止凡著作

跟著價值走
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2013年8月25日星期日

何時賣股

Buy and Hold 優質股是可以享受複利威力的投資方法,以做生意的角度去持有股票,只要所持有的公司基本因素不變,自然不用沽出,長期持有已經可以享受股息及股東權益增長的好處。如果你問股神巴菲特應該擁有優質股多久,他會說「永遠」。


因此,一般來說,長線投資者都會在公司基本面不變的情況下繼續持有股票。而近期止凡在思想多一個需要沽出股票的情況,就是被市場投機者超買而做成過份溢價的時候,其實這會產生一個很好的套現機會。

本來價值投資及長線投資,應該看公司基本面,公司的賺錢能力還在,為何要沽股呢?這就是你在搞生意,可是每天都有位市場 先生在搞亂,每天都出價要求買你的生意,他所出的價高高低低你早已習慣,由於這盤生意實在太好,你多不會理會他的要求,只會集中精神做好這盤生意。可是, 市場先生有時極不理性,他會受市場氣氛影響,隨時可能出一個「天價」(不合理地高的價錢)要買你的生意,如果「天價」在眼前,是時候計計數是否賣掉這盤生 意給這個「市場瘋子」。


股票背後的公司是一盤生意,每年有盈利,盈利又會有增長,公司又會成長,越做越好的生意,對價值投資者實在是長線持有的 極佳對象。可是如果股價升,升至這間公司幾十年的盈利都不可能追回來這個股價(而公司的盈利增長也已經計算在內), 在這個時候,沽出股票等未來股價回落再買回也不錯。


當股價升至這個水平,泡沫已經出現,接著而來的多是一個大跌市(但當然泡沫可以持續一段時間),所以在這個時間沽股離場 還可以避免股市回落的痛苦。但有一點要注意一下的,市場先生當然給出了一個不合理溢價,要股價回復合理水平有兩個可能性,一是股價跌回合理水平,二是股價 在很長的時間不跌,但公司內在價值強勁提升至追及股價,甚至出理第三個可能,就是在兩者之間。如果是第一個情況,當然沽出股票是精明之舉,可是如果是第二 個情況,公司價值的確飛升,沽出股票只會令大家「望門輕嘆」。


沒有人可以保證沽股後股價就會回落,而比輕安全的做法就是巴菲特買股時的「安全邊際」概念。在沽股決定時要計算到股票公司的溢價有一定的水平,而且越高越好,就好像巴菲特買股時要求股票比內在價值平,越低越好,這是他的「安全網」,一旦自己分析有點錯誤都還有所保障。


所以,買$1東西時,最好用5毛錢就好了。到賣$1東西時,最好賣到$2,或$3,甚至$5,越高越安全。但如果你問我 有否賣過優質股的經驗,確實沒有。而現在也還未到時候,所以以上的都只是空想而已。不過,早點有這樣的準備,可能當時在金融海前的2007年大牛市中, 已經成功做了賣股動作也說不定,經一事長一智吧。



此文章首次在「永不當田雞」發表於 2010-12-19



台網連結 
http://www.findcpa.com.tw/1/post/2013/08/52.html

4 則留言:

  1. 我會時時滿倉的,,只會間中作換馬,,
    因為市場難捉,,牛三隨時在不知不覺間出現,,
    收到息再增持,,這就是正式的投資,,不知幾happy....
    cleverpeople...

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    1. 其實我的操作亦差不多。

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  2. 因為大家都係投資而唔係投機嘛,,
    cleverpeople...

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