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2016年2月3日星期三

匯控的前路

2016年02月01日看到匯控今年全球凍薪兼暫停招聘的新聞,特意找來2011年的匯控新聞比對一下。

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2011年9月7日匯豐銀行擬在未來3年在香港裁員3000人,以提升效率。此舉亦是要配合集團全球裁減3萬人的計劃。

匯控亞太區行政總裁王冬勝向員工發出信件稱,將在未來3年裁員3000人,重點在重組後勤部門,減少管理層職級,以提升效率。

王冬勝在信中稱香港是集團首5個進行全球性的架構優化計劃的地區之一,其他地區則包括巴西、加拿大、墨西哥及美國。香港有必要減少管理職級層及提升效率,亞太區作為匯豐增長動力的策略地位不變。

集團發言人強調匯豐香港此次職位裁撤不涵蓋附屬的恒生銀行,部分離職員工有機會安排調職。

集團行政總裁歐智華表示,匯豐控股將於2013年底前在全球裁員3萬名,佔現有員工總數的10%,以助實現35億美元的成本削減計劃。但他又稱,在亞洲和其他新興的市場,可能增加1.5萬個職位。

路透社稱,歐智華的重組織計劃,意味匯控從波蘭、俄羅斯和美國等國家撤離。
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後記:

上面這則新聞已經是五年前了,但好像還記憶猶新,當年這則新聞上所提到的策略,包括裁員及出售業務,這幾年都差不多實行了,能做的都做了,只可惜效果好像不算好,主因是有不少預計不到的罰款,成了這幾年盈利被拖後腿的原因。

其實,不只匯控,今天的國際銀行都不容易,曾經就分享過一篇《國際銀行的難處》,主因是巴塞爾協定條款的問題,有興趣不妨回看一下。

如果話一個企業或行業能分為處於「進攻期」還是「防守期」,今天國際銀行絕對是「防守期」,它們需要做的是好好控制資本比率,以應付將來更保守的借貸比率規定。

如果話一個企業或行業能分為處於「成長期」還是「收縮期」,今天國際銀行絕對是「收縮期」,它們需要做的不再是十年前不停去佔領市場,收購他國的資產,而是好好控制成本,裁員瘦身,變賣資產。

這些國際銀行,系統成熟,管理層都是世界級的尖子,變相它們的方向可謂非常「正路」,透明度高,鮮有如小企業般「奇招」百出。相信未來幾年的大方向都會如此,這些企業的管理層多會執行說過的話。例如匯控這個例子,大家可以追溯它過往管理層所提的方向,再回看及後有否照做,會發現它們的執行力不低,亦與定下的方向差不多。投者者大概能掌握這些國際銀行的業務方向,不會有太多驚喜,這特性是好是壞,見人見智。

當然,最有爆炸力就是投資增長型與當炒版塊的股票,然而,前景一遍光明,與在鎂光燈下的企業,價格較難便宜吧。價值與價格的差別亦是投資者一個重要的考慮因素,往往物超所值的東西很難於當炒版塊內找到,但於被冷落的地方找到的機會會更高。這就好像收購爛銅爛鐵,總有部份投資者喜歡這樣的投資模式。

這些國際銀行與世界經濟相輔相成,銀行搞不好,經濟難矣,經濟搞不好,銀行亦難矣。早前,渣打也有類似的瘦身動作,看來休養生息應該是國際銀行未來幾年的大方向,大家都盡快「切肉瘦身」,爭取收縮成更有效率的企業,希望能再次輕身上路。在此之前,它們的投資者甚至企業內的員工,可能都要辛苦一些了。



15 則留言:

  1. 我同意你所說他們領導的都是世界級尖子,我在跨國公司任職多年,就算最差的管理層也沒可能讓自己公司一直被罰款,所以我不相信未來幾年它會繼續被罰。以長線來說,我認為滙控現在是值得投資。

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    1. 謝謝飲冰兄分享,宜看看將來結果如何吧。

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  2. 呵呵!坐了沙發!第一個回帖。謝謝轉載。
    匯控除了股價有吸引力與資本充足率還可以(7.6%)之外,盈利能力已大不如前,ROE是個位數,ROA遠遠低於1%,是0.52%,像以前大家長揸它的時代不知道哪一年才會再回來。

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    1. 原來樓上有位飲冰兄比你還要早留言,只是他的留言被google放進了spam box。

      這幾年匯控的盈利能力的確很差勁,未來的日子可能更難捱。

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  3. “股價有吸引力”是因為只差一點點就是Graham所說的2/3的資產淨值了!
    76.8561港元,將這個數字乘2除3看看是多少?51.237港元。今天匯控的股價是多少?是面寫著52.25港元,而今天一整天它的股價在51.900-52.550之間浮動。51.9HKD與51.237HKD不是只差一點點嗎?

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    1. 看市帳率,可能有不少股票連一半都沒有,不過今天國際銀行淪落如此,真可惜。

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  4. 上年投資生意固然是不好做,但保險業務還是明顯增長, 零售銀行前景不算太差
    匯豐加不起人工, 外面還是有一堆加得起的同業, 特別是恆生, 底薪本來就比別人低,叫個2成升幅不難
    歐智華那頭說要縮減高風險業務,回歸傳統零售/商業銀行,這邊廂卻打擊了該業務的發展, 看不懂

    話時話, 瑞信和巴克萊又收牛肉乾

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    1. btw星期一番工見到個封email,差d忍唔住想向個mon吐口水

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    2. tam兄也是匯控員工嗎?看來這些年不太好受,加油呀。

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  5. 匯豐停加薪兼大裁員,好像歷史從未試過,未來可能要步步為營...

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  6. 七十後7/2/16 21:45

    今天的匯豐不是價值投資的好對象。但是…

    匯豐和花旗,兩大國際級銀行,如比較金融海嘯前後的股價,前者是三份一,後者是十份一。還有,匯豐沒有政府打救,只提出供股,股價期後也回升了,算是對股東有交代。

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    1. 回看過去,兩者的成績都不見得好,而前景如何?這是投資者更要關心的事情。

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    2. 七十後8/2/16 10:24

      我更關心的是,百業之母的銀行無運行,其他行業可想而知。即使沒有投資股票的小市民,也不能幸免。

      新的一年,祝各位身體健康,財商廣進。

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    3. 情況的確令人憂心,但新年來了,還是先放開心情,祝新年快樂,身體健康。

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