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繼續談風險

昨天討論過王澤基先生對風險 (波幅)的演譯, 今天再討論多一點。記得銀行的風險選項有不同的投資工具, 好像是分為 5項之類, 由極低風險至極高風險, 即她們銷售投資產品時聲稱要配合你的風險承擔能力。


當中很奇怪, 就是5類不同風險的投資項目都有一些參考種類, 例如窩輪、期權等衍生工具就一定是極高風險, 股票亦然, 債券及現金就是極低風險等, 這樣一刀切的分類實在是大錯特錯。誰說窩輪、期權及股票就是極高風險? 誰說債券及現金就一定是極低風險? 這個概念本身就有問題。

期權本來是做生意用來減低風險的工具, 例如飛機航運生意, 由於油價是影響飛機航運成本的一大因素, 如果油價升, 會令飛機航運生意蝕本的風險大增, 為了減少這方面的風險, 航運商可以見低位買賣期油合約, 以鎖定未來支出, 控制成本風險。

保險公司有很多浮存金用作投資賺取公司回報, 為要降低波幅, 當資金用來投資買入某公司的正股後, 公司可能再買入同一公司的沽輪以減少股票升跌波幅風險, 即當正股升時沽輪跌, 正股跌時沽輪升, 投資回報的波幅少了, 為的是可以穩定地賺取長遠公司成長的回報。

所以, 就算是衍生工具, 亦能運用至令投資組合減少風險 (波幅) 的作用, 還有股票混債券的方法等等, 太多方法可用。明白了這個道理之後, 實在不應該把它們一刀切地定義某類投資就是高或低風險。

只不過今天亂來的投資招式, 只會用槓桿買衍生工具, 賭單邊式地把波幅盡量放大, 什麼風險越高回報越高, 本身就是錯得離譜。可惜的是連銀行及金管局都植入這類錯誤的概念, 實在令人費解。

入賭場要贏 (可能性不大), 應該要懂方法, 不是懂冒險就行, 如果勝利的機會率不在自己那邊, 就算你下小注, 還是不停放大注碼, 甚至借入賭本, 大上大落地賭個痛快, 結果亦只會輸, 注碼大小, 不會令回報有任何機會增加。

8 則留言:

  1. 雖然市場中人一般會把波幅大演繹為高風險, 但是不覺得他們只看波幅而無視其他因素, 波幅只是經常被掛在口邊的一項而已, 也因為有太多人無視 (更可能喜歡) 波幅大的風險。
    較大的波幅會影響人的心理行為, 有時會令人作出非理性決定, 更莫說槓桿投機會被斬倉, 翻身無望 (注意: 大多數人用衍生工具作槓桿投機, 不是對沖, 商業機構的對沖, 不應視作投資), 因此我也同意波幅大會引至高風險, 但不是惟一的風險。
    另外, 買入某公司正股後, 再買入同一公司的沽輪作對沖的做法, 實在想不到有何好處。

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    1. 對沖風險, 保險公司常用的hedging。

      例如股票升了很多, 可以沽出鎖定利潤, 又可以買入沽輪而不用真的沽出正股, 有點買保險的概念。

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    2. 我以前聽朋友說過, 他買了看升的期指, 但當看到大市不對徑, 擔心在短期內會下跌, 經記介紹的做法不是先平倉, 待跌定後再買新的期指, 而是另買一看跌的期指, 即是同時持有看升和看跌的期指對沖風險, 稱為 lock 倉, 我聽後只能一笑, 亦佩服金融界搵錢無所不能。

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    3. 咁又怪d喎, 散戶又無咁大需要對沖喎。

      如果係保險公司或投行, 下下幾百億持股, 唔係話走貨就得, 佢地可能自己做d衍生工具合約賣俾客做對沖, 好似accumulator都幾高招, 張合約有止賺無止蝕, 作為對家既佢地就當然有止蝕無止賺, 呢類合約完全保障晒佢地。

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  2. 止凡兄:孖展提現是甚麼一回事?

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    1. 我這裡有不少從前的文章討論過, 有興趣可以找找, 多謝。

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    2. 搵唔到,有冇搜尋

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    3. 網站左上角的搜尋可以找到, 這裡有近期的一篇。

      http://cpleung826.blogspot.hk/2012/08/blog-post_3171.html

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