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海嘯中處理情緒

近日股市大跌,可謂全城恐慌情緒甚高。止凡觀察其主因源於大鱷索羅絲的言論,之後齊心的大戶們就一起來個「大合奏」,把一些說了N年的問題全找出來,拼湊出一個很恐怖的畫面。指中國經濟會出事、內地企業會出事、人民幣會出事、國際銀行如匯控及渣打會出事、英國金融體系會崩潰等等,情況就恐怖至香港發鈔銀行出事,影響港元價值,匯控、渣打倒下,連一般市民的銀行存款戶口都會受累。




作為小小小散戶的我們,聽到這些消息,有何辦法不擔心呢?因為這些東西,不是一兩家企業業績估值出事或破產的問題,而是一個金融體系的崩潰問題。面對這關頭,回看自己在金融海嘯時的想法,這也不錯。

以下文章首次在《取之有道》發表於2008年10月26日

金融海嘯,各股皆跌,不容易找到沒有損傷的公司,對一些略欠投資EQ的投資者,每次望見自己的投資組合時都有一種想止蝕離場的衝動,還可能會誓言從此不沾股票。

如果當初買入時做足了對的事,即在合理價值時買入有前景及實力的公司股票,你還要做的事情就是留意公司一些重大消息,一些影響公司的長遠發展的消息。好像中信泰富事件,董事會可以在全不知情的情況下損失相等於公司一兩年的盈利,反映公司內的制度很有問題。相反,一些穩健公司因為經濟環境出現困難令盈利增長放緩,我認為這是合理的,公司的基本因素沒有問題。

所以,要留意,要關心的正是那些影響或反映公司基本因素變質的消息,如果當初買入時分析認為這是好公司,現在又沒有變質,只是因為恐慌而沽出手中好股,何必呢?

如果投資EQ不好的話,建議大家可以不看股價(當然要非孖展用戶,孖展戶雖留意股價對孖展比例的影響),只看公司的新聞及公告,股價是在你要買入時或沽售時才有意義的,在這個恐慌時期沽股絕不理智,手中若沒有入市資金的話,每天看股價計算自己的身家縮水多少有何意義呢?

股市低迷之後,多會是經濟及樓市的低潮,即社會最困難的時刻即將開始,不如多花時間在工作上,保住飯碗為上,每天看股價計算自己的身家實在不智。



後記:

近日的跌市令不少投資者聯想起金融海嘯,分別是今次還未有一些確實的事情發生,不像金融海嘯一樣,當年先有貝爾斯登,再有雷曼,更有AIG,一一的倒下來。如果當年又好像今天一樣有些預告的話,不知情況會怎樣。

以金融海嘯的層面,事情是沖擊著金融體系的問題,實在不到最後一刻也不知賽果。好像美國對雷曼的救助,美國國會到最後一刻否決了,連當時的美國財長也很驚訝。及後又通過救助AIG,再大印銀紙,多年的量化寬鬆。如果當時任何一個環節有所變化,例如一開始就救雷曼,或之後不救AIG,又或者不印銀紙的話,金融海嘯的發展實在不知結果如何。

索羅絲的往績,並不是每次都贏得漂亮。因為很多時政策制定者與其國民不一定以常理行事。好像香港於98年金融風暴時動用外匯儲備入市干預市場、日本國民在國家出事時把資金調回日本救國等行為,都是出乎意料的。今天大鱷們挑戰的是中國,一個連貨幣都還沒有開放自由流通的國家,在必要時亦會作出世界意想不到的「暴力救市」行為,如果連美國都可以亂印銀紙,中國有什麼做不出來呢?

始終話說回頭,我總覺得大鱷要出招,不應該事先告訴全世界,今天如此高調,是否聲東擊西的把戲呢?無論如何,作為小市民,面對這些影響整個金融體制的問題,就如面對一場國與國的戰爭,能做的不多,但信心還是有的。


《分子金融》連結:
http://www.moleculez.co/#!海嘯中處理情緒/cojo/56c07d900cf2b079d1267cb0
https://www.facebook.com/stockflashapp/posts/1115647261800483:0

28 則留言:

  1. 忠於價值,能週節任何心理波動。

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    1. 多謝價值兄分享,我想重點是如何衡量價值。

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  2. 明修棧道,暗度陳倉。
    真的假不了,假的真不了。
    塞翁失馬,焉知非福。

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    1. 這是很好的比喻,大鱷做事,的確從不事先張揚,今次有點奇怪。

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    2. zero兄言簡意賅,超讚 :D
      我也覺得大鱷是恐嚇意味居多,意在推倒散戶們的「血肉長城」?哈,想不透,也無法想得透,不如不去想,免得庸人自擾。

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    3. 基金的贖回潮發生了,基金經理總是身不由己,散戶在這情況下其實有不少優勢。

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  3. 剛剛寄了給弟弟們與侄女們的信談及Peter Lynch談論投資機會的話。他在One Up on Wall Street, Chapter 17, The Best Time to Buy and Sell裡說:
    The second is during collapses, drops, burps, hiccups, and freefalls that occur in the stock market: If you can summon the courage and presence of mind to buy during these scary episodes when your stomach says "sell," you'll find opportunities that you wouldn't have thought you'd ever see again. (p.246)
    “第二個可能發現特別便宜股票的特殊時期,就是發生在股票市場崩盤、暴跌、激烈震盪下行以及像自由落下體一樣地直線下跌的時候。在這些叫人膽戰心驚的情景下,當你的內心都喊出‘賣出’時,假如你卻能鼓足勇氣與冷靜沉著去買進,那你將抓住這些夢想不到竟會再次出現的投資良機。”
    接著林奇舉了一些實例,如圖:
    https://books.google.se/books?id=TYOdIrFJ2SkC&pg=PA246&lpg=PA246&dq=peter+lynch%2BOne+Up+on+Wall+Street%2BIf+you+can+summon+the+courage+and+presence+of+mind+to+buy+during+these+scary+episodes+when+your+stomach+says+%22sell,%22&source=bl&ots=K0RS7Bmi6s&sig=EGRL4GT9EfsMCS73bZNrpUTcCxQ&hl=sv&sa=X&ved=0ahUKEwi5ydSkjPjKAhVjQJoKHfVECQkQ6AEIJjAA#v=onepage&q=peter%20lynch%2BOne%20Up%20on%20Wall%20Street%2BIf%20you%20can%20summon%20the%20courage%20and%20presence%20of%20mind%20to%20buy%20during%20these%20scary%20episodes%20when%20your%20stomach%20says%20%22sell%2C%22&f=false

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    1. 多謝Ch兄分享,要煉成這種逆市操作的勇氣的確不容易。

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  4. 1973年1月11日S&P 500指數攀升到了120.24點便開始下跌,經歷了快10個月,下跌至1974年10月3日的最低點是62.28點,整整下跌了48.4%,距離所謂的跌一半只差1.6%而已。看看林奇書中所附的10家公司,除了Heinz番茄醬公司只跌了42.9%之外,其它的9家公司都下跌一半或以上,連麥當勞漢堡公司這種超級好公司都下跌了超過了73.3%之多!最厲害的是General Cinema竟然下跌了91.4%!香港人所說的跌到渣都冇。這麼多好公司下跌這麼厲害,難怪巴菲特每次遇到大跌市時,他就說:“每天早上很開心地跳著踢踏舞去上班!”( I truly do feel like tap dancing to work every day.)因為他又可以用非常便宜的價格買到好公司!以當時的麥當勞為例,它從15USD下跌到1974年德USD,下跌了73.3%,但是,買進之後持有3年多到了1978年的最高股價是61.125(61又8分1)上漲的幅度驚人地高,是1425%!其中最扯的是Teledyne Technologies Inc這家公司,它的股票代號是TDY,到現在仍然是一家不錯的公司,從11美元下跌至3美元,跌幅是72.7%,然而從3美元上升至390美元,這個驚人的漲幅是12900%!

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    1. 這些例子,讓我感受到聰明的投資者往往來在這些升跌市中獲利,而大部份人都只會順著大市情緒的節奏去做。

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  5. 那麼香港的最大的兩個指數有下跌了多少呢?先看恆生指數,它從2015年4月28日的28442.75點,一直跌至2016年2月12日的18319.58點,共跌了10123.17點,是35.6%,沒有S&P 500那麼激烈。但是,國企指數呢?它從2015年5月26日的14801.94點下跌至2016年2月12日的7505.37,下跌了7296.57點,是49.3%,比美國S&P 500的48.4%有過之而無不及!

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    1. 國企指數的跌幅慢慢走入股災級別了,只是在香港沒有真正感受到,因為從來都不太昂貴。

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  6. 非常佩服止凡兄在2008年10月27日大跌市前夕發表如此冷靜沉著的言論,相信你肯定在那一次大跌市大有斬獲!

    我則一直忍忍忍,忍到2009年1月下旬才分批入市。正如巴菲特所說的,你買進的公司足夠大,盈利持續上升,財務穩健且無長期債務,就算股市關門也不用擔心。應該擔心的是還有沒有足夠的資金可以廉價地買進超好公司而已!

    謝謝止凡兄在大跌市的時刻給大家打氣加油!

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    1. 我也在回看自己以前在不同階段的舊文,看看心情有何變化,有何進步空間。還記得金融海嘯當年還動用孖展入貨,不少股票的成本價的確很低。

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  7. 沒情緒的人能成為贏家。

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  8. 又係時候向歷史學習一下~~

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    1. 這是豐富自己經驗的時候。

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  9. 謝謝止凡兄的分享!有經驗的投資者,應是擔憂在熊市中未能留力入優質貨,多於指數下跌時的心理恐慌。

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    1. 再有多點經驗,更應在跌市中有實力,不用擔憂。

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  10. 有人說the most difficult thing is the decision to act;the rest is merely tenacity用在跌市上都頗適合 SUNNY

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    1. 謝謝Sunny兄分享,互勵互勉吧。

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  11. 做好投資風險管理, 情緒管理 +降低對被動資產回報期望 = 內心平和, 冷靜面對

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    1. 一條用文字拼出來的公式,哈哈。

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  12. 多頭市場總是在悲觀中誕生,在懷疑中成長,在樂觀中成熟,在陶醉中死亡;最悲觀時,是最好的買進時機,最樂觀時,是最好的賣出時機 (John Templeton)

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    1. 多謝分享,Templeton說得很好。

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  13. 我直接忽視這個事件了.只專注自己心儀的公司股票是否平靚正.
    朋友們對我的行為評價是你的神經太大條....

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    1. 哈哈,很大條神經。

      這兩天又回升不少,「狼」市震倉,機會真多。

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