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2013年7月13日星期六

預言大市有幾準?

今天止凡走過雜誌舖, 看見今期 imoney的封面寫道什麼財演的大膽預言股市見 24000點 樓市跌一半。這是雜誌賣紙的要素, 最出位的言論都會被登出, 同時亦有不少人跟風, 看看雜誌內財經名人說什麼就跟著做。


回想一下, 到底有多少個財經名人的預言是準繩的呢?當然有啦, 但細節我倒是說不出來, 為什麼呢?原因很簡單, 因為沒有人的預言能長期命中, 好彩的就只能命中一兩次, 我怎能記得起眾多預言的細節呢?

不知道何時開始, 大家都以大市預言命中率作為財經人的功力指稱, 能命中的就是高手, 不能命中的就一沉百踩, 報章、forum、blog界都是這樣。由於這樣的氣氛及文化之下, 發表者都對自己的說話及文章非常小心, 最好運用語言藝術, 說一些兩面話, 不幸言錯亦能解釋。

這樣的文化之下, 沒有對大市作出預言的說話及文章都好像沒那麼受歡迎, 難以生存。討論一些「大道理」、理財知識之類的地方, 都難以留住讀者, 這是令我感到可惜的。

跟雜誌報章一樣, 我留意到較高瀏覽量的投資blog, 可能有最新市場情報不斷更新, 或是有後市看法, 甚至有股票組合分享。這樣把消化完成品登出, 直接把答案給讀者, 都是吸引人流的方程式。

朋友間傾談, 不少都會直接問「你認為後市如何?」。大家都受香港的文化影響, 追求準確的分析及預言, 認為跟分析及預言走就是發達之路, 到底這是對是錯呢?

記得有一次跟朋友討論金融海時匯控的價值, 我說當時匯控如何有價值及抵買, 而在金融海前我已有不少匯控, 當時我選擇全數供股, 亦在低位增持, 認為這就是價值投資的好時機。這位朋友問了一個問題 :「如果從未擁有匯控的話, 在金融海時才買入, 不是更賺錢、回報更高嗎?」。我聽完立即滿面通紅, 氣得說不出話來。

真是千言萬語, 有理說不清, 但當時亦沒有打算多加解釋, 只是笑笑點頭而已。很明顯, 這位朋友的思維是認為成功預言才是賺錢的要素, 亦假設了世上是有人靠分析能不停準確預言大市。跟他說多少價值投資也是徒然, 因為他只著眼於時機, 能靠分析而成功避開金融海的才是高手, 其他的都只是廢言。

我發覺這類人在香港是佔大多數的, 追求預言者本身沒多大問題, 問題是世界上有多少個預言者能不停命中後市走向呢?債王?股神?大摩?香港的施生?陸生?李生?政府官員?誰的命中率能超過50%的話, 已經算有很強的分析力了。

沒有人可以改變香港人的文化, 況且習慣要「快、靚、正」並不是壞事, 只不過有些知識是要慢慢吸收的。我盡量把我的理解分享, 希望多些人得到啟發, 亦能糾正自己一些不恰當的思維, 加快獲得更多價值。

16 則留言:

  1. 對,所以古語有云:酒逢知己少,詩向會人吟非常正確,現時絕大部份人都是只偏向懷惠及事後孔明心態,不自我提升,奈何!

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    1. 可以做的就是分享, 得到認同就更好了。

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  2. 獨立思考是重要的,時間過去成歷史後才能告訴你的選擇是對還是錯。

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    1. 要事情發生才知道結果, 有時對有時錯, 證明這方法是不可取。

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  3. 大市的指數是沒有用的,,因恆指本身的成分股是差勁的,,
    只有選中超優質的股份才是重點,,
    即使您在07年以近50元買入恆安,,
    一路持有至今,,恆指還離高位還有近一萬點,,
    但恆安現在已是80元了,,好的股份最終也是給您帶來好回報,,
    之前恆指下跌到16000點,,也一樣有股份創新高,,
    所以要睇股份唔好睇指數,,當然指數係另一參考指標,,
    祝投資順利,,
    cleverpeople...

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    1. 看個股價值是一種方法, 看大市水平亦是一種方法, 各有千秋。
      不過了解價值及預測後市是兩個問題, 此文正想說出這一點。

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  4. 這位朋友問了一個問題 :「如果從未擁有匯控的話, 在金融海潚時才買入, 不是更賺錢、回報更高嗎?」。
    <-------------
    1.如果....點解吾係如果我老頭係李+x .如果我琴晚六合彩買左個六個數字呢?
    2.市場如果係有效.我(巴菲特)同你都只有一種職業可做.乞兒.
    3.人是沒有預知能力.
    4..係一般情況下沒有參與市場.係惡劣的情況下只會更不會參與.叫他們撈低?

    這根本就是新手常犯的錯誤嘛~

    怒人甲

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    1. 對呀, 正是如此, 所以我氣得說不出話, 朋友還像智者般發問, 令你不想再說下去。

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    2. 八排一下.口中的那位朋友最後有沒有買匯豐呢?

      怒人甲

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    3. 當然無啦, 吹完水佢覺得自己好高明架, 因為好似點爆左我個問題咁。

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  5. 當時由$9x跌到落$33,平時買開匯控的人越跌越吸,嗰一度度的血肉長城真係諗起都慘不忍睹﹗跌到最底位時真係心都寒埋,正是恐慌與貪婪的活生生寫照。你打張咁好牌俾你朋友,佢都唔識係寶,都慳番啖氣暖肚,因為佢而家應該耷緊自己個心口。:D

    古謙

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    1. 但係這類朋友係佔多數, 一係就無乜興趣聽你講, 可惜。

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    2. 匯豐現在又適合入嗎?派息高(但派息比例都愈黎愈高)同埋應該選要股或是要息?向銀行查詢過如果選擇要股就不用任何手續費 看似很吸引 但最怕會供股 似2888那樣
      好多人都話匯豐當年低位係33蚊 但係33蚊係收市後做出的價錢即收市競價時段(勁假時段)
      一般人冇能力在個個位入到貨 睇番紀錄最平應該約35.5先入到 在出現33元後幾日出現 如有錯請指點
      利申 冇匯豐銀行

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    3. 唐兄又會突然在這篇舊文留言,其實買與不買,還看價值,每個人的心中價值都不一樣,你會估計有否供股,他著重股息,有買有賣,這才成為股市。

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  6. 你好!我最近才接觸你的 blog,非常認可你的投資理念,也很佩服你字裏行間流露出來的寵辱不驚的氣魄。我於是從你2007年的第一篇文章開始閱讀,過了接近一個月,終於看到這一篇。我從大學畢業已經9個月了,感覺財商還是薄弱。這裏我有點疑惑,希望止凡兄指教一下。

    你的朋友說,「如果從未擁有匯控的話, 在金融海嘯時才買入, 不是更賺錢、回報更高嗎?」這項陳述,難道不是正確的嗎?既然正確,為什麼要「氣得滿臉通紅,說不出話來」呢?

    我粗略計算了一下。首先,假設我一開始擁有本金 27200元,剛好足夠在匯控今天的價格 67.80 購入一手股票。2008年金融風暴前的匯控,是在2001年9月左右在這個價錢。以28元供股的時間大約在2009年3月。換言之,若我在2001年9月左右購入一手匯控,到了今天,我的投資回報就是每年的股息,即大約每年5元。5 x 400 x 16 (從2001年至今) = HK$32,000。我今天因為投資匯控收穫的資產總額是 32000 + 27200 = 59200。

    以上未計算我以匯控自2001年到2009年的派息供股後的收益。自2001年9月到2009年3月,一共7年半。我的股息收穫為 7.5 x 5 x 400 = HK$15,000。這個價錢足夠以28元供一手匯豐 = 28 x 400 = HK$11,200。因此,自2009年3月到今天,一共8年3個月,我總共持有兩手匯豐,資產總額應為 HK$68 x 800 + 5 x 16 x 400 + 5 x 8.25 x 400 - 11,200 = HK$91,700.

    根據你朋友的說法,如果一開始不持有匯豐,在跌市時才入市,那又如何?就是用28元的價格購買兩手匯豐,即28 x 800 = HK$22,400,剩下(27,200 - 22,400) = HK4800。因此,我今天的資產總值為 5 x 800 x 8.25 + 800 x 68 + HK$4,800= HK$93,200,確實是比較多呢!這還是沒有計算 2001年到2009年,我可能透過購買債卷獲得的利息收入。

    況且,朋友的說法,不就是巴菲特模式的「沒有好機會,五年不出手」嗎?難道這不是應該讚同的嗎?

    我的疑惑是,由於我大學畢業一段時間了,有一點小存款,自覺可以涉足股票市場了。由於你極力反對預測大市,因此我也希望不做類似的事。但我相信只要人性不變,歷史就會重複自己。也因此相信股市必然會有週期。我相信,短則兩年,長則五年,必然會有一次大規模的金融風暴。退一步說,即使沒有週期,也可以「追蹤好股票的壞消息」。我坐等五六年,難道還等不到一個機會?

    在這樣的考慮下,我是應該找一支好股票投資,先吃一點利息?還是保存實力,坐等良機(像朋友一樣)?匯控今天的價格,可以說是合理了,可是不能說超值。而事實上,我尚未找到超值的股票。

    我的考慮有道理嗎?邏輯有漏洞嗎?還是我太貪心了呢?

    寫了很多,真是麻煩你了。

    不知道 blogspot 是不是有 pm 的功能,這樣長篇大論地 po 出來,感覺很丟臉...

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    1. 多謝你詳盡的分享,大概明白你的意思,能夠在低位買入好股票而獲利甚豐,這絕對不錯。

      有一點不太明白,你剛從大學畢業不足一年,何解你能於金融海嘯時買股票?還是一個假設呢?

      要小心一件事,你正在以倒後鏡去看問題,身在其中,每天以真金白銀去作投資決定,完全是另一回事。我氣得面紅的原因正是如此,事後孔明來說實在容易,最需要了解的是當時買賣的決定考慮,為何跌至$28,你會買入?匯控不會清盤嗎?不可以跌成像今天思捷一個樣嗎?

      這些年,要作假設買賣的話實在有太多了,如果當年我買入Apple,如果當年我買入騰訊,如果我當年買入facebook、銀娛、如果。。。

      因此,問題重點並非朋友的陳述是否正確,而是能否做到。記得當年這位朋友也沒有股票投資經驗的,當你投資有不少歷練,或者你會感受到並不如朋友口中般容易。

      blogspot看來沒有pm功能,你可以facebook message或email我,但我較喜歡公開留言討論交流。

      留言時不妨留個名字,方便交流。

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