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2013年4月7日星期日

與瑞安房地產話別

當年認識瑞安房地產 (272) 這只股票, 是看天下第一倉東尼的專欄, 他對瑞房主席羅康瑞的為人甚為讚賞, 而止凡覺得這家公司的方向是「慢功出細貨」形, 並非「貨如輪轉」形, 她會花很多心機去把地皮增值, 再慢慢售出, 這個做法很像新鴻基公司, 真正能創造出地皮的最大價值, 我曾親身到過上海新天地, 的確是一個很好的項目成果。

後來中央不停打壓樓價, 令一眾內房股「無運行」, 不只瑞房一家, 每一家內房的盈利都被壓住。後來慢慢發現瑞房的盈利增長開始跟不上其他「貨如輪轉」的內房, 但負債不高, 也沒多大問題。

誰知2009、10年左右, 瑞房開始舉債, 之後就變成例行工事, 一筆債到期又舉另一筆, 長期付10厘8厘息給人家, 又令負債水平增加。舉債了, 增加了槓桿, 是加快建樓、售樓及盈利回籠的進度嗎? 每份年報都是這樣「氹」股東, 上半年話下半年銷售量會增加, 下半年又話下一年有幾個項目入賬之類, 一年等一年, 盈利不但沒增長, 更年年萎縮, 慢慢靠公允值重估來做數。

跟國壽一樣, 經過多次差經業績的證明, 不知不覺地瑞房已經成為我組合內最想沽售股票其中之一。不知為何這麼好運, 早前想買入香港電視 (1137), 於是就把大部份的瑞房賣出換馬。誰知賣出不久, 瑞房竟提出供股, 正式伸手向股東要錢。

不出所料, 消息一出, 股價短時間即跌一兩成, 再遇內地H7N9問題, 跟當年匯控供股一樣, 其股價正向著供股價邁進。回想一下, 真的神推鬼擁, 不知什麼力量令我無端端有行動去換掉這隻持股多年的瑞房。

早兩日看到洪震南兄的分析, 他所言跟我今天對瑞房的印象差不多, 十分認同, 所以近日就連這丁點持股都賣掉, 正式與瑞房話別, 繼國壽之後第二個失敗之作。


洪震南兄的分析, 價值投資者之家
http://blog.xuite.net/yuen_mo2005/hkblog/111171478

10 則留言:

  1. 「投資不是要想如何跨過7米高的欄, 而是要找出低於1米高的欄, 再想辦法跨過它」
    (Warren Buffett)

    所以買D平平穩穩既大路股票,我唔需要佢跑得快,只要佢一步一步慢慢向前行

    W W

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  2. 依只野既大股東是個不斷講大話呃小股東,又喜歡運用財技舞上舞落,大家真要小心,在中港股市中,不單大陸上市公司有害群之馬,香港人開設的大陸公司亦有。
    此公司不斷高息借長債還短債,而債項則由小股東承擔,自己則偷空公司現金,左手轉右手,當公司資不抵債時,再用手上現金私有化,美化資產又再上市。
    請大家查下之前上海姑爺在歐美上市的就是用依招,最後玩得2、3年折埋,將資產轉入983,
    並無注入272,現今再來一次,當272股價跌到只剩毫紙,他肯定低價買返,再將它包裝成上市,到時又騙到不少小投資者。fai3338851

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    1. 好似阿里爸爸咁, 真大鑊。

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  3. 在歐美上市個只叫 即將包裝上市的是
    大家認住它們,以後瑞安系,同長和系一樣入黑名單

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    1. 唔知點解東尼咁信佢?

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  4. 幾年前看過一些公司的併購史,羅氏家族控制的百利保等公司在90年代的行徑真的算得上百份百的合法搶劫,從此對他的遠親或近鄰都無好感.

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    1. 原來係咁, 真係唔講唔知。

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  5. 止凡兄放得好 而家2.3X

    飲得杯落!!!

    ----洪震南留名---

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    1. 哈哈, 亦要多謝你的分析。

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