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企業吸水大法

企業經常都會有缺錢的時候,就算不缺錢,某些情況下企業亦希望在市場上吸納資金以作其他用途。企業要「吸水」(吸納 資金) 有好幾種方法,每一種都有其好處及壞處,我們應該怎樣演繹其「吸水」方法對股東的影響呢?止凡認為,其實大家可以假定自己與幾位朋友湊集資金一起營運一家 港式茶餐廳,應該會比較容易明白。


發行債券

發行債券可以說是最直接吸納資金的方法,如果營運的茶餐廳需要更多資金的話,最直接當然是向銀行借錢,(發債就是向債券購 買人借錢,當然,債券購買人不一定是銀行),銀行是不會分薄股東的股份權益的,但定時定刻茶餐廳需要向銀行付上利息,一定會對未來的盈利有所影響,因此要 衡量債息及利用債項所賺取更多盈利的能力。


發行新股

發行新股有點像印銀紙一樣,印些新股票出來賣就可以獲得資金,假設一間本來四個人集資的茶餐廳,現在找多一個人湊集資金, 本來的四位股東由每人平均佔25%的權益變成每人平均佔20%的權益,未來茶餐廳的盈利都會被這名新股東分薄了。當然好處就是舊股東都不需要拿出新資金 來,而茶餐廳就能獲得新資金作發展之用。從前的匯控很常用這一招獲得新資金作出收購其他公司擴大版圖(注意:舊股東跟新股東的股權不一定是平均分布的), 要注意集資後的經營前景會否能夠抵銷股權被分薄的損失。


發行優先股

優先股有點像債券與股票兩者中間的產物,優先股 股東可以像債券一樣跟公司討論利息條款,同時又可以在某時刻及條件情況下對換成股票,但未對換之前優先股是沒有公司股東的權利,與債券相似。債券、優先股 及股票到公司破產時會按對公司權益的操控權,倒序地獲分派公司的資產,對公司權益的操控由大至小是股票、優先股至債券,所以破產時最先分享公司資產的是債 券持有人,再到優先股,最後才是股票持有人。


供股

供股即需要原來股東再加錢支付新股,例如四個股東一人多 出資十萬予茶餐廳,供股前跟供股後各股東的股權並沒有任何改變,對未來盈利的分享也沒有改變,但如果當中有股東不出資的話,他原有的權益就會被其他股東分 薄了。匯控2008年的世紀大供股,接下來一些內銀股都進行了供股活動,正是用這個方法吸水,增加公司的現金儲備水平。


其他方法

企業還有更多方法吸水,例如賣家產。和黃就很喜歡賣 東西獲現金,匯控在金融海嘯時,各界都關注她會否變賣如交通銀行之類的優質資產,企業在經濟高峰甚至是泡沫時高價賣家產是十分漂亮的融資行為,但在經濟差 時因周轉不靈而被迫賤賣家產就太可惜了。還有公司可能把部份資產分拆出來上市,上市後就能獲得新股東的資金,以前看電視很多商業奇才最厲害就是把公司拆骨、合併、重組,最後能增加現金流或資產價值,從而把股價推高,早前李嘉誠先生就把和黃的一些業務分柝到新加坡上市成功吸水。

企業總有需要資金的時候,在選擇用哪一種方法「吸水」時應該充分考慮小股東的利益,對沒有照顧小股東的「吸水」行為,而只玩弄財技以自肥者,大家最好敬而遠之。


此文章首次在「取之有道」發表於 2010-07-10


台網連結: 

http://www.findcpa.com.tw/1/post/2013/08/42.html

4 則留言:

  1. 洪震南13/8/13 21:24

    台灣還有增資呢 增加股本

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    1. 增資好像是一個統稱,細分之下就是文章所提到的不同方法。
      多謝震南兄意見。

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  2. 台灣用增/減資是增加/減股本 香港好像沒有...

    淨值(股本+保留盈餘)
    ^
    有分增資與減資 香港沒有增資呢^^

    增資是指公司為擴大經營規模、拓展業務、提高公司的資信程度,依法增加註冊資本金的行為。公司資本實際上需要隨著公司經營活動的發展變化而發生變化。尤其是公司發展前景看好,資本的需求量必然加大,這時,就需要調整。增加資本,應依法定程式進行。

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    1. 這個好像沒有聽聞,是台灣獨有的嗎?多謝指教。

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