況下要会扁值。

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    1. 同意pl兄的理念,好過不少人盲目說'Cash is king'而不知何解。我也不常持有現金,只會在過熱市況市慢慢增加現金水平,保留實力。

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  4. 我對已經有高回報的股票做法是,不去看它的股價!! 雖然做法是很鴕鳥,不過也挺有用。因為不看,所以就不知道回報有幾多了。不知道回報有多少,就不會出現標題的問題了。唯一看的就是公司的股票,不過與看到股價升時會想賣相反,看到股息升了就把股票抱得更緊了。

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    1. 這也是一個好方法,不過更好的話,不如試試好好控制自己,用理性分析來決定,感覺上,鴕鳥政策始終還未圓滿,多謝分享。

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  5. 受教了,感謝!!!!!!!!!

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    1. 不用謝,只是分享而已。

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  6. 即使唔睇股價, 當股價下跌時, 心情總有一點唔舒服。未來,我會以零成本儲股票為主,繼而將成本投放回月供股票中,不停累績, 達到財務自由!

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    1. 零成本也是一個方法,但跟我在上面回應RkwC兄一樣,最好還是訓練自己全靠理性去做決定,不用靠轉移重點的方法。

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  7. 如果你低價買入了優質股票收息而走向財務自由的路邁進,我勸你不要輕易放掉那些股票,否則你不會走上財務自由的路,日後亦會後悔,如果你已經財務自由,更不要殺掉為你生金蛋的鵝。

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    1. 「低價買入了優質股票收息」是其中一個很好通往財務自由的方法,但除此之外,還有不少方法的,股災收集,到全民皆股時放賣,中途收取股息,這也是可行的。多謝分享。

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  8. 最痛苦莫過於手持太多現金
    卻買不到平貨,只好等等等......

    作為投資者,無時無刻我都要有股在身

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    1. 對呀,有股但要「坐艇」,能處之泰然是一種境界。然而有現金但無股,能忍手的是更高境界。巴菲特能等到每次股災時都手持大量現金,平日有錢都不多買股,實在最高境界。

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  9. 想著全世界都在印銀紙,你就不會想賣掉股票

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    1. 哪不持股票,還有很多東西可以買,持有物業、黃金、人民幣也好。

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  10. 好熱鬧啊!我是把一隻股票的投資,分成很多注(相信有很多網友在買股票時也已經分開多注購入),然後每升20%沽出一注,由於沽出後仍有多注在手,因此在沽出後股價再升仍然很開心(事實上我更期望股價再升),如果跌回便再買入,而且可以多買20%而不用加錢,因此也一樣心情開朗,也不會對大戶興風作浪而反感,因為造完一個大浪後打回原型,我並無損失,而且小部分股票是多了20%。
    這是在認為大市偏低時的做法,到認為大市偏高時會加快增持現金的速度。

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    1. 分注買入及賣出亦是一個好方法,始終不容易估中市頂及市底,我也喜歡利用這個方法。

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  11. 止凡兄的賺餐餸銀碼都唔細喎---三兩萬,,哈,,,,

    持股都多少,,我自己就時時100%滿倉的,,
    因為實在太便宜了,,現在有好多股票都好便宜,,
    一派息我就又再加買,,都係100%滿倉,,

    中間過程只作增持或減持和換馬的動作,,
    每個月都好少作買賣,,這才是投資,,
    因為您知道自己可以用咁低的價錢就可以買入咁高質素的股票,,
    簡直就係正到不得了,,

    這好比您現在睇到且想入住的理想單位豪宅,,現市值1000萬,,
    幾年前佢就係300萬,,您買入時都覺得佢最少值800萬,,
    而您可以在300萬買入,,當樓市上到500萬,,即已升值近70%,,
    您會否心動,,我就會繼續持有,,
    這就是真正的投資,,

    以我的組合為例,,最強勁的一隻投份已升值了近1倍,,我都還繼續持有,,
    只減持了三分一,,換馬至其它股份,,
    所以投資要有耐性,,佢識生金蛋又為何賣了他呢,,
    除非能找到一隻識生大型鑽石的才換馬,,

    互勉之...
    cleverpeople...

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    1. 對,股票市場是講求耐力賽,只要可以在市場生泉到十年,想在當中,人生跟經驗也增加不少。
      在股票市場,求速度,不是我們一般股民可做的一件事,求持久耐力賽,總有一天會到達終點。知道果結果的時候,就不應太着重於一時的快感。
      希望大家能領悟。
      共同成長 ,共勉之

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    2. cleverpeople兄,相信你的資產也相當可觀,三兩萬實在不算什麼了。今時今日股市還算是抵買,實在未有耐到沽賣時。

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    3. Hung Lam兄,十年算是一個很好的考驗時間,加油。

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    4. 嗯嗯,各位c兄c姐們 大家一起共同努力,經過這平台,建立起財務,以及帶動多點人,引領財務以後再自由。^_^

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    5. 這正是這個平台的目標,多謝支持。

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