2011年10月8日 星期六

談借

以下那篇有關「借」的文章是我在金融海時寫的, 經一點點修改後再 post出來。


寫下面那篇文章是在金融海時期, 當時止凡也有運用孖展槓桿, 當然孖展不是洪水猛獸, 運用得宜也不會出事。但到現在, 我對運用孖展買股票已經失去從前的興趣, 最多只當是提款機, 反而不在意運用其槓桿的操作去增大投資回報率。

在思想上有這個改變, 可能與投資的經驗多了, 對坐定定等價的耐性增加了不少, 從前運用孖展的原因都是看到股市大跌後, 某些股票出現靚價, 於是運用孖展買入, 但過多幾年, 其實當一隻股票出現靚價, 或被洗倉, 或有壞消息, 根本不用急著要買入,  再過一季, 半年, 甚至等到下一期年報再看看業績都未遲, 而等了一年半載後, 由工作及其他股票的股息 (這幾年又不斷增加)都已經令自己在投資上的購買力增加, 又不用急著用孖展入市。

還有, 用自己的儲備看到好價後恨恨地買入, 之後股價升又好、跌又好, 心情都是暢快的。相反, 用孖展的話, 買入後股價再跌, 心情很難保持暢快, 始終孖展要付利息, 心中一定問:「為何不遲一點才出手呢?」

以上是這幾年來心境上的變化, 越來越明白為什麼股神如此討厭負債, 好好運用的話, 負債可以是位好朋友, 但沒有必要都不需要想請這位朋友出招。

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「借貸」這個從來都是一個比較敏感的題目, 原因可能是因為不借還好, 一借就有機會連蝕本也不只。從佛教角度, 一個人來世界時是本無一物的, 連衣服也沒有的小朋友出世了, 他在世上拿到什麼都是賺回來的, 是他一生的正資產, 就算什麼金融海嘯最多只能令他一無所有, 返回他出生時的狀態, 但如果向人家借貸, 就會有機會出現一個拖欠人家的狀態。

當然, 借貸有好處, 就是令本金加大而使回報率增加, 加快賺錢的速度, 這就是槓桿效應。曾有 blog 友利用走路及乘車來比喻不借貸與借貸的狀態, 不借貸好像行路, 到達目的地的速度比較慢, 但出現致命意外的機會比較低, 反之, 借貸就好像乘車, 到達目的地的速度比較快, 但出現致命意外的機會相對比較高。

我不太抗拒借貸的, 亦一直有運用孖展槓桿, 但一點也不覺得危險, 正如搭車一樣, 最重要是你對這個交通工具的了解有多深, 如果你要我坐上謝霆峰架駛的跑車上, 我會寧願乘巴士。

相信現在絕大部份的香港人都經常乘車, 正如絕大部份的公司都有借貸, 而大家很放心地把一生儲蓄放在銀行內, 他也是各行各業內最大的債仔行業, 只要大家看看銀行的資產負債表就會知道, 而同時, 銀行又是最大的放債人。如果沒有按揭貸款這東西的話, 香港人有多少個能夠成為業主呢? 所以, 先不要對借貸太過抗拒, 要用理性的學習態度去了解借貸, 才能增加大家的財商。

借貸並非洪水猛獸, 但如果了解不深, 控制不宜, 亦會後果嚴重, 以下是一些誤用借貸的例子:

短線炒樓
林夕曾說過香港的樓不是買來住的, 是買來炒的, 住的樓都是租的, 他透過炒樓也有不少落袋, 十分成功。也有不少炒樓成功的 blog 友分享經驗, 好像麒麟王、 yc及財叔, 但他們的方法是計算好自己的還款能力及現金流後, 先把物業放租, 等三、幾年後地價及樓價升值時賣出獲利, 不賣出的話, 租金也可保持現金流, 守多久也不會是大問題。相反, 好像97年白姐姐的炒法就不敢恭維了, 她用一千萬加上九千萬銀行按揭購入三個總值一億的寫字樓, 當時她根本沒有打算過去供款, 一心希望只要樓市再升一、兩成, 未到供第一期款也能令本金翻一、兩番, 之後如何? 相信大家都記得她「訓」街抗議的新聞吧。

借錢炒短線, 沒有計算自己的還款能力
欠債還錢, 天公地道, 但很多人不認為這是事實, 他們一心覺得某個投資工具爆發力驚人, 例如窩輪, 正股升 5%, 窩輪可以升 50%, 如果手上有一百萬借貸, 只要升了數十巴仙後, 還了款也有數十萬元落袋, 這種心態很多人都有, 也是最危險的, 他們完全沒有計算過自己的還款能力, 如果頭一、兩次失敗了, 欠下債, 當買個教訓, 由於頭一、兩次多不會是太大數目, 因此這反而是好事, 可惜故事經常都是頭幾次都成功, 令他們的心熊了, 認為自己投資技術過人, 慢慢加大借貸額至萬劫不復的地步, 市況逆轉時, 欠下巨額貸款, 打擊太大了, 令其斷六親甚至走上絕路。

對我而言, 我只會做一些安全的借貸, 例如買樓按揭, 我會計過條數有足夠的供樓能力才會借。用孖展時, 也會作最壞打算才出擊, 美國金融海嘯也對我的孖展沒有太多影響, 因為選的全是優質股及孖展比例控制在安全水平。

很多時會收到信用卡公司打電話來提供現金透支的建議, 作為一個孖展戶, 會詢問一下實際年利率, 如果連手續費後比孖展利率低的話, 我會作出現金透支的決定, 從而更靈活地控制孖展水平。

用孖展可以很有力地加大股市購買力, 可以提早收集價格吸引的股票, 當然孖展亦有很多壞處, 其中一個最大的問題就是在股市低迷時孖展比例會突然變得高, 有機會被迫在低位沽股補倉。

明白自己在做什麼, 了解借貸最壞的後果, 大家就可以作出借貸決定, 只要大家對借貸有認識, 腳踏實地的分析借貸後的財政狀況及現金流, 借貸可以成為大家的一個好工具。

今次分享一些有關借貸的見解, 原因是近期有 blog 友留言希望對他的借貸投資想法給點意見, 所以我認為有必要深入分享一下我對借貸的見解, 希望大家也能分享一下吧。


此文章首次在「永不當田雞」發表於 2008-10-12 

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