止凡著作

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2009年1月24日星期六

唱淡匯控

近日匯控被大行報告唱淡, 由目標價不到$100開始, 三、兩個月就調整至四、五十元, 令股市人心惶惶。


大行由匯控出第三季業績前就開始極力唱淡, 後來匯控沒有減派息, 大行又說匯控死撐, 之後不到一個月調整一次目標價, 內容都是數個重複又重複的重點, 包括會減派息、預期會出現虧損、有集資可能、第一級資本不足等等。

對以上的指控, 止凡是贊同祖祖的分析的, 事實上, 匯控還是一點動作也沒有, 對主動申出緩手的英國政府也兩度拒絕了, 一向有誠信的匯控管理層也澄清了沒有集資的需要, 亦沒有發出盈利警告。

亦有消息指大行們一面唱淡匯控, 一面大手買入匯控, 又傳出多家大行爭取承包匯控的集資活動 (如果匯控需要集資的話), 大行的表現根本是「兩頭蛇」的行為。

基金的業績計算是與大市作比較的, 大市就是恒生指數, 恒指中最重的成份股就是匯控, 有時大行們希望基金表現好, 在現時的市況不能做起自己的回報, 只好唱低大市的曲線, 相對地基金很容易跑贏大市, 當然最容易做的就是唱低恒指的龍頭 - 匯控。

明白大行的陰謀, 又不能明白大行報告中的理據, 不如用最直接的價值投資, 你會發現可能大家一輩子也不會再有這個機會用這樣的價錢買入匯控, 現在是大眾恐懼的時間, 巴菲特在這個時候會做什麼呢?

本來心想匯控這次要做的, 只需在三月公報一個大大超過大行預期的業績, 這就可以揭發大行的無聊預測, 到時就沒有人再相信大行報告了; 但再想...到時大行又會有其他理由唱淡, 據經驗看基金們都會再跟大行報告走的, 相信事件都不會得到任何改變; 如果匯控自己又出投資分析報告的話, 不知會怎樣寫情況比自己差九皮的大摩及高誠呢?

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