止凡著作

跟著價值走
的12堂課


財經類
2017年5月初版




財富未來


財經類
2016年4月初版




財商有價


財經類
2015年7月初版




積財有技


財經類
2015年2月初版




取之有道


財經類
2014年10月初版




永不當田雞


哲學類
2006年3月初版

2011年8月4日星期四

資產價格爆炸時代

還記得止凡曾經寫過一篇有關QE2的文章:


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按9個月要拋出6000億美元,即是有多少呢?
如果我要你把6000億分9個月拋進海裡,這是一個怎麼樣的工作呢?
9個月有9x30x24x3600秒
即23,328,000秒
拋6000億美元下海,即每秒要拋
600,000,000,000/23,328,000美元
即大約每秒20萬港元!

這樣算是否形象化一點呢?
每秒20萬港元,1分鐘1200萬港元,1小時7.2億港元...一直拋9個月,才能完成這個工作,當中你還不能休息,睡覺,上廁所及吃飯。
再想想這個數字對市場帶來的問題。

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今年年中, 美國真的完成了推出QE2的整個計劃, 真的推了6000億出市場, 美國經濟及失業率有否得到改善呢? 相信大家都知道答案, 有一點可以肯定的是香港的資產價格被推得很高, 可能有些人會話大陸來的熱錢才是原因, 同意, 大陸熱錢是一個因數, 但同樣地看看港元貶值的速度就知道最大問題在那裡。

可能大家會話, 對呀, 港元在貶值, 看港元對人民幣就知道, 還用說嗎? 這三年至少貶值了30%之多, 而樓價的確上升了不至30%, 但其實人民幣同時在跟美元一起貶值, 不是經濟問題, 這是中央控制下調整到跟美元同步貶值, 令中國出口的競爭力常在, 在那裡可以看到呢? 可以把港元及人民幣對黃金, 對新加坡紙, 對澳幣, 對紐元等, 你就會發現這三兩年間美元, 港元及人民幣是貶值得如此的厲害, 再看回香港的樓價, 扣除貨幣貶值因素, 大家就會發現香港樓價也不是升得很恐怖, 如果買一件東西時, 這件東西的價格只因貨幣貶值而上升, 嚴格來說這件東西是沒有升值或從來沒有被炒起過, 其中價格的變化都只是數字遊戲而已, 所以, 香港樓價上升, 有多少是經濟成果及地價, 有多少是給熱錢炒起, 有多少是因為貨幣貶值, 大家可以作思考分析。

當然, 我沒有否認內地資金也是一個大問題,  其中一個原因是那些資金很多帶有黑金成份, 經濟學家凱因斯曾經提出過黑金對制造一個地方的經濟泡沫特別有效果, 大家可以想像, 如果你手上有三、兩千萬, 這都是你辛苦賺來的血汗錢, 可能是你做生意得來, 可能是投資回報之類, 要你用其中千幾萬買層樓, 你會考慮周詳, 不會亂花, 相信一定不會到一個不了解的地方買入一層經紀說會升的樓, 可能連位置都不知道, 買了又不是自住, 又不是放租, 只是長期留空, 相信你不會吧, 如果作為生意人, 你有上億或更多的身家都不會, 因為這樣用錢沒有效率, 不了解所以太多風險, 你覺得李嘉誠先生會這樣用錢嗎? 但如果這些錢是黑金, 得來容易洗出難, 故事又完全不同了, 我相信之後的買資產決定就不需要我說得太白大家都會明白的, 所以大陸熱錢問題不只是資金多, 還有資金的結構問題, 大家都看得出內地的熱錢在運用時的模範及效率, 無可否認真的是有很多錢, 但用錢的方法是不求效率, 可以說是買點東西就行, 是非一般的消費概念, 這些資金是哪一類的來源, 大家心照, 這可以說是一個微觀經濟學的分析。

因這些什麼6000億的數字, 加上中國的神秘熱錢, 又經濟好但低利率等因素底下, 資產價格及樓價很難大跌, 不要再看97年指數了, 根本情況完全不可相提並論, 倒不如關心美國經濟及失業率如何, 會否推QE3及其規模, 以及內地政策, 其實內地的反貪行動也是主宰著香港經濟, 但我對其成果並不樂觀, 有機會再分享。

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