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2013年2月14日星期四

有趣的香港電視

香港電視(1137),前身為城市電訊,是王維基的心血,大家都知道它在等待一件事件發生,就是政府發出免費電視牌照,這公司一等就等了3年多,還要等多久實在不得而知。


這3年多,王維基不停招兵買馬,拍了不少節目,磨拳擦掌地等開台,給人的印象是有能力、有方法打擊無線的收視率,令今天兩大電視台絕不敢輕視,相信今天大部份香港人都多少對這個新電視台有點期望。

現實是不知政府還要審理多久,有人話因為司法問題,有人又話兩台的人脈廣、關係大,大勢力阻止發牌,又有人話中央叫停,總之前路茫茫。止凡見假日在家看看香港電視的「實力」,在等發牌事件出現之前,這家公司的財政有能耐嗎?說白一點,這家公司值得投資嗎?

2012年6月,王維基把城市電訊賣掉,並簽下了條約令香港電視能借用城市電訊的網絡傳送,賣仔後獲得46億元現金,之後公司拿了20億來派股息,餘下的26億左右留在公司內,按沒有收入只有支出的3年多等待發牌期間,總共支出3億多,公司內有這26億現金,其實「食息」都夠。

26億現金,按8億多股數計算,這筆現金每股大約值$3.2左右,加上公司內其他資產,總淨資產為每股$4.31,但今天這股票賣多少錢呢?大約不到$2.2一股,沒有聽錯,股價只有淨資產的一半,即P/B只有0.5以下,股價甚至比現金部份還便宜。

他朝這只股票值多少呢?要看盈利,今天一點盈利也沒有,不妨拿她當「不動產」來看,這是一家能以5毛買1蚊的公司,還可以等待一個利好事件發生,不錯吧。發牌後這股會值多少錢呢?會否爆升呢?實在難料,不過不用磅也可知道這家公司太瘦了。

發牌後公司能否運用這筆資金得到比收息更大的盈利,這要看王維基的功力。看他的為人及往績,也算是位計劃清晰及非常有實力的企業家,亦不愛玩弄財技(要是電盈主席,看見這個股價立即來個私有化)。要注意一點,王維基說明發牌後3年內不會派股息,這是投資期及發展期,不派股息正常不過,不過對很多收息一族就不是太好。

無線今年淨資產70多億,可以賺15億多回來,不知香港電視盈利水平如何,到時的廣告市場生態又如何。香港電視會在紅海中跟無線爭?能搶佔1/5利潤?1/3?還是一半?或是像王維基所言利用藍海戰略,主打不看電視的群組,打開廣告市場新一群對象?左計又計,如何的假設未來盈利也好,今天香港電視這個股價還是太低,非常吸引。

很少有一家公司連師奶們都知道它將會做什麼,對於它的運作模式及將會有什麼動作,相信股民不可能不理解。有些講個名都不知做什麼的行業股票,P/B再低,如何有爆升機會都不敢亂買,因為完全不了解其公司運作,風險相對大。不過,投資香港電視時風險亦不少,下次再分享能遇見的風險。

4 則留言:

  1. 等了三年,未又等三年,最後未有係等到好多间公司一齊取得牌照!最终受益應該係個班從业員!

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    1. 今次都係考慮緊多發三個牌。

      不過你講得啱, 呢個係其中一個風險。

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  2. 謝謝分享, 值得研究。

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    1. 研究後也給點意見吧。

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